22Q2收益回顧：Square和Cash應用程式的收入增長迅速；儘管短期損失，但新的增長極出現

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$Block (SQ.US)$ 宣布22Q2的成果，營業收入為$44億，高於預期的$4.351B；淨損失為$20800萬，較預期的$20400萬的淨利潤弱，年增利潤轉虧損，主要是因為增加了研發和銷售費用，導致費用率上升；每股收益為$0.18。 東方證券 將其價格目標降至126.38美元，並維持買入評級。

Block 2Q22實現了14.7億美元的凈收入，YOY增長28.80％，QoQ增長13.49％；歸屬於股權的凈利潤為20800萬美元，從盈利轉為虧損YOY，並為連續第三個季度的虧損。就凈收入構成而言，該公司的Square和Cash App生態系統淨收入分別為7.55億美元/70500萬美元，YOY增長29.10％/29.09％，QoQ增長14.25％/13.03％，分別占51％和48％。該公司逐漸形成了兩個生態系統，20億和2C，推動中長期增長。

在2Q22，該公司實現了524.99億美元的GPV，YOY增長22.58％，QoQ增長20.67％，推動了60000萬美元的淨交易費收入，YOY增長10.56％，QoQ增長16.66％。

該公司在2Q22實現了88200萬美元的訂閱服務收入，YOY增長57.02％，QoQ增長15.44％。訂閱服務淨收入比例在2Q22達到了59.99％，自FY21超過50％。增值服務在持續開啟用戶需求和價值，並推動公司的群體經濟模型的實力方面發揮著關鍵作用。

該公司從比特幣市場交易獲得了4100萬美元的營業收入，同比下降24.14%，環比下降4.32%。由於加密貨幣市場的低迷，該公司的比特幣業務持續表現疲弱，但由於其貢獻較低，對收益的影響相對較小。

在第二季度，該公司的營業費用增加至16.83億美元，同比增長65.68%，環比增長10.62%，其中產品開發和銷售費用分別同比增加了60.02%和41.52%，成為三個連續季度虧損的主要原因。然而，考慮到BNPL（現買現付）業務的戰略重要性，它已成為Square和Cash app之間有效的橋樑，加上TBD和TIDAL帶來的新增長極，東方證券對Block的中長期發展前景抱有樂觀態度。