PineBridge Investments的市場展望

我們對風險持謹慎態度並減少了我們的股權投資，其中一個主要原因是宏觀經濟前景恶化與企业强劲的預期盈利之間的不一致。我們的基本情况是，美聯儲推行緊縮貨幣政策將導致盈利增速明顯下降和失業率可能上升，我们希望在價格上體現出來之後才更有發展性。此外，我們還在尋找更多關於企業利潤率管理能力和未來招聘意願的清晰信息，以更好地了解盈利需要降低的程度。

隨著通脹上升以及實際利率由正轉負，我們關注特殊機會。我們仍然在增長和安全資產之間尋找具有吸引力的特殊/不相關的機會，包括商品籌碼、歐盟碳信用、鋁和股票市場中性策略。

雖然沒有一個因素能夠充分解釋黃金的表現，但最好的解釋因素是實利率。當衰退風險上升時，黃金可以找到暫時的支撐。然而，這個階段是不穩定的，很難預測或實現利潤。雖然黃金在美聯儲加息周期初表現良好，當時投資者更加看重衰退風險，但最近的表現可以解釋為實收益率/美元增強的動力 - 持有黃金的機會成本隨著替代選擇的實收益率上升而上升。我们預計隨著各國央行從體系中撤離流動性，實收益率將上升，對黃金將是持續的阻力。再次，我們關注上面提到的特殊機會。我们认为，在這種環境下保持靈活性和多元化至關重要。

相較於其他市場，印度一直非常強勢。這主要是因為它是一個受國內需求驅動的防禦市場。從估值的角度來看，它看起來有些昂貴。然而，在接下來的9-18個月內，我們認為私人CAPEX的廣泛增長以及穩固的信貸增長應該會支撐印度股票。然而，重要的是要牢記，主要風險在於不斷擴大的經常帳赤字和印度盧比貶值。