緊急按鈕正在按下

• 恐慌指標是信用市場壓力的一個指標，已經突破至高位，但尚未達到極端水平。

• 如果它走高得多，它將產生負面影響，直到它飆升到真正極端的水平。

• 如今，對股票回報和更高的測試因素來說，這是一種微弱的積極。

監控信用市場上一些與壓力相關指標的恐慌按鈕指標已升至 1.0 以上，這是高水平。只要它保持相對低，股票的前景就可以。公牛只是不想達到一個低度較高的水平，除非它飛躍至極端，這表明全面恐慌。

投資者上週真的開始恐慌。3 月份，儘管股市下跌，但信貸狀況相對平靜。最大的恐慌，不是暴跌市場，而是真正的恐慌，總是會在信用市場上看到批發銷售壓力。

緊急按鈕已按下。 恐慌指標近兩年來首次升至 1.0 以上。

恐慌指標包括 TED 點差、垃圾債券收益率點差、波動率與 3 個月國債票收益率的比率以及高收益 CDS 點差。當對經濟、企業前景和股票價格的不確定性高時，這些高峰會增加。只有在跨市場完全恐慌的時候，它們才能達到極端水平。

下表顯示了 $標普500指數(.SPX.US)$當指標升至 1.0 以上時的回報。短期通常出現一些波動，最近六個信號中有五個信號在前幾週內錄得負回報。但在接下來的幾個月中，條件穩定了，最近九個信號中的八個顯示了正面回報。唯一的失敗者很小。

大多數行業在緊急按鈕的上漲後出現一些短期疲弱，但大部分行業並沒有持續很長時間。 其中包括工業、技術和醫療保健等最佳的長期回報，其中包括了奇怪的混合物。能源和公用事業帶領後方。

資料來源：標普、中央銀行、美國財政部、彭博、智能交易者