雪佛龍2022年第2季回顧：實現強勁超越並提高回購計劃

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雪佛龍最近公佈了其第二季度的財務業績，實現了強勁的第二季預期，並提高了股票回購的指導目標（現為每年$500-1,500億，相較於先前每年$500-1,000億）。 雖然摩根大通認為雪佛龍的策略是正確的，但仍然保持了該股的低配評級。 由於它視該股票的溢價估值為最低，因此認為其從現在開始的上升空間最小。

CVX將年度股票回購指導目標的上限提高了$50億，將全年範圍調整為$50億。在環境保持強勁，且凈債務/資本率為8.3%，遠低於公司20-25%的中期目標的情況下，CVX指導3Q回購額為$37.5億（全年$150億的節奏）。摩根大通預計以$150億的年度節奏到2025年（JPM：長期Brent價格為$80/桶），即年總回資本收益率約為8.5-9.0%。

CVX的煉油部門第二季度獲得了約$35億的凈利潤，表現強勁。盡管整體結果受到高利差環境的推動，摩根大通認為1Q的$7.55億時序不利的近乎完全反轉（2Q：$7億 q/q風險）是超出預期的關鍵推動因素。

TCO的WPMP和FGP項目繼續穩健進展，目前施工已完成92％，並預計於今年完成。預期WPMP項目於2023年下半年啟動，FGP預計於2024年上半年完成。儘管法院的挑戰旨在關閉Novorossiisk出口站，但TCO的傳統產能目前正以滿負荷運行，同時出口能力的多樣化以補充Caspian Pipeline Consortium的長期優先事項。 裏海管道公司 對於裏海管道公司出口管道的多樣化似乎成為長期優先事項。

Permian的活動水平持續增加，CVX預計今年鑽井超過200口井，並將產量提高15％（全年指引：700-750kboepd）。指引水平暗示在1H至2H中點處，產量預計提高約75kbd，1H平均694kboepd。CVX在7月增加了2台鑽機，目前總體運營艇隊數達10艘，並預計維持至下半年（管理層指出，如今的鑽機比2018年的典型鑽機產生的效益高出兩倍）。