小米淨利潤大增70%？小米能被看好嗎？

$小米集團-W (01810.HK)$  2022年3月22日，小米集團公佈2021年全年業績，在全球經濟面臨諸多挑戰之際，小米以極具韌性的商業模式實現全年穩定增長。2021年，小米集團總收入達人民幣3283億元，同比增長33.5%。經調整淨利潤達人民幣220億元，同比增長69.5%。

報告期內，小米持續深耕全球市場。2021年小米智能手機全球出貨量及市場份額均創歷史新高，其中智能手機全球出貨量達1.9億臺，同比增長30.0%。據Canalys,按智能手機出貨量計，2021年小米在全球14個市場排名第一，在全球62個市場排名前五，在歐洲市場排名第二。境外互聯網服務及境外IoT業務均保持快速增長勢頭。

得益於萬物互聯的領先優勢及龐大的用戶基礎， 2021年，小米智能電視在全球電視市場低迷且波動情況下實現逆勢增長，全球出貨量達1230萬臺。據奧維雲網，小米電視出貨量已連續三年穩居中國第一，全球前五。

這次小米的業績，讓人最大的感覺是不容易，我們到底該怎麼分析判斷小米的業績和未來呢？

首先，真金白銀的業績才是資本市場最看重的東西。之前我們就反覆在說，對於當前的資本市場來說，資本市場其實完全不相信眼淚，也不相信故事，唯一相信的只有真金白銀的業績，所以我們看到從今年年初開始，各大科技股只要能拿出不錯的業績表現資本市場，都會給不錯的反饋，但是一旦業績不行，無論你的故事說的多麼天花亂墜，最終資本市場的表現都會非常糟糕，這可以說已經成爲了當前資本市場的一個主要趨勢，所以在這樣的大背景之下，小米能夠拿出這麼好的一個利潤表現無疑真正能夠給資本市場以信心。

其次，我們再來看當前小米的整體智能手機的發展，實際上是相當不錯的，小米的智能手機，作爲其的核心業務，在這些年的發展過程中已經形成了全面的智能手機的優勢，特別在海外市場，小米已經形成了智能手機的連續優勢，所以在這樣的大背景之下，全球出貨量超過2,400萬臺，這無疑是小米高端化的一個重要體現，智能手機作爲小米的主要業務條線，可以說是非常值得我們關注的。

第三，從長期市場發展的角度來看，小米的生態體系實際上已經逐漸形成，無論是小米現階段的發展還是它之後的造車業務，其實都是依託小米的生態鏈不斷向後推進的過程，這對於小米來說實際上是非常重要的一個市場發展方向，我們可以說小米的生態體系已經構建起了主要的市場優勢。

第四，小米這次非常重要的一個點，這就是軟性業務，什麼叫軟性業務呢？我們看到小米的用戶規模擴張非常明確，而且互聯網商業化能力不斷增強，小米的互聯網業務收入達到了282億，這一點無疑是非常不容易的，我們知道蘋果這些年之所以能有這麼好的發展，就是其在自身業務發展的過程中藉助自己的互聯網化業務，獲得了極強的市場護城河，而小米無疑也在構建屬於自己的護城河，這可能是小米當前最大的一個亮點所在。