$Barrett Business Services (BBSI.US)$是1993年上市的美國公司，2002年至今股價...

$Barrett Business Services (BBSI.US)$是1993年上市的美國公司，2002年至今股價從3.7美元上升至78.8美元，其中進行過一次2拆3，年化回報19%，非常厲害。

單一美國市場，5年來毛利率基本在20%左右，淨資產收益率則是一度達到36.6%，之後下滑到18.7%。

5年來營收變化不大，只有2020年下滑6.5%，營業利潤前三年增長，2020年下滑28.4%，2021年反彈，但未達到2019年的高點。淨利潤在2020年下滑30.1%，2021年反彈12.8%，基本在2018年的水平。淨利潤5年來平均增速15%，近3年增漲為0。

2022前兩季度營收增長12.6%，營業利潤增長68.2%，淨利潤增長46%。

利潤表顯示2021年利息費用佔營業利潤的0.8%，負擔很輕，但是由於費用比2019年高，所以營業利潤沒有達到2019年的高度。

5年來資產負債率從87%下降到72%，2022前兩季度又回升到77%。

資產負債表比較簡單，2022前兩季度應收環比增加很快，同比增加正常，應該是季節性的。短期借款和長期借款都清零了，公司的財務非常健康。

5年來經營淨額逐年下降，尤其是2020和2021年經營淨額都為淨流出，主要是其他營運資本變化造成的，投資淨額反而有兩年是淨流出。經營淨額累計淨流入2.2億，投資淨額累計淨流出1.77億，還是有一定股東盈餘。

2022前兩季度還是經營淨額淨流出，投資淨額淨流入，累計基本平衡，真是個神奇的公司。

目前市盈率15.8，市盈率TTM 13.5，無論是相對營收還是利潤5年來的增速，這個估值吸引力都不大。