$光輝國際諮詢顧問 (KFY.US)$是1999年上市的美國公司，2002年至今股價從10.66美元上升至47美元，年化...

$光輝國際諮詢顧問 (KFY.US)$是1999年上市的美國公司，2002年至今股價從10.66美元上升至47美元，年化回報7.7%，比較不錯。業務五成在美國，剩餘一半比較分散，國際化程度很高。

5年來毛利率基本在94%左右，重點觀察費用變化。淨資產收益率從11.5%下滑至8.5%左右，直至2022年暴漲至22%。

5年來前四年營收變化不大，2022年暴漲45.3%，營業利潤2022年暴漲152%，淨利潤暴漲186%。2023Q1營收、營業利潤和淨利潤分別增長19.6%，10.2%和2.8%，盈利增速明顯放緩，這也是意料中的。

利潤表顯示近幾年利息費用整體增長趨勢，2021年利息費用佔營業利潤的5.4%，負擔不算重。其他費用項裏面重組和併購沒幾年都會有筆大的費用，對淨利潤影響很大。

資產負債率5年來從47%上升到55.3%，2023Q1又下降到51%。

資產負債表顯示近期應收增加很快，不過比例還算合理。

商譽達到7.24億，佔淨資產15.71億的46%。長期借款4億，目前看負擔不算重，不過現金就有7億，似乎保持這麼多的長期貸款不是很合理。

5年來現金流經營淨額持續大幅高於投資淨額，股東盈餘很多。從融資現金流量表看，融資淨流出主要是由於支付股利和回購股票，而且回購的股票都註銷了，這個對每股淨利應該有很大的正面作用。

目前市盈率7.85，市盈率TTM7.75，如果按5年平均淨利1.6億計算，市盈率爲15.7，目前的價格折扣不夠多，可以持續觀察。