蘋果無敵：摩根大通(J.P.Morgan)仍維持超額指數評級。

Wise Shark 參與了話題 · 2022/07/08 04:06

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與普遍投資者情緒和預期相反，由於消費者支出減緩和外匯負面影響，摩根大通相信 $蘋果 (AAPL.US)$的短期和長期預估相反地保持了韌性 - 維持超額評級和2022年12月200美元的目標價。

重點摘要：

1. 短期風險可控，供應情況優於預期。

摩根大通認為，與上一次業績會上已經公布的保守指引相比，近期的預估相對韌性較強。對於第三季度(F3Q，截至6月底)，良好的供應動態(如需求周期證明)將壓倒迄今為止出現的輕微需求疲軟以及加碼外匯負面影響(約150個基點的年同比負面影響，加上已納入指引的年同比300個基點負面影響)，預估的營收/獲利現在基本與賣方一致，但優於買方的預期和情緒。正如在上一次業績會上強調的，公司預計第三季度供應風險加劇，影響額為40-80億美元，而JP摩根估計差打在40億美元以下的範圍，除了Mac以外的產品板塊相對不受影響，但外匯的不利影響則抵消了一部分，預計會在第三季度造成額外的12億美元的營收風險。

2. 較低的成交量預期和升高的外匯負面影響在中期降低了營收和盈利預測的幅度。

與短期相反，我們認為中期預測存在下行風險，iPhone和iPad銷售受消費者支出放緩的影響最大。儘管如此，盡管相對於iPhone 13（JPME下半年下降4％）預計iPhone 14銷售將出現同比下降，JPm認為在消費科技公司的背景下，預測仍相對強勁，蘋果有望在可持續性方面脫穎而出。

3. 長期股價表現仍然良好；維持目標價。

JPm預計AAPL股票在覆蓋範圍內將具有良好的超預期表現，其原因是：1）經濟衰退 - 由於替換週期驅動的iPhone需求以及服務業資金收入的高比例，突顯出具有彈性的iPhone需求，以及2）宏觀環境的穩定 - 有限的下行風險，有可能從快速消費者反彈中獲得增長潛力。