國森證券：紡織及服裝消費看漲，優質品牌預計下半年反彈

（1）運動品牌方面： 隨著冬季奧運熱逐漸消退，大多數品牌的熱量按年和 QoQ 下降，包括 6 月國際品牌下跌好於國內品牌，安塔 6 月熱下跌百分之五至 2844，李寧 6 月熱按年下跌 14.1% 至 4145。菲拉 6 月同比下跌 13.8% 至 3995；耐克 6 月同比下跌 9% 至 8534；鐵博同比下跌 8.7% 至 1121。

（2）休閒品牌方面： 博思登和江南布料在六月份分別上升 11% 至 762 及 30% 至 2972，而其他品牌受歡迎程度較五月下降。

（一）在運動品牌中，安塔推出了各種新款運動和休閒鞋，並與聯席發言人王宜博互動，而 FILA 與張宜興聯合推出了一系列新系列，導致了安塔、FILA 和臺灣大學的粉絲數和重新評量大幅增長。在休閒品牌中，除了 Bosideng 和 Cotton Times 的增長外，所有其他品牌的粉絲或評論數量都平穩或下降。

（2）大多數品牌的小紅書小型行銷工作或討論熱度在 6 月份都減弱，除了 Nike、Adidas 和 lululemon，每個品牌都添加了約 1,000 個新筆記，而其餘品牌則沒有新增或減少數量。在互動方面，李寧推出了韋德之道 10，Lululemon 推出了一個瑜伽社區課程，該課程的新互動數量有良好的增長。對於休閒品牌來說，Cotton Time 和巴拉巴拉在增長方面表現更好。

(1) 就圈子而言： 李寧在過去一個月討論帖子數量上保持領先地位，耐克的討論熱度上升，接近李寧的水平，而安塔被阿迪超越。

（2）就石霍而言： 在 618 個推廣熱潮中，5 月各品牌的三大產品合併銷售額都有兩倍，耐克（5.8 倍）、阿迪（11.5 倍）、李寧（1.3 次）、安塔（2.6 次）、浸大（3.3 倍），國際品牌的增長趨勢更好。

主要體育品牌繼續增加微博和小紅小書6 月營銷以擴大其影響力。此外，棉時代、波西登、巴拉巴拉等休閒品牌也表現更好。中長期，儘管新疆棉花的影響逐漸減少，但本地體育品牌抓住品牌升級的機會，品牌力量站在新的水平。6 月在疫情復甦和 618 次促銷熱度中，品牌消費基本面反彈，下半年基本壓力下降，看漲品牌消費基本面和估值進一步復甦。