盤點一下美股中的廢物管理板塊

逍遙投資派的第85篇原創

今天是2022年4月24日，週日，我們來盤點一下廢物管理板塊。一共19支股票，市值從693萬到654億，其中3億以上的有12只，我們就來研究這12只股票。

從市盈率角度看，小於0的虧損股有5只，8.5到25的1只，25以上的6只，整個板塊盈利能力偏弱，估值偏高。

$Heritage-Crystal Clean (HCCI.US)$營收增長3年後，2020年下降了8.7%，2021年恢復增長27%，5年平均增長率爲8.2%。營業利潤和淨利潤在2021年突然有了爆發，分別增長3.6倍和4.1倍。利潤表顯示主要是由於主營業務成本佔比大幅下降引起的，這一點在2021年毛利率從20.8%提升至31.5%也可以看出。

通常主營業務成本受原材料、工藝影響非常大，如果是原材料引起的就是週期性的，如果是工藝引起的，會是長期的。目前只有一份業績無法判斷，可以等10天后季報發佈再判斷。

$Clean Harbors (CLH.US)$營收除2020年下降7.9%外增長了4年，平均增速6.7%；營業利潤則是保持增長了5年，淨利潤除2018年下降35%外增長了4年。利潤表顯示2018年淨利潤下降是由於2017年有3000萬的業務出售收益拉高了淨利潤，而2020年營業利潤沒有受營收下降影響是因爲主營業務成本的下降。5年淨利潤增長率爲22%，近3年增長率爲46%。每股收益曲線非常吻合。

資產負債率5年從67.9%提升到了73.2%，總資產57億，淨資產15億，其中應收9億，存貨2.5億，和38億營收比起來還算正常。商譽12.3億佔比較高。

近5年來經營淨額現金流都是淨流入並且在增加，流動比率1.9，速動比率1.5，現金流比較安全。

目前28.6倍市盈率雖然有些高，但相對於淨利潤增長率來看還是可以謹慎選擇（⭐️）

$共和廢品處理 (RSG.US)$5年來營收緩慢波動增長，營業利潤保持增長了5年，淨利潤總體變化不大，2021年恢復性增長33.3%，如果和2019年比僅增長了20%，目前32.8倍市盈率過高了。

$美國廢物管理 (WM.US)$5年來營收、營業利潤除2020年外保持增長，淨利潤則是連續下降3年後，2021年恢復性增長21.5%，主要是由於業務出售、其它特殊費用這些科目的影響。目前36.7倍市盈率沒有什麼數據支持。

$Waste Connections (WCN.US)$營收保持增長了5年，營業利潤除2020年外增長了4年，近4年平均增長率8%，淨利潤則在2018和2020年兩度出現下滑，近4年平均增長率2%。目前58倍市盈率需要更好的成長數據支持。

$Casella Waste Systems (CWST.US)$營收保持增長了5年，營業利潤除2018年外增長了4年，5年平均增長率13%，淨利潤則是在2018年才扭虧，增長3年後，2021年又嚴重下滑55%。目前43.6億市值，即使按2020年9100萬淨利潤算，市盈率也達到了48，缺乏數據支持。

$US Ecology (ECOL.US)$營收保持增長了5年，營業利潤除2018年外連續下降了4年，淨利潤則是在2020年達到了大幅虧損，2021年稍微扭虧。目前15億市值，即使按2018年最高7775萬營業利潤算，市盈率也達到了19，估值非常離譜。

$GFL Environmental (GFL.US)$是2020年上市的加拿大公司股票，營收增長了4年，營業利潤在5年中卻有4年虧損，淨利潤則是全虧。

$消毒循環(已退市) (SRCL.US)$營收連續4年萎縮，營業利潤則在波動中下降，淨利潤近4年都是虧損，沒有吸引力。

$Montrose Environmental (MEG.US)$營收在2018年大幅下降86%後增長了3年，營業利潤則是在3年虧損後，在2021年轉正；淨利潤保持了5年虧損。目前價格沒有吸引力。

$LI-CYCLE (LICY.US)$是2021年上市的加拿大公司股票，營收增長了2年，營業利潤和淨利潤虧損在擴大。

$哈斯科材料 (HSC.US)$5年營收在波動中增長，營業利潤則是在2019年大幅下降46%，2020年大幅下降69%，2021年恢復性增長166%，而淨利潤則是在2020年滑入虧損，2021年略微扭虧。利息費用逐年升高，2021年已經達到6324萬，是巨大的負擔。總的來看吸引力不大。

廢物管理板塊投資指數：0
Clean Harbors（CLH）⭐️