通貨膨脹進一步上升
根據聯儲局最喜歡的衡量標準,美國的通貨膨脹升至40年來的最高水平。繼5月份上升6.3%之後,6月份個人消費支出指數上升6.8%,不包括食品和能源在內,6月份個人消費支出指數上升4.8%,而5月份爲4.7%。環比,物價上漲0.6%,而前四個月的每個月都上漲0.3%。這一消息是在聯儲局利率決定之後發佈的,這增加了聯儲局在9月25日再次加息0.75%的可能性。當然,從現在到9月25日的下一次FOMC會議,還有幾個通脹數據需要收集,但在未來幾個月,美國的比較基礎是不利的,這意味着通脹可能會進一步上升。
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反映潛在通脹趨勢的另一個良好指標是工資上漲,第二季度工資上漲5.7%,而前兩個季度爲5%。工資上漲將確保通貨膨脹不會下降得如此之快。勞動力市場仍然緊張,當談到工資需求時,工人們主要依賴於來年的通脹預期(而不是根據TIPS得出的未來十年的通脹預期,聯儲局的賬面上有高達25%的通脹預期)。這些對來年的通貨膨脹預測往往是以當前的通貨膨脹爲基礎的。對工人來說,能源價格(一年內上漲40%以上)和食品價格(一年內上漲11%以上)尤爲重要。
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在歐元區,infl從6月份的8.6%到7月份的8.9%,這也是由於能源價格上漲了40%,食品價格上漲了10%。歐洲的核心通脹率爲4%,是歐洲央行目標的兩倍。這增加了歐洲央行9月份再加息50個點子的可能性。
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通貨膨脹是一個全球性的現象。在多達80%的國家,通貨膨脹率超過6%。能源和食品價格上漲影響到每個人。供應鏈中斷也是一個全球現象。差異更多地在於各國計算通脹的方式。與許多其他國家相比,需求在美國中扮演着更重要的角色。這也使聯儲局更容易控制住通脹。通過貨幣政策,聯儲局可以影響需求,但不能影響供給。聯儲局不能印刷石油,也不能從資產負債表中刪除食品。在歐洲,通貨膨脹問題主要在供應方面,即以能源價格上漲的形式出現。歐洲央行可能想通過推動需求來影響這一點,但這對能源價格的影響很小。歐洲的通脹更多的是一個地緣政治問題。這裏的解決辦法在於與普京達成協議。在美國,聯儲局將不得不採取更多措施來壓低通脹。目前,政策利率仍低於核心通脹率幾個百分點。歷史表明,爲了在經濟衰退(即不是軟着陸)期間對通脹施加下行壓力,必須將利率提高到核心通脹之上。
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