RSG 2Q 是北美第二大固體廢物運營商，超越預期

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最近，固體廢物服務供應商 $共和廢品處理(RSG.US)$ 報告 22 年第二季度業績超過預期。核心價格上漲至 6.2%，燃料附加費為 3.0%，交易量增加 2.4%。基礎固體廢物利率同比增加 +60 個基點 鑑於 2022 年上半年表現強勁，以及截至今年的併購貢獻，RSG 增加了 2022 年的指標。摩根大通將新加坡元的目標價格從 138 美元提高至 142 美元。

（1）瑞士銀行報告 22 年第二季度調整的每股收益為 1.32 美元，分別超過 JPM 和彭博共識估計為 1.19 美元和 1.18 美元。調整後的 EBITDA 為 1,010 萬美元，高於 JPM 的估計為 975 毫米，共識估計為 982 毫米。 這一點是由於價格和交易量更強勁。

（2）截至今年完成的併購（包括美國生態學）預計將在 2022 年增加 9.3% 的收入增長，而美國生態學佔貢獻的 6.3%。RSG 在併購領域仍然非常積極，預計在 2022 年除美國生態外的收購費用超過 600 億美元。

（一）消防局增加了 2022 年的調整。每股盈利指引為 4.77-4.80 美元（以前的 4.58-4.65 美元）及其調整。風險投資指引為 1,700 億元至 1,725 億美元（從先前的 1,625 至 1,675 萬美元，或增加 63 億美元）。平均收益率預計為 5% 左右，交易量預計為 +2％。全年的調整 EBITDA 估計為 3.91-3.93 億美元，保證金為 29.3%。

（2）展望 2023 年，該公司看到平均收益率升至 5% 中等範圍，反映了 22 年上半年價格上漲的影響，以及指數掛鈎合約的延遲影響。

摩根大通將 2022E EBITDA 由 3.85 億美元增至 3.92 億美元，而 2023 年第 EBITDA 由 4.20 億美元增至 4.32 億美元。FCF 估計在 2022 年為 1.71 億美元，2023 年為 1.8 億美元。其 2022 年 12 月目標價格從以前的 138 美元上升至 142 美元。投資基金是根據適用於 2023E 盈餘利潤率的 13.5 倍以及適用於 2023E FCF/股的 4.2% 的固定基金收益率的平均基準計算。