迫在眉睫的標普 500 熊證看到美聯儲資產負債表放寬 15% 下降

對美聯儲加息政策持樂觀態度的股票投資者有另一個威脅與之抗衡，摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析師表示有可能將股票發送至新低點。

隨著加息成為今年熊市的所有責任，摩根士丹利的一項分析表明美聯儲的資產負債表程序 量化緊縮（QT） 2022 年股票有更多的搖擺，幾乎解釋了他們所有的波折。

摩根士丹利銷售和交易團隊分析師克里斯托弗·梅特利（Christopher Metli）寫道：「儘管市場目前非常關注美聯儲放緩了加息速度-這在短期內仍然可能使股票走高-房間裡的大象是 QT。他的團隊相信 標普 500 將在明年 3 月下降高達 15%, 基於歷史模式和未來幾個月的預測資金流.

為了跟踪廣泛的資金流，該團隊在其流動性模型中包括三個主要輸入：美聯儲資產負債表的變化；國庫一般賬戶（TGA）或在央行持有的國庫現金；反向回購設施（RRP）或貨幣市場基金等存儲在美聯儲的現金。

機制很複雜，但簡單來說，美聯儲資產負債表的上升意味著 流動性的擴大 這對股票有利，而 TGA 或 RRP 的增加表明 流動性收縮 這可能會拖累市場。

考慮到所有三個因素，梅特利的團隊發現，流動性措施和標普爾 500 在過去 10 年中與 六個月相關性達到 0.70.

根據摩根士丹利的數據，由於標普 500 指數從今年 3 月至 6 月拋售，流動性大幅下降。自 9 月份以來的市場反彈已經到來 二千億美元的資金 倒回來了。

隨著美聯儲的 QT 運行速度 每月 9500 億美元 和財政部預測其現金餘額 增加二千億美元 在開始之前，這相當於流動性下降，這可能導致 標普 500 下降 8% 到 12 月底，根據他們的模型。

此外，該團隊表示，一旦美聯儲的資產負債表和過剩的流動性正常化，這種相關性很可能會打破。然而在此之前，忽略流動性變薄的風險將是一個錯誤的。