瑞銀：資訊科技板塊基本面仍然良好

標普500指數的資訊科技指數在去年12月底升至52周高點，但迄今已回落近13%，比約8%（截至本周初）的指数期間下跌幅度更大。該板塊明顯處於調整區間，如果市場情緒惡化，可能僅需幾天就會跌入熊市。

然而，瑞銀財富表示，“市場稍微提升今年該板塊的表現預測，企業管理普遍對此持積極看法，支持我們認為該板塊基本面仍然健康的觀點。”

以下是機構最新觀點的全部文字（第一人稱）：

市場預期今年資訊科技行業的營收將增長9.4％，但由於利息成本上升及稍高於預期的稅率，盈利僅將增長6.6％。不過，基於股份回購和指數成分/權重變動，預計每股收益將增長11.5％。

資訊科技行業的市盈率自去年底的28.7倍下跌約15％，至近日的約24.3倍，我們認為這主要是由於美國10年期國庫券收益率上升47個基點，特別對「長期」科技股造成壓力。如果利率繼續上升，預計高估值股將持續相對於具較低估值科技股出售。

隨著利率持續上升，成長股的估值可能會受到進一步壓力，但我們認為價格合理的成長股面臨的「逆風」較小，而且受益於基本面驅動，如收益和現金流。預計可以抵消有關股票估值再次承受壓力的影響。在這個板塊中，我們更喜歡價值股，而非成長股，中型股，而非大型股，周期性股，而非長期趨勢股；高質但合理的軟體股也值得關注。

上個月金融市場的波動影響了可持續投資策略的表現，全球環保母基（環境、社會和管治）領先股份表現不如傳統股票。不過，我們看到新興市場策略表現積極，在估值下降提供長期增長機會的情況。

MSCI全球esg领导指数在1月份表现优于传统母公司指数49个基点。投资者正在消化混合的第四季度业绩，主要市场上升的利率期货，以及O'Micron疫情对供应链、劳动力供给和消费需求的影响。然而，即使全球esg领导者疲弱，我们认为可持续投资策略将保持良好动力，多样化和股票选择是关键：

在1月份，歐美esg领导者表现疲软，而亞太和新興市場策略表现更好。預期聯邦儲備將近五次加息，加上對通脹的擔憂，對成長股的表現造成壓力，科技股特別是表現不及全球能源、金融和藥品股。这给MSCI esg领导者策略带来了负面影响，该策略偏好科技和替代消费股，而非能源和金融股。另一方面，由于中國的積極貨幣政策支撐，MSCI新興市場esg领导者背後的基準指数表現優良。投资者可以考虑在可持续投资中寻找新興市場的战术机会。

esg领导者策略是根据esg风险管理选择一流公司，这往往倾向于偏爱大市值股、成长股和轻资产行业，例如科技或金融。然而，可持续投资远超出esg领导者策略。esg改革者和esg參与策略更可能覆盖更小型公司，并且在esg领导者策略涉入较少的行业，如工業、材料和能源，可能有更高的配置。在利率上升和通脹預期的情況下，我們預計這些策略將表現優於其他策略。在過去五年中，可持续投資策略通常表現優於母指数。

永續性投資策略受到市場對經濟增長和通脹數據消化的影響，就像其他傳統策略一樣，但某些永續性投資主題仍存在增長機會，包括綠色技術和過渡至淨零碳排放。與綠色技術相關的永續性投資策略估值倍數已下跌，為投資者進入市場創造機遇。在市場波動、部分市場利率和通脹上升的情況下，投資者可以運用不同的永續性投資方法，實現股票和固收資產配置的多元化。