香港股市：重新評估「小牛市」

對於香港股市，今年是由高質值值股下跌深反彈帶來的一輪小反彈牛市。

相較於元宇宙概念板塊，蘋果似乎更青睞與現實世界緊密相連的AR概念。 $恒生指數 (800000.HK)$ ，今年對香港股市較好的指数是紅籌股指数（HSCCI），幾乎沒有私營企業，主要是國有和中央企業。

國企指数可能比恒生指數較弱。現時國有企業指数（HSCEI）全稱...

自2018年起，國企指数改變了編制方法，包括了一些私營企業和互聯網，占指数近40%。

在恒生指數中，以互聯網代表的科技相關企業佔近30%，也就是說，70%的企業屬於非互聯網領域，而這70%中的超過一半是純粹的價值股。

今年價值股的重新評估主要體現在高質量國有和中央企業的金融以及房地產，以及香港的地方金融和房地產。這兩只股票合計占恒生指數的一半，並且連同一些周期性股票，幾乎超過50%。

這些價值板塊，占恒生指數的超過50%，今年有較大概率在30%-50%的幅度內反彈，主要是由於基本面的一些改善和估值修復的疊加。

互聯網公司約佔總數的30%，將不再像去年那樣接近一半，今年可能在深度反彈的底部區域，推高，對指数施加有限拖累。

我們預計今年恒生指數從23,000上升到28,000，底部確定，反彈，底部將得到加強，並且今年下半年將更高。

今年第四季度，美國中期選舉和中國第20次全國代表大會，政治因素明朗，中國經濟復甦，都有助於使今年第四季度的香港股市呈現小高峰。

整個2022年將成為技術反彈的小牛市。