中通快遞第三季度業績超出預期

11月22日， $中通快遞 (ZTO.US)$ 發布了其第三季度財報，顯示營業收入增長了89.4億元（同比增長21.0%），調整後的凈利潤增長了18.7億元（同比增長63.1%）。收益的顯著增長主要是由於交易量和每張票的收入增加，以及持續的成本優化。在行業交易量增長放緩的背景下，中通快遞的市場份額繼續增加，領先優勢得到了加強。

2022年第三季度營業收入為89.4億元，同比增長21.0%；調整後的凈利潤為18.7億元，同比增長63.1%。收益的顯著增長主要是由於交易量和每張票的收入增加，以及持續的成本優化。

3Q22行業出貨量同比增長5.2％，主要是由於需求疲軟而放緩。 3Q22公司出貨量同比增長11.7％至63.7億個，市場份額同比增加1.3個百分點至22.1％，凸顯了在行業衰退期間的韌性，因為公司保持了市場份額的增長。

在3Q22，公司每張票的收入為人民幣1.36元（3Q21/2Q22：人民幣1.24元/1.34元）；每張票的成本為人民幣0.98元（3Q21/2Q22：人民幣0.97元/0.99元）；每張票的營業利潤為人民幣0.34元（3Q21/2Q22：人民幣0.24元/0.32元）。貨運成本下降的主要原因是車隊中大容量拖車的比例增加和裝載率的提高；每張票的分拣成本為人民幣0.30元（3Q21：人民幣0.29元），主要是由於員工工資和折舊費用的增加。總體而言，公司的營業利潤率在3Q22同比增長5.9個百分點，環比增長1.4個百分點，達到24.3％；經調整的凈利率同比增長5.4個百分點，環比增長0.6個百分點，達到20.9％。

華泰證券看好公司通過提升市場份額，提高運輸效率和規模效應，進一步降低每張票的成本，實現利潤水平和收益的穩定增長，從而維持高於行業成交量增長。其他券商也對中通快遞的未來發展持看好態度，其中包括國信證券、中泰證券、國泰君安和htisec b2505等多家券商給予中通快遞最高的投資評級。