布里奇沃特投注 10 億美元投入 ASML 控股 N.V.，而摩根大通、瑞士信貸和摩寧之星都仍然「買入」？

根據數據公司 Breakout Point 的計算，世界上最大的對沖基金布里奇沃特（Bridgewater）投注了 6.7 億美元的歐洲股票空頭，包括在全球版畫巨頭和荷蘭半導體供應商 ASML 的 10 億美元空頭寸。目前尚不清楚這些空頭寸是純粹的空頭，還是對沖其他投注。讓我們來看看幾家主要投資銀行對 ASML 的估值。

ASML 處於良好的位置，主要半設備技術轉型是邏輯方面轉移到 EUV，然後在 DRAM 中轉向 EUV。這些趨勢將意味著平版畫現在將作為前端半設備支出的百分比增加。ASML 是 EUV 工具的唯一供應商，其在石油品領域的市場份額應超過 80-89%，因為 EUV ASP 升高所帶動的驅動，在過去十年中的市場佔有率應超過 80-89%。由於 EUV 升級仍在未來，而半行業的依賴 ASML 非常依賴於 ASML，因此乘坐看跌火車還是太早。我們仍然「超重」。

近期需求仍然強勁，除了任何重大物流/供應鏈中斷，mgmt 對 2022 年前景仍然有信心；鑑於供應情況有限，平版工具的交貨時間長和相關的預付款，除非預期長期衰退，否則 ASML 的客戶不太可能會減少/推出訂單。

我們相信，對 ASML 的 EUV 平版畫工具的領先需求將對晶片市場潛在的衰退表現相對有彈性。由於台積公司、英特爾和三星都爭奪流程領導力，因此我們希望 ASML 因其 EUV 的主導地位而成為主要受益者。ASML 在五星級地區進行交易，與我們的 696 歐元公平價格相比，享有吸引力的折扣。