強勁的信貸市場現在正在削弱股票投資者

信貸通常被視為企業健康狀況的風向標，並往往引領其他市場。然而，這一次，當股票投資者面臨一個有彈性的信貸市場時，故事發生了翻轉。

根據彭博社(Bloomberg)的一份報告，信貸市場正在重創股市，這表明，當美聯儲放棄從金融系統撤出流動性的計劃的門檻要高得多時，投資者已經消化了更激進的加息。相反，債券投資逐漸成為聚光燈下的焦點，被認為是比股票更好的對衝，以應對經濟增長放緩和通脹加快。

在美聯儲將降低通脹作為首要任務後，債券投資者不必擔心違約率的重大風險。在最新的調查中，沒有一家銀行報告稱明顯收緊了放貸標準，即使對經濟放緩感到擔憂。銀行之所以有信心，是因為企業資產負債表處於20年來最強勁的狀態，此前它們以歷史低位的利率對大量債務進行了再融資，將到期日推遲了數年。

此外，美國投資級債券和高收益、高風險或垃圾債券的收益率上升，在很大程度上是由於與美國國債利率上升掛鈎的廣泛重新定價，而不是對信用質量惡化和潛在違約的擔憂。而公司債券的收益率差，儘管最近有所上升，但仍低於恐慌水平。

股市正受到信貸市場收益率上升的打擊，在風險調整的基礎上，股票的價值有所下降。例如， $標普500指數(.SPX.US)$相對於實際10年期美國國債收益率，中國的股息收益率接近2019年5月以來的最低水平，實際10年期美國國債收益率已從3月份的-1.08%攀升至0.18%。

因此，不存在信貸危機，公司債券投資者終於獲得了他們一直渴望的收入，幾乎沒有無法按時足額支付的風險。但對於股票投資者來説，情況已經發生了相反的變化，面對如此活躍的信貸市場，美聯儲似乎不太可能放棄其貨幣緊縮計劃。