中國建設銀行股份有限公司第四季度提高信貸質素

中國建設銀行股份有限公司是一家商業銀行。本行通過企業銀行業務經營業務，包括企業存款、企業信貸貸款、資產託管、企業年金、貿易融資、國際結算、國際融資和增值服務，其中包括個人銀行業務，包括個人存款、貸款、銀行卡服務、私人銀行服務、外匯交易和黃金交易服務等，以及資本業務。本行在國內及海外市場經營業務。

在第四季度，窄河中國建設銀行分別錄得 9% 和 11.6% 的收入和淨利潤按年增長 9% 和 11.6%，由 2021 年首三季度的 9.3% 和 12.8% 輕微放緩。由於信貸成本低於預期，淨利潤增長 11.6% 超出了我們對單位數高增長的預期。

結果顯示了淨利息收入和費用收入的加速增長，比同行存款增長快，以及信貸質量改善。我們相信結果反映了建行強勁的存款基礎、謹慎的營運，以及與財富管理相關的費用收入回收。

該股價以歷史低點的 0.45 倍的遠期價/帳面價值交易，並提供近 8% 的股息收益率。股息增加 12% 至每 10 股 3.64 人民幣。建行自 2015 年以來保持穩定的派發比率為 30%-31%，我們預計隨著淨利潤增長，股息將穩定增加。

過去 10 年首次，股本回報率上升 43 個基點至 12.55%。租賃房屋、包容性融資和科技是建行的三大策略重點，我們預期這些措施在長遠來看將帶來更好的增長動力和更高的營運效率。

鑑於其基礎設施貸款和中長期企業貸款方面的固有實力，我們預期該銀行將在上半年的前期放寬政策中比同行更受益。

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