在高通脹時期，被動投資能奏效嗎？

在過去的40年裏，我們經歷了通貨膨脹率和利率的系統性下降。這在一定程度上是由於全球化的加劇、廉價的勞動力、“和平紅利”和廉價的能源。因此，市場一直在穩步上漲，儘管出現了像互聯網或08 GFC這樣的崩盤，但最終美聯儲總是能夠出手支撐資產，因為通脹很低。

在此之前，在1966-1982年間，出現了大規模的結構性通脹，股市在14年內幾乎什麼都沒有發生。在通脹調整的基礎上，你會賠錢。沒有人建議將美元平均成本納入一個廣泛的指數，因為它根本不起作用。採取被動戰略的動機根本不存在。與當今世界不同的是，在經歷了40年隨着利率不斷走低而不斷攀升的資產之後，人們的心理髮生了轉變，被動投資的動機應運而生，ETF也隨之崛起。

鑑於通脹率目前處於40年來的最高水平，加上美聯儲無情地加息，指數ETF策略似乎不可能表現良好。有些人可能會説，一旦我們解決了通脹問題，情況就會恢復正常。利率會下降，市場會上升，一切都會好起來的。

問題是，我們似乎不會只是滑回低通脹環境。我們正在應對去全球化、地緣政治緊張、猖獗的通脹和氣候變化，所有這些都在為有限的資源製造更多的競爭。

在Covid之後，世界意識到它需要將某些供應鏈放在岸上，這樣的事情，加上俄羅斯/烏克蘭以及與中國日益緊張的局勢正在產生去全球化效應，使投入成本更高。除了這些更高的投入成本，更高的工資和業主等值租金被證明是有粘性的。

傑羅姆·鮑威爾説，我們似乎正在進入“新常態”，他指的是通脹將持續更長時間，不同於過去40年的時期。

所有這一切似乎都是另一個失落的十年的完美食譜。在這種情況下，指數化根本不起作用，隨着世界的波動滲透到市場中，投資者將被迫變得更加活躍。 $標普500指數 (.SPX.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ $SPDR 標普500指數ETF (SPY.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$