爲什麼 Netflix 的第三季度收益最高？

$奈飛(NFLX.US)$ 在經歷了兩個季度的失敗後，該公司第三季度業績強勁，恢復增長，超過了訂戶、收入和利潤的共識，盤後飆升近14%。此外，廣告業務的進程比預期的要快。

Netflix,Inc.Q3表現爲何節節攀升那很多？
Netflix,Inc.股價最重要的指標既不是收入也不是利潤，而是訂戶數目.

第三季度淨訂戶增加了241萬，高於市場共識的103萬。

按地理位置計算，北美增加了104K，而共識爲-271K；EMEA（歐洲、中東和非洲）增加568K，而共識爲12K；拉美312K vs市場共識221K；而亞太地區則增加143萬對126萬。

這是北美自今年以來首次實現淨正增長。幾部熱劇《怪獸：傑弗裏·達默的故事》《怪奇物語S4》《灰人》功不可沒。有趣的是，這些恐怖元素節目適合北美和歐洲觀衆的口味。因此，北美和歐洲的用戶總數比市場預期的多近900K。

亞太地區也採取了本地化策略。例如韓國的《非常律師禹英禑》和印度的德里犯罪。亞太地區已成爲Netflix,Inc.用戶增長最快的地區。

但是貨幣化也算數。

Netflix,Inc.本季度營收美國79.3億美元，同比增長5.9%，擊敗市場共識的美國78.5億美元，受平均付費會員增加5%和ARPU.

其中，由於北美地區價格上漲，ARPU同比增長12%，達到16.37美國元；拉美地區同比上漲9%，按本幣計算上漲16%；亞太地區-同比13%，以本幣計算爲-3%；而EMEA地區同比爲-7%，以本幣計算爲7%。

貨幣對Netflix,Inc.的表現影響很大.EMEA的增長完全被&關聯折舊。

亞太地區的衰落主要是因爲印度較高的增長率提供了較低的價格隨着Netflix,Inc.與寶萊塢的合作日益緊密，Netflix,Inc.印度市場的增長速度仍然具有吸引力。

Netflix,Inc.爲何加快廣告業務？
Netflix,Inc.在業績發佈前一週宣佈在美國和其他11個市場推出帶有廣告的新“基本套餐”。管理層更有信心，這不會對現有的包用戶產生很大影響。

上週有消息稱，已有數百家廣告商加入Netflix,Inc.，前期幾乎耗盡廣告位。這說明市場對Netflix,Inc.廣告的需求非常旺盛。Netflix,Inc.的搭檔 $微軟(MSFT.US)$ 也可能是這次合作的受益者。

目前，Netflix,Inc.尚未披露廣告定價的更多信息，但可以肯定的是，Netflix,Inc.進軍廣告業務對傳統CableNet的衝擊最大。 $康卡斯特(CMCSA.US)$ $AT&T(T.US)$ $迪士尼(DIS.US)$

我們認爲，廣告將成爲Netflix,Inc.的第二條增長曲線，同時也能與現有訂閱套餐產生協同效應。 並進一步解決問題 的 共享帳户。
Netflix,Inc.希望在共享帳户之間找到平衡。爲對價格敏感的用戶提供低成本的軟件包，同時添加一些廣告業務另一方面，他們又不想影響原有的用戶。

至於付款，有兩種選擇，“單獨付款”或“主賬付款”。

對於Q4業績指引，Netflix,Inc.既自信又保守。

該公司預計有450萬新用戶，超過了393萬的市場共識，但收入指導爲78億美國元，低於市場預期的80億美國元。兩個原因，一個是貨幣逆風，另一個是新的訂閱包裝與下層價格。

該公司表示，將停止預測付費用戶的增長，這意味着投資者應該關注現金變現，而不是用戶增長。這將改變估值指標。

APRU曾被作爲一個重要的指標，未來將被一些廣告收入所取代。由於廣告收入定價方法不明確，利潤率不一，難以估算與現有業務的協同效應。因此，目前正處於估值的真空期，股票的區間價格會是大的。

現在有兩個問題值得關注：

1.高ARPU地區的穩定（北美、歐洲、日本和韓國）。

2.滿足用戶的內容偏好。（與Disney+等競爭）

這恐怕也是Netflix,Inc.業績強調本季度觀影時長超過Prime和Disney+的重要原因。

8月2人以上用戶觀看時長市場份額