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標普500指數跌入熊市:迎戰還是逃離?
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可口可樂與標普500運行相反,呈現逆勢成長。

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Wise Shark 參與了話題 · 2022/06/15 16:59
作為全球最大的飲料公司,可口可樂在疫情後展現出相對強勁的復甦,摩根根據其過去一年的表現分析後再次重申了公司的「持有」評級。
核心觀點:
1. 過去一年表現令人印象深刻,預計營業收入將在2023財年超出共識。
(1) 可口可樂的股票在過去一年中在摩根史坦利的覆蓋組中表現優異,漲幅為+12%,遙遙領先標普500指數,這主要是由於持續且規模可觀的營收上行,平均超出共識580個基點,在過去五個季度,以及強大的定價能力,驅動了優於同行的利潤表現。, 優於標普500指數1,500個基點,主要受穩定且規模可觀的營收增長所推動,過去五個季度平均超出共識580個基點,以及強勢的定價能力,帶來了優於同行的利潤表現。
(2) 摩根史坦利非常有信心,認為可口可樂將在2022年和2023年都實現高於共識的營收增長,並進行了新的詳細項目分析。他們對2023年的總有機銷售增長預期為150個基點,對於一家大型主食公司來說,這是一個重要的增長。
可口可樂與標普500運行相反,呈現逆勢成長。
2. 管理層對2023年的業績預期樂觀,其每股收益的可見度較同行更高。
在4Q21和1Q22,可口可樂的整體AFH銷量超過2019年水平,但在一些關鍵市場,AFH銷量仍低於2019年水平,且AFH的營收份額仍低於COVID之前的50%水平。 預計今年夏季持續受惠於AFH市場的復甦,尤其是基於被壓抑的旅遊需求,這在訂房和信用卡數據中有所體現。
可口可樂與標普500運行相反,呈現逆勢成長。
在報告了1Q有機營收同比增長18%,分別使用濃縮出貨和單位箱數作為基準,超出共識800 bps和430 bps的情況下,可口可樂重申了FY22的7-8%有機銷售增長的指引(使用濃縮出貨),盡管從俄羅斯退出業務將面臨1-2%的不利影響, 這反映出管理層對風險上升的宏觀風險的信心和見解。
可口可樂與標普500運行相反,呈現逆勢成長。
(3)鑑於2022年營收增長、較強的定價能力與有限的需求彈性,以及較易控制的成本/需求彈性與定價差,可口可樂的每股收益可見度高於同行企業。 2022年Coca-Cola的每股收益增長看起來有正面影響,與大型同行企業相比,Coke的毛利漏斗在2022年預計將達淨-1%,而大型同行企業則為-13%。
可口可樂與標普500運行相反,呈現逆勢成長。
3. 目標價: $76.00
可口可樂的估值依然吸引人。目標價源於約28倍2023年續年盈利,處於超大型企業同儕之中較高位置,鑒於其較高的長期可口可樂(KO)成長潛力。
可口可樂與標普500運行相反,呈現逆勢成長。
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