光大證券：7 月聚焦三種類型的香港股

中國經濟正在反彈，而海外風險仍然存在。 光大證券 提供 2022 年 7 月的香港股票策略和主要推薦組合。

香港股市 6 月份的上升波動主要是由於有利的政策和中國經濟基本面改善。 隨著中國疫情控制的整體發布，國務院 5 月推出的 33 項經濟穩定政策在 6 個領域逐步實施。 由於內地經濟表現正面的推動，香港股在 6 月初繼續上漲，並於 6 月中旬回落，主要是由於對美國經濟衰退的擔憂加上海外市場流動性收縮。 6 月美國通脹數據超過預期。採購經理人指數跌至 50％ 以下，引發經濟衰退預期。美聯儲繼續提高利率，全球流動性收緊，香港股市下跌。 香港股 6 月下旬反彈，最終收盤上漲，主要是由於互通性機制開放，並且中國經濟基本面穩定復甦。 6 月份恒生科技指數、恒生中國企業指數、恒生綜合指數、恒生指數及恒生香港 35 指數分別上升 8.62%、+3.37%、+2.42%、+2.08% 及 +1.45%。

5 月份社會融資數據高於預期，增加了 2.79 萬億元，高於市場共識估計為 2.37 萬億元（同比 +839.9 億元）。疫情後經濟活動復甦促進社會融資復甦。

宏觀對沖政策繼續蓬勃發展，保留稅款和特別債券作為重要工具。 6 月 1 日，國務院執行會議部署加快實施一套穩定經濟政策措施。6 月 7 日，財政部與稅務總局聯合宣布進一步加強增值稅保留退稅政策的實施。

貨幣政策由量化工具主導，加速結構工具的創新，專注於穩定增長和就業。 綜合方面，自五月份連續降低首套貸款利率和 LPR 下限至 5 年以上，貨幣政策一般處於觀察期間，主要重點是消化已建立的寬鬆政策。

在 6 月的聯邦公開市場委員會會議上，美聯儲決定以非常規的方式提高利率 75 個基點。鑑於目前的美國就業市場強勁，美國經濟擁有緩衝空間來達到「軟登陸」，以預期溫和的衰退。如果美國經濟在 2022 年底或 2023 年初出現輕微的衰退，對香港股市的實際影響將有限。

光大證券針對香港股票行業分配三項重點：1) 經濟復甦平台經濟政策下價值低的高成本互聯網科技股票；2）受益於中國基礎設施預期增長的房地產公司；3）受益於疫情緩解的酒店、餐廳、旅遊和博彩業。

光大證券已確定下列 10 股為 2022 年 7 月香港股市的主要建議目標。 $香港交易所 (00388.HK)$， $中國金茂 (00817.HK)$， $新城悅服務 (01755.HK)$， $福耀玻璃 (03606.HK)$， $華潤啤酒 (00291.HK)$， $安踏體育 (02020.HK)$， $中國民航信息網絡 (00696.HK)$， $騰訊控股 (00700.HK)$， $阜博集團 (03738.HK)$， $上海復旦 (01385.HK)$