高盛指出，有20支股票提供"安全邊際"。

Analysts Notebook 發表了文章 · 2022/05/17 21:41

對於股票投資者而言，高盛辨識出具有大小、流動性、資產負債表強度以及有吸引力估值三個特徵的20支股票，這些股票提供了"安全邊際"。 注意到這些股票的估值比之前熊市時期的估值更具吸引力。

1. 規模和流動性： 高盛設定了大於100億美元的市值門檻，而投資者在不確定時期尋求流動性，這實際上意味著高於平均水平的市值。

2. 資產負債表實力： 高盛用Altman Z-分數來界定資產負債表實力，這是一個用於判斷一家公司是否走向破產的公式。通常得分高於3的公司被認為財務狀況良好，反之亦然。

在高盛的名單中，大多數公司的Altman Z-分數高於S&P 500的中位數3.5，而金融和房地產業的公司資產負債比低於S&P 500的中位數2.9。

3. 安全邊際： 高盛預期今年下半年對2022年和2023年每股收益的共識預期進行下調。 假設明年的每股收益預測下調20％，上市安全邊際股票的估值今天仍然相對於之前的熊市時期評估的股票更具吸引力。 接下來列出幾個原因如下：

• 絕對估值：戈爾曼的畫面中，今天交易的中位股票以調整後市盈率12倍交易，在2009年3月（14倍）和2020年3月（13倍）的前瞻市盈率之下。中位股票的交易價也低於當前標普500指數中位數20倍。

• 相對估值：戈爾曼得出結論，相對於2009年或2020年，上市股票今天在“調整後的收益率差距基礎上與實際10年期國庫債券收益率”上比指數其餘的部分更具吸引力。

此外，與指數其餘部分相比，這些股票的相對估值目前被認為是有吸引力的。

• 成長和收入：在2023年每股收益潛在下調20％後，上市股票仍將擁有2021-2023E年均複合年增長率EPS增長+4％，而標普500指數中位公司為-2％。

來源：高盛，FactSet

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