機構:對香港股票的高股息資產樂觀
該機構表示,互聯網公司的表現預計將在 2022 年提升。
自今年初以來,香港股市表現明顯優於 A 股和美股。以恒生指數為例,截至 2022 年 2 月 14 日,恒生指數上漲 6.45%。同期,中信 300 指數下跌 6.86%,500 指數下跌 7.29%。在香港股票中,與穩定增長相關的金融、房地產和高股息資產相對出色。
回顧後,香港股票還可以放盤嗎?哪些盤子值得注意?在這方面,Bosera 基金指數及量化投資部 ETF 集團副董事兼基金經理萬強發表了最新觀點。
以下是問題和答案的全文:
問:去年持續下跌之後,香港股市於今年初反彈。什麼?特徵?哪些因素導致香港股市年初反彈?
萬強:自今年初以來,香港股市表現明顯優於 A 股和美股。以恒生指數為例,截至 2022 年 2 月 14 日,恒生指數上漲 6.45%。同期,中信 300 指數下跌 6.86%,500 指數下跌 7.29%。在香港股票中,與穩定增長相關的金融、房地產和高股息資產相對出色。
一方面,中國穩定的增長政策改變了市場對傳統經濟的悲觀期望,另一方面,香港股票資產的估值比其他市場更具吸引力。以恒生高股息指數作為例。年初,該指數的價格對盈利比率處於近十年來的最低水平,年初指數的股息收益率超過 7%。
問:從宏觀經濟、貨幣流動性、市場情緒、基本面等角度來看。如何分析 2022 年香港股市的趨勢?
萬強:從宏觀經濟的角度來看,國內經濟預計保持穩定。儘管在短期內面臨房地產下降、疫情干擾和出口下降等壓力,但隨著逐步實施穩定增長政策,中國經濟將在整年中保持穩定。在流動性方面,香港股面臨中國寬鬆和美聯儲加息的雙重作用。近年來,南方基金在香港股票的比例顯著增加,但整體而言,香港市場仍受到海外流動性的嚴重影響。因此,2022 年香港股流動性處於中立狀態,不樂觀和不悲觀。
基本面可分為三個方面:一方面,與穩定增長相關的週期板,由金融和房地產代表,另一方面是科技領先企業代表的新經濟板,最後一部分是香港領先企業。
至於與穩定增長相關的行業,我們並沒有悲觀。我們相信政府的決心和能力。隨著政策的發展,與穩定增長相關的傳統經濟可以保持穩定。與此同時,隨著歐洲和美國等國家逐漸從疫情中恢復,中國仍然面臨疫情干擾的影響,這也將對出口相關行業產生一定的影響。
互聯網代表的新經濟企業所面臨的政策壓力逐漸被消化,整體基本面處於小幅改善的狀態。預計隨著監管政策和案例的持續發展,並且互聯網公司的業務調整結束,互聯網公司的表現預計將在 2022 年提升。長遠來看,互聯網行業仍然比傳統產業具有高效率優勢,現有的業務預期將保持穩定的增長。最後一部分是香港本地行業,這些公司的表現很大程度取決於香港何時從疫情完全恢復。
一般而言,2022 年香港股票的整體基本面面臨著挑戰,也有機會。結合宏觀經濟、基本原理和流動性,預計香港股市將於 2022 年進行估值修復市場,而香港股市將全年受結構性市場主導。
Q:香港股市通常受國內市場和美國市場的影響。需要注意哪些因素可能會導致香港股市的某些波動?
萬強:首先,我們需要注意美聯儲加息的影響。美國當前的通脹率很高。如果美聯儲提高利率比預期的快,這將對全球流動性產生更大的影響。從歷史數據來看,香港股市也將面臨更大的影響。另一個需要密切關注國內房地產業清關的影響和影響,雖然總體來說,我們認為房地產開發商的風險是可控制的,但不排除對經濟和市場情緒的定期影響。
Q:哪些行業對投資機會有樂觀?
萬強:一方面,我們對有機會修復高股息資產估值的樂觀。高股息資產與穩定增長政策之間存在很高的關聯性,基本面非常有彈性。另一方面,目前高股息資產的估值歷史低,股息回報率很高。另一方面,對於受政策抑制的行業已經有急劇下降,但長遠仍有發展前景,如互聯網、醫療保健等,看來仍然有發展前景。
首先,在上期大幅下跌之後,這些資產的目前估值在歷史上相對較低。與此同時,從長遠來看,這些行業仍有很多需求增長的空間。早期下跌主要是由政策引起的,因為以前的政策一直相對嚴格,目前的觀點,對政策的推行不會有更嚴格的限制,因此,當前市場情緒悲觀時,正是佈局如此優質資產的好時機。
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