家電行業中期戰略:多重有利因素疊加基本面逆轉
當前,家電行業基本面壓力逐步減弱,我國內需逐步復甦,原材料價格開始回落,行業盈利能力有望改善。此外,中國國內對高端優質家電的需求持續增加,疫情加快了消費升級。由此帶來的高端消費投資機會值得關注。
主要收穫:
1.行業盈利能力將增強
(一)零售物價持續上漲
2022年初,大宗原材料價格仍處於較高水平。為了緩解成本壓力,家電廠商繼續採取提價策略。據奧維雲數據顯示,2022年5月,空調、冰箱、洗衣機線下零售均價同比+10%、+17%、+10%。
(2)原材料價格下跌
目前,銅、鋁、塑料等家用電器生產所需的主要原材料價格已開始逐步回落。
(3)盈利能力將提高
據Essence Securities測算,2022Q2空調、冰箱、洗衣機的成本指數同比分別為-3%/-2%/-4%,成本壓力開始緩解。本質證券推斷,剪刀差對家電價格和成本的上調,將推動行業盈利能力顯着提升。
2.人民幣貶值將給業績帶來靈活性
(一)中國家電出口短期將承壓
行業在線數據顯示,2022年4月,我國企業空調、冰箱出口量將小幅下降,洗衣機出口量降幅將超過20%。家電出口訂單下降的主要原因是:
①東南亞正在積極推動復工復產,分流內外貿訂單。
②疫情在中國多個城市反覆發生,原材料、物流、工廠生產受阻,供應鏈受到影響。
③歐美國家通脹居高不下,家電消費需求下降。
②疫情在中國多個城市反覆發生,原材料、物流、工廠生產受阻,供應鏈受到影響。
③歐美國家通脹居高不下,家電消費需求下降。
(2)中國長期出口將重回增長軌道
①中國家電擁有明顯的價格優勢。
②疫情推動了海外家電消費向線上渠道轉移。與發展海外線下渠道相比,中國家電企業在發展海外線上渠道方面更具優勢。
②疫情推動了海外家電消費向線上渠道轉移。與發展海外線下渠道相比,中國家電企業在發展海外線上渠道方面更具優勢。
(3)人民幣匯率貶值給家電出口商帶來利潤彈性
根據Essence Securities的估計,出口收入和毛利率的增加將提高2022年公司的增長率,包括 $深康佳A (000016.SZ)$ (81.1%), $哈爾斯 (002615.SZ)$(36.6%)和鑫寶 $新寶股份 (002705.SZ)$。匯兑收益將對2022年的業績增長做出最大貢獻 $萊克電氣 (603355.SH)$ (21.1%), $富佳股份 (603219.SH)$ (12.0%), and $比依股份 (603215.SH)$ (11.9%).
3.投資建議
3.投資建議
(1)高端需求釋放
(2)出口鏈條
(3)房地產連鎖店
$老闆電器 (002508.SZ)$ , $火星人 (300894.SZ)$ , $浙江美大 (002677.SZ)$ , $億田智能 (300911.SZ)$ , $歐普照明 (603515.SH)$,及 $帥豐電器 (605336.SH)$都受益於房地產政策的完善。
$老闆電器 (002508.SZ)$ , $火星人 (300894.SZ)$ , $浙江美大 (002677.SZ)$ , $億田智能 (300911.SZ)$ , $歐普照明 (603515.SH)$,及 $帥豐電器 (605336.SH)$都受益於房地產政策的完善。
(4)長期股票
競爭壁壘強、護城河深的長期優質股: $格力電器 (000651.SZ)$, $海容冷鏈 (603187.SH)$ , $海信視像 (600060.SH)$ , $創維數字 (000810.SZ)$, $蘇泊爾 (002032.SZ)$ , $九陽股份 (002242.SZ)$, $小熊電器 (002959.SZ)$, $公牛集團 (603195.SH)$.
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