合併和收購如何影響股票價格？

Moo Options Explorer 發表了文章 · 2022/09/16 19:06

9 月 15 日， $Adobe (ADBE.US)$ 宣布已簽訂了一項確定的合併協議，收購網絡首創的合作設計平台 Figma，價格約為 20 億美元現金及股票。Adobe 與 Figma 的結合將開啟協作創造力的新時代。

然而，股市以相反的方式解釋了合併，通過推動股價下降 16.79%。

為什麼 Adobe 像石頭一樣掉下來？合併與收購（併購）是一種福利還是災難？

交易前：現金與股票

該公司必須決定是使用現金還是股票來支付交易。

根據 PBC 財務學院的數據，研究人員在涉及 1,200 多筆主要交易的研究中發現，在公告發布時，收購公司的股東在股票交易中的表現比現金交易差。

一方面，當用現金付款時，收購公司發出信號，表明其股票可能被低估，因此收購者對以低價發布新股票的興趣很少。

另一方面，當使用收購者股票付款時，買家正在發出一個信號，表明其股票可能被過估。在這種情況下，收購公司有更強的動力發布新股以支付交易。

此外，股票交易使兩家公司可以共享共同利益，並使賣家可能會延遲繳稅，但這是另一個故事。

不用再說話，讓我們深入研究一些案例。

公牛案例：現金收購

二零一七年六月十六日公佈 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 通過購買 1370 億美元的全食市場進入雜貨業務 現金， 這是電子商務和雲計算巨頭有史以來最大的收購。阿姆茲恩股票 開盤上漲 3.3% 在好消息中。

來源：MOOMOO 應用程序

熊案例：股票合併

遠程醫療公司 $Teladoc Health (TDOC.US)$ 和 $Livongo Health (LVGO.US)$ 2020 年 8 月 5 日宣布合併 18 億美元。利文戈股東將獲得泰拉多克健康的 0.5920 倍的股票加上每股 11.33 美元的現金，但該付款中的股份百分比重超過 90％。因此，泰拉多克股票 跌幅下跌 19.01% 在公告當天。

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交易後：協同效果與商譽減值

根據哈佛商業評論，收購者從收購公司獲得的預期淨收益（也稱為股東增值（SVA），是通過收購獲得的協同效果估計價值和收購保費之間的差異。

協同效果可以通過結合相互優勢，構成產線或獨佔市場來發揮作用。

但是，買家通常支付保費（即高於當前價格的 30%），該保費可能已經定價為協同效果所帶來的潛在利益中。

不幸的是，資金不會在樹上生長，如果買家支付過多保費，並且協同效應不能像預期保持水平，則會發生商譽損失，而買家因該資產的價值下降而損失。

公牛案例：協同效果

二零一九年十一月 $嘉信理財 (SCHW.US)$ 宣布收購德美利證券及股價 飆升 7.33%， 因為投資者認為該合併將產生強大的協同效果。

來源：MOOMOO 應用程序

股價案例：商譽減值

採取 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 作為一個例子。截至 2021 年 12 月 31 日止的季度，該公司對數位媒體和娛樂部門及其營運收入進行了 3,945 億美元的商譽減值 減少 86% 在這種情況下，你。

你的外賣是什麼？

合併與收購是一種福利還是災難？哪些股票有潛在機會？

獎勵：

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Johnnie Worker : 我的意思是購買 Figma 並不是一個壞主意，因為您不需要與強大的競爭對手一起玩耍，並且可以壟斷市場。
但嚴重的是，溢價 $Adobe (ADBE.US)$付出太多了！

1）支付 50 倍 PS 是瘋狂的，Adobe 本身的 PS 比例只是 8.4
2）在 2021 年 6 月，Figma 的估值僅為 100 億美元，當時市場實際上是瘋狂的，它應該進一步下降到當前熊市的 5 英鎊。因此，Adobe 支付了 4 倍！原因可能是由於微軟的潛在報價，Adobe 很害怕。
3）交易的現金和股票是 1：1，但 10 美元 B 的現金不是一分錢，足以給 Adobe 的運營帶來如此大的壓力，尤其是在其下降趨勢期間，因此收益錯過了估計值

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Shahram Sarooj2 : 是

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sgmic66 : k

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lightfoot : 200 億是很多資金流出。這種合併的好處是否會迅速被識別為資產或更多的實施成本。它可能會拖累股票價格。

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PaAg1378 : 併購是一項商業決定，類似於投資者決定要購買哪些股票。Boon 或 Bane 真的取決於計算出的風險和盈利能力的準確性，這反過來總是取決於經濟，市場，行業，利益相關者和組織的宏觀和微觀決定因素。
我想看到萬事達卡和貝寶在一起

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Milk The Cow : 我真的不確定合併後的公司是垃圾還是什麼+(尚待DYODD通常，當一家公司合併時，它意味着競爭的減少然而，從合併中受益較多的公司的股東，他們的股價會上漲，而受益較少的公司，股價會下跌。.
但是，如果一家好公司收購了一家垃圾公司，如果它們沒有任何好的重組計劃，它只會拖累它們……

至於收購，正在發行的公司，股價很可能在短期內下跌，因為他們正在投資大量在一個新項目上。取決於他們的收購是否是經濟的大需求，如果他們收購得好，幾年後他們的業績會有很大改善。我親身經歷了這件事的好的一面所以，這只是取決於情況。這可能是好事，也可能是壞事。但是，總的來説，這應該是一件好事.

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Godaddycool : 原創性和質量它是為那些建立了一個想法的人而來的，這個想法通過努力工作來提供產品的質量，而不是抄襲任何人。最初是他自己的想法制作的，努力工作只是為了建立一個強大的產品，獲得長期的正收入。

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決然的凱特 : 這不是什麼好事情,市場已經反映出來了。

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charles87win : 可怕的和持久的興趣讓我們害怕

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101628973 charles87win : UNH購買了54億美元，但股價並未暴跌。
如果是200億美元，公司的年增長率是多少？

如果回報微不足道，為什麼還要投資呢？

除非有人在受賄？？

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