特斯拉值多少錢？

1）短期全球需求的不確定性增加，全球經濟衰退影響了全球對新能源汽車的需求，因此特斯拉也受到了很大的影響。自今年第二季度以來，特斯拉的生產和銷售之間的差距繼續擴大，這實際上表明，當前特斯拉交付的限制已從生產轉移到需求。

2）馬斯克繼續出售特斯拉股票，對特斯拉股價造成壓力。根據數據披露，馬斯克的持股比率已從年初的 22.4% 下降至 19.4％。與此同時，馬斯克還有相對較高的特斯拉股份承諾比例，疊加了近期股價的急劇下跌，馬斯克需要出售股票來補充承諾保證金，形成一個惡圈。

特斯拉第三季全球交貨量為 343,000 輛，同比增加 42.43%，同比上月增長 35%，低於市場預期的 357,900 輛。根據該公司披露的數據，其第三季度的生產量超出了 22,100 輛車，這也暗示了特斯拉可能的供應過量，因此特斯拉最近繼續進行價格戰以消化庫存，但這也影響了特斯拉的毛利率。（特斯拉第三季汽車業務毛利率為 27.9%，同比下跌 2.6 個百分點）

特斯拉第四季度的交貨量預計將在 350,000 到 370,000 輛之間，但毛利率預計將按月下降，到約 26％。毛利率下降將影響特斯拉的淨利潤率和單車利潤。特斯拉的單車利潤為每輛車 9,600 美元，毛利率為兩個百分點將影響特斯拉的單車利潤為每輛車 1,200 美元。因此，特斯拉第四季的單車利潤預計每輛車約為 8,400 美元。隨後持續降低碳酸鋰價格可能在一定程度上減輕價格戰爭的影響。

1.樂觀的期望： 由於上游原料碳酸鋰的價格持續下降和 OEM 製造商競爭模式的優化，特斯拉重啟了新的增長波。預計整體市場可以估值為 30 倍（基本上與特斯拉後續性能增長相同）同時，特斯拉 2023 年的淨利潤可以達到 165 億美元（相對於自行車利潤輕微增加到每輛車 10,000 美元）。此時，特斯拉的市值為 4950 億美元，對應於 156 美元的股價。

二.中性估計： 特斯拉維持現狀，增長緩慢，並增加付費業務收入。上游原材料的降價將抵消特斯拉降價的一些影響，但單車的利潤仍將略有下降。目前，特斯拉預計在 2023 年的淨利潤為 158 億美元，估值為 20-25 倍，對應市值為 3160-3950 億美元，股價範圍為 100-125 美元。您可以賣高，買低，但低於 20 倍（100 美元）的頭寸更舒適。

三.在極端悲觀下， 根據敏感度計算，特斯拉在 2023 年的淨利潤為 15 億美元，PE（成熟美股估值）的 15 倍，股價為 71.57 美元。

1）馬斯克表示，減少持股權已暫停，未來減少沒有太多空間：從絕對持有率的角度來看，馬斯克在特斯拉的個人股權從年初的 22.4％ 下降到 19.4％，其中大約一半已承諾，即使馬斯克再次減少持股權，減少他的持股空間相對有限。

2）美國 IRA 法案將於明年 1 月實施：該法案刪除了美國 20 萬輛新能源車輛的車輛上限，特斯拉後續車型將享受消費者稅寬減（7,500 美元）和電池成本補貼（電池電池 35 美元/KWH，電池組 10 美元/KWH）。此外，IRA 還為新能源商用車提供補貼。特斯拉的重型卡車 Semi 將獲得 40,000 美元的補貼。與此同時，IRA 將為家庭能源存儲提供購買成本的 30% 稅減免，並對光伏設備的每千瓦扣除 40 美元。也就是說，特斯拉在美國的銷售差也可能是由於一些消費者的等待看態度，他們想在購買汽車之前等待補貼實施的態度，並且一些需求已延遲。

3）碳酸鋰的價格急劇下跌，有利於緩解新能源汽車製造商的成本壓力，對沖價格戰在汽車製造商行業的影響。

1.如果明年的績效指標高於 172 萬（估計今年交出約 127 萬），這意味著特斯拉的增長率仍可以維持在 35% 以上的水平。同時，特斯拉的單車淨利潤高於 10,000，這表明特斯拉的規模影響和上游原料成本的價格降低可以確保特斯拉的整體盈利能力將與趨勢相比提高。此時，如果有購買機會估值約 20 倍（相對於 100 美元），投資者應決心購買特斯拉股票。

二.如果明年的績效指標在 166-172 萬（相對於 30-35% 左右的增長率），投資者現在應該小心。投資者也需要參考 2022 年第四季特斯拉單車盈利 2. 如果每輛車淨利潤超過 9,600 元，這意味著特斯拉的規模影響和上游原材料成本的價格降低可以抵消特斯拉價格下降的影響。時間，投資者仍然可以選擇 15-20 倍的估值範圍內購買機會（80-100 美元）。

三.其他地方投資者應該等待。

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