光大證券的中期業績亮眼，Xstep的多個品牌持續推動盈利增長

2022年第二季度，零售業務的 $特步國際 (01368.HK)$ Xstep的主要品牌年增長率超過雙位數，上半年Xtep的主要品牌累計零售業績同比增長20-25％。流量表現逐月改善。光大證券對Xstep股票給予買入評級。

估計2022年上半年回歸媽媽們的凈利潤將同比增長不少於35％，主要是由於同比增長35％以上的營業收入貢獻。營業收入的增長主要來自1. Xtep的主要品牌和兒童業務在產品創新、零售渠道升級和品牌知名度促進方面的突破，零售表現良好，進一步貢獻了之前訂單交易會的出色表現。同時，Xtep的兒童業務和Xtep的電子商務2. Sokoni在專業運動板塊的銷售強勁，其在運動界圈子的知名度提高，電子商務表現更好，從而推動營業收入同比增長100％以上；3. 在時尚運動方面，Gasway和百利大的表現優於公司預期，上半年營業收入同比增長了30％以上。

光大證券認為盈利增長主要是受控制的疫情的影響，越南的供應鏈得到改善，貨物能夠相繼交付，歐美地區的產品需求相對較強。

2022年第二季度，Xtep的主要品牌繼續加強其運動鞋產品矩陣，通過160X3.0、Speed 3.0、Shock Spin PRO和Light PRO等不同系列滿足大眾和專業跑步者的需求。該公司還制定了“十年可持續發展計劃”；Xtep Kids與中國航天博物館合作開展航天科技公益活動；Cameron Norrie穿著該品牌的衣服，在22年的溫布頓網球錦標賽男子單打中躋身前四；專業運動品牌Socony推出新一代穩定輕量化運動鞋“Tempus Tanto”。

根據光大證券的說法，主品牌和新品牌都有自己的亮點，滿足各種消費者的需求。

在第二季度，航天控股的主品牌零售流量增速放緩，但公司積極應對通過電子商務或Outlet消化庫存。公司正試圖與國際品牌經銷商合作，在高端城市的購物中心布局店鋪，現已與保勝攜手，在河北和安徽各開出一家店面。光大證券仍然樂觀，認為公司將受益於體育健身和國家趨勢以及多品牌布局的實力，但對於疫情的影響仍存在不確定性。