京東的核心競爭力突出，盈利能力保持穩健

中信證券預期 $京東 (JD.US)$ 第二季第二季度收入按年增長 2.9%，非 GAAP 淨利為 48.3 億人民幣，對應淨利潤 1.85%。淨利為 48.3 億元，對應淨利潤 1.85%。中長期，JD 的供應鏈和物流優勢預期將進一步鞏固用戶思維，並預計隨著商業價值和社會的平行發展，其市場份額將繼續增加。中信證券保持買入評級和 70 美元的目標價格。

自 4 月以來，電子商務平台的需求，供給和性能受到上海等地的疫情升級的負面影響，密封控制區的靜態管理導致物流全面停機。在「618」期間，全網銷量同比上升 8.2%，6 月有可能繼續復甦趨勢。

吉隆迪第二季第二季度收入預計將按年增長 2.9%，非 GAAP 淨利率預計為 1.85%。中信證券預計第二季度第二季總收入為 2611 億人民幣，同比增長 2.9%，其產品收入預計同比上升 1.8% 至 2236 億人民幣，市場營銷服務收入同比增長 1.8% 至 193 億元人民幣。在利潤方面，儘管由上海增加履行成本，公司主動降低營銷效率，縮小京西平的業務，優化人事調整，多渠道控制開支以確保穩定利潤水平。22Q2 非 GAAP 淨利預期為 48,3 億元，同比增 4.4%，相對於利潤率 1.85%（比 21Q2 1.82%）。

自 7 月以來，本地疫情重複，預計消費者需求，尤其是可選消費需求恢復週期將進一步延長，收入增長率有不確定性。然而，考慮到公司京西平平業務已完全簽約到北京、鄭州，預計新業務虧損減少，主要零售業務營銷投資減少，表現結束營運槓桿穩定釋放，公司預計下半年將維持穩定上漲。中長期，京東強大的供應鏈能力在極端環境中表現出更好的抗風險能力和性能彈性，短期保護恢復領導行業，長期以進一步加強用戶的思維，提高市場份額。