奈飛暴跌超35%後，是否還有投資價值？
我剛好在上個月31號發佈的《美股日日研2: 盤一盤美股中的互聯網股》後根據結果買了些奈飛，昨天看到暴跌又檢查了一下當時的投資邏輯：
奈飛的淨利潤曲線非常好看，營收曲線也很好。注意看，淨利潤增長率遠高於營收增長率，說明奈飛的規模效應非常明顯，即使營收保持低速增長，淨利潤還是會以相對較高的速度增長。目前市值1690億，市盈率33.86，4年平均增長率74%，營收平均增長率26%，怎麼看估值也相對較低，可以選擇（⭐️⭐️⭐️）。
那麼，一季度報究竟有沒有動搖奈飛的增長呢？
打開利潤表，一季度營收增長了9.8%，很好。但是營業費用增加了20.7%，其中管理費用增加了34%（1億），研發費用增加了25%（1.3億），這兩個增加後營業利潤僅增加了0.6%。雖然營業利潤變化不大，但是所得稅卻增加了16.6%（0.5億），
看出問題了嗎？盈利的下降並不是由所謂的收入減少造成的，而是由支出增多造成的。增加的研發費用其實長期對公司是利好，應該做資本化處理。而增加的管理費用比較難堪，奈飛並沒有作出解釋，畢竟3億管理費用增加1億，在16億利潤中還是可以糊弄過去的。
那麼當時的投資邏輯，“淨利潤增長率遠高於營收增長率，說明奈飛的規模效應非常明顯，即使營收保持低速增長，淨利潤還是會以相對較高的速度增長”，還存在嗎？我認爲季度報無法充分推翻這個邏輯。做過企業的都清楚，公司一年內的收入是有季節性的，收入和費用的確認是可以調整的，季報的要求和年報相比是非常低的，因此過分看中季報實屬不必。
另外，這次訂戶流失是因爲取消了某國的全部用戶，刨除這個黑天鵝事件，奈飛的用戶數依然增加了。亞馬遜和迪斯尼雖然增加了很大的競爭，但是作爲三家服務都享受過的用戶，並且目前依然在用奈飛和亞馬遜的用戶來看，亞馬遜的服務可以用粗糙來形容，迪斯尼和Apple TV則存在內容狹窄的問題，目前沒有一家能和奈飛媲美。
股市是貪婪和恐懼的結合體，要想拿住優質股，一定要牢記自己的投資邏輯，並不時的根據市場變化檢驗自己當時投資的邏輯是否還成立，再決定持有、增持還是減持。因此，昨天檢驗完投資邏輯，我又買了些奈飛的股票。
這也是另一個投資方法，即使看到自己很喜歡的股票，也不一定要一次性投資完畢，尤其是第一次接觸的股票，可以花三個月的事件逐步加深了解，逐步開倉。這在波動大的市場環境下尤其有效。
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beedeebee : 用户基礎的減少是一個主要問題，收入的增長是因為價格上漲，它會到用户感覺他們將停止付費的地步。Netflix將再次提價，這將導致死亡螺旋。如果利潤的增加不是因為客户基礎的增加，這將是一個明顯的危險信號。請注意，它們並不是市場上唯一的一家。與微軟、Adobe、蘋果不同，蘋果可以賣出更高的價格，人們仍然會繼續支付。
逍遥投资派 樓主 beedeebee : 用戶群的下降確實是一個問題，但 Netflix 本季度的下跌主要是由於俄羅斯用戶自願放棄，其他地區仍有增長。然後，銷售團隊可以更專注於其他市場以實現增長。至於與其他平台的比較，幾個競爭對手將需要一些時間來證明目前 Netflix 不應該在沒有真正證據的情況下獲得更差的估值。
相關興趣：今天另一項 Netflix 的購買操作已達到單隻股票的購買限額。
beedeebee : 如果您深入挖掘，美國和坎達訂戶已經下降了很多。因此，它不僅僅是俄羅斯。
逍遥投资派 樓主 beedeebee :
逍遥投资派 樓主 beedeebee : 我剛剛意識到你是用英文寫的，我用中文回答。