瑞士信貸：彈性過高；毛利率跌至底部；維持簡約好食品公司表現優異

$The Simply Good Foods (SMPL.US)$ 報告第二季第三季度每股收益 0.44 美元，在財政司司金融共識之前同比上升 2% 和 10c。優勢來自更好的零售外賣、更高的客戶庫存水平和廣告增加。儘管 F4Q 的銷售指引低於預期的主要原因是出貨時間，但銷售仍然穩健，保證金進展正在正軌（今年夏季更多的定價支持），而長期機會仍然無損。瑞士信貸維持 45 美元的目標價格並表現優於。

季度末客戶庫存量季節性高，以及最近掃描儀數據放緩，使 SMPL 股票收盤時下跌 8%。瑞士信貸認為這是過度的。僅僅在前半部 F22 的消耗量前出貨，但現在這種動態仍在逆轉，儘管有一點延遲。零售外賣比預期更強，F4Q 中的交易變得更容易。考慮到廣泛的通貨膨脹，彈性越來越高，但似乎沒有需求破壞的跡象。

毛利收縮可能在第三季度下跌，而瑞信貸預計趨勢將從這裡改善。成分成本（主要是乳製品/蛋白質）似乎至少在上一季度至少穩定，並按計劃的定價實現增長約 8%。第四季度的毛利可能會下跌約 250 平方米（與 22 財年相似）。由於今年夏天預計會進行另一輪同等大幅的價格上漲，23 財年利潤可能會有上漲。

預計在較嚴峻的情況下，F22 後半年的類別增長放緩。重要的是，該類別中的買家數量繼續增長，整體買入率尚未恢復到歷史水平，這提供了潛在的額外上漲。對於 Simply 而言，瑞士信貸仍然看到不同的產品類型、口味、尺寸以及相鄰的機會和新的日常活動後，仍然有很長的創新道路。

由於出貨的時間和預計下季度的客戶庫存減少，因此，第二季度第四季度銷售/每股收益減少了。預計銷售額將上漲 2％（以前增加 7%）和每股收益 0.28 美元。新的 F22/23 每股收益估計為 1.36 美元/1.58 美元（之前為 1.30 美元/1.54 美元）。

根據 27 倍 F26 每股收益 2.15 美元，折扣為 8%，維持 45 美元的目標價格。風險包括消費者較弱，彈性更高，供應鏈中斷。