散戶有機會打敗機構嗎？

多年以前，我曾想過一個問題，散戶有機會打敗機構嗎？或許現在來看，你可以舉出近期轟動金融圈的Gamestop事件，可在當年那個時代，沒人認爲有機會，可又發現其實高手在民間，就算數量不多，還是能人輩出的。

深入觀察那些在操作的路上有所成就的人之後，發現了一個有趣的現象。正所謂戲法人人會變，各有巧妙不同，每個在操作上有卓越績效的人，多半有自己過人的能力，可能是基本面、也或許是技術面。也許對企業業績、宏觀數據瞭如指掌，又或者是對產業變化、政策走向有敏銳的嗅覺。大家都有其獨到的長處，所以才能勝出。掌握的資源不同，勝出的模式就不一樣，但中間都會有一個共通點，那就是打破信息不對稱。

股市有句諺語：「股價總是漲在題材、盤在營收、跌在盈餘」，也有另一個說法是「買謠言、賣事實」，講的都是同一件事：操作領先的重要性。對一個自然投資人來說（也就是散戶），資金少、專業缺、信息落後，前兩項不容易克服，天生處於不利，但若能改變第三項，就有一舉扭轉劣勢的機會、反敗爲勝。換句話說，不管你做哪個市場、哪種策略，如何打破信息不對稱的劣勢，是散戶進入贏者圈最關鍵的條件，「知所先後，則近道矣」，古人早有明訓。而技術分析，就是最好的利器。

從簡單的邏輯來看，技術分析之所以具有判斷多空的參考價值，就是在於市場信息優越者雖不會透露其所知，但他們卻會在交易上留下軌跡。通過有效解讀市場的交易信息，就能「側寫」出信息優越者的多空意圖，進一步掌握多空變化。當年，我就是因爲這個「側寫」說法，將本科所學的財務理論擱置，一頭栽入技術分析的領域。時至今日，倍感收穫良多。

學理上，根據諾貝爾獎得主Fama的有效市場假說，就算是弱式有效市場，任何交易信息都無法獲取超額利潤，更不用說是半強式有效市場及強式有效市場。因此，技術分析不具有操作參考意義。可實務上，我們卻可見到有效的技術分析可以在操作上取得很好的效果，何解？

個人的理解是該假說有要求很高的前提，包含市場的參與者都是理性的等等。可實際上大家都知道，市場往往在大行情中反而都很不理性。種種條件讓假說與現實脫離。多年以後，我從老外所著的技術分析書籍中，看到了其認爲技術分析的五個重要功能，其中明確提到了領先性。再再都證明了技術分析有其學理上的依據。