亞馬遜的盈利表現超出預期，使其盤後股價飆升14%。真的嗎？

分析師和投資者都對亞馬遜第二季度盈利超出預期互相祝賀，使其盤後股價大幅上漲14%。

但是，真的那麼好嗎？

首先讓我們回顧一下幾個月前公布的第一季度業績結果 - 摘要如下。

你可以看到，除了凈銷售額這個頂層指標之外，大部分營運指標都呈現下滑，只有微弱的7%增長，這是多年來增速最慢的之一。

亞馬遜的股價在公告後暴跌13-14%。

現在，讓我們關注第二季度的業績結果。

問我個人的看法，老實說這相當低迷，與上一季度相比沒有太大不同。

大多數營運指標都下滑;收入僅增長7%，但這次的淨損失相對於上一季度的2038億美元有所改善。

自由現金流在第二季度進一步陷入負領域。

亞馬遜的股票在宣布後上漲了14%，這與他們第一季度的情況非常相似，所以市場肯定是吸食了大麻。

我將為2022年第二季度更新我的表格，看看它對2022年及以後的財年帶來了哪些變化。

看起來沒有太多變化。

2022財年似乎是亞馬遜多年來增長最緩慢的一年，在這個模型中，我構建了一個樂觀的方法，其中我預測2023年將再次獲得17%的強勁增長。

當我將這個放入我的DCF模型中，以35倍現金流倍數計算，我得到一個137.36美元的內在價值，這與今天的盤後價格相差不遠。

請注意，這是一個樂觀的情境，我預測亞馬遜在2023年將恢復17％的增長，根據亞馬遜在這兩個季度的表現，他們面臨一些具有挑戰性的任務。

在我看來，真正拯救亞馬遜的是他們對未來一個強勁季度的引導。

在他們的聲明中，他們引導的淨銷售額在1250億至1300億美元之間，相應增長13％至17％。市場可能認為過去兩個季度只是一段小插曲，現在隨著亞馬遜Prime會員增加，他們準備再次恢復增長。

預計運營收入將在0到35億美元之間，但仍然預計低於2021年同季度。

總的來說，如果你正考慮加入盤後市場的反彈，可能需要更加謹慎。

在我看來，亞馬遜第二季度業績不佳，下一季和全年的預測仍具疑問。雖然主要增長仍可能來自Prime會員增加，AWS增長依然強勁，但營運底線和自由現金流仍存疑。此外，就如我們幾天前在沃爾瑪的零售業務指引所看到的，接下來幾季可能會非常具挑戰性。

市場已將這種增長納入定價，對於投資者來說可操作的安全邊際可能有限。

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