美國銀行上調 Nio 評級，展望利潤更亮。

美銀分析師 上調 NIO 至 買入 獲得改善的銷售、更好的利潤以及有吸引力的估值。美國銀行此前主要是因為：

（1）NIO在2020年第3季度至2022年第1季度未推出任何外觀改進/新車型，且晶片短缺導致成交量增長放緩。

(2) 成本壓力，特別是在電池方面

(3) 在緊縮環境中，成長股的下調風險

買入的理由：

(1) 強勁的車型週期和訂單積壓： ET7在3月開始出貨；預計ES7將在6月推出並在8月開始交付（略早於美銀分析師之前的預期）；ET5預計在9月交付；ES6、ES8和EC6的翻新將在2H22上市。ES8/ES6/EC6的等候時間為10周，ET7為6個月，顯示有充足的訂單。

(2) 成本通過讓利： NIO已於5月10日後對ES6、ES8、EC6和ET7的價格進行了1萬人民幣的上調，這應該有助於緩解2H22的利潤壓力。

(3) 供應鏈恢復： 預計在上海的生產恢復步調的基礎上，生產利用率將在6月回歸正常。

(4) ADR擔憂較少： NIO於3月在港交所上市，其股份與在紐交所上市的ADS可以充分互換；NIO預計將於5月20日在新加坡交易所上市。

NIO的交易價值為1.7倍1年後的EV/sales。低於其歷史平均值的1SD。鑒於未來前景的改善，這似乎相當具吸引力－NIO只有在2019年下半年至2020年第1季度面臨銷售放緩、產品召回和融資挑戰時才以類似的估值進行交易，而其目前的基本面更強，包括品牌資產、銷售增長、研發能力和改善的現金流。

考慮最新的車型進度和生產恢復速度，美國銀行分析師將2022/23E銷售量上調3%/8%。美國銀行分析師將他們的PO提高到 USD26/HKD202，基於不變的目標EV/sales和輕微提高的2022E銷售。