財報季可以參考的期權策略

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doctorpot1 參與了話題 · 2023/01/04 22:34

簡單解釋：選項 103，ITM 自動櫃員機和自動櫃員機；風險，獎勵和策略。

在這個適用於外行人的選項 103 中，我們將討論在金錢（ITM）、金錢（ATM）和出金（OTM）選項之間的區別。我們還將討論他們的風險回報概況，並結束一個我在交易期權時選擇行使價時使用的基本規則，在其中我將分享一些使用上述策略的實際示例，並對勝利和損失進行反思。

如果您尚未閱讀選項 101，則可以從這裡開始

博士專題 1：簡單解釋：選項 101

如果您尚未閱讀選項 102，則也可以在這裡閱讀它：簡單解釋：選項 102，期權定價，Moo Moo 的期權價格計算器和希臘人

讓我們開始
讓我們首先了解 3 兆 .rms。

在金錢（自動櫃員機）： 這只意味著期權的基礎價格和行使價是相同的。例如。 $特斯拉 (TSLA.US)$ 每股 100 美元，行使價為 100 美元。

金錢（ITM）中： 簡而言之，這個選項是忽略成本的賺錢。所以 iTM = 有錢（GM）。這意味著您的選擇有價值，如果您行使它，它具有一些內在價值。這意味著如果你現在運用它，你將從中「賺」一些錢。讓我們使用 $Palantir (PLTR.US)$ 作為一個例子並假設 $Palantir (PLTR.US)$ 目前的價格為每股 6 美元。

如果您為 Palantir 提供買入選項，實行價為 2 美元，則您的 CALL 選項為 4 萬美元。這是因為您可以行使您的 CALL 期權並以每張 2 美元的價格購買 Palantir，並以每股 6 美元立即出售到市場，每股淨額為 4 美元。

如果您的 Palantir 擁有投資期權，行使價為 10 美元，則您的投資期權為 4 萬美元。這是因為您可以每個價格 6 美元從市場購買 PLTR，並立即行使您的 Put 期權，並以每股 10 美元出售 Palantir，從而獲得每股 4 美元。

金錢用完（OTM）： 簡而言之，這個選項是忽略成本的損失。所以 oTM = 沒有錢（NM）。這意味著如果您行使選擇，則沒有任何價值，它沒有內在價值，行使它幾乎沒有意義。讓我們使用 $美國銀行 (BAC.US)$ 作為一個例子並假設 $美國銀行 (BAC.US)$ 目前的價格為每股 33 美元。

如果您的 BAC 購買選項，實行價為 34 美元，則您的 CALL 選項為 1 萬美元。這是因為如果您行使您的 CALL 期權並以每個價格 34 美元購買 BAC，則您立即損失每股 1 美元，因為市場每股以 33 美元的價格出售，每股虧損 1 美元。

如果您的 BAC 的 Put 期權，行使價為 31 美元，則您的投資期權為 2 萬美元。這是因為如果您行使您的 Put 期權並以每股 31 美元出售 BAC，則您立即損失每股 2 美元，因為市場每股價格為 33 美元購買，每股虧損 2 美元。

自動櫃員機，iTM 和自動櫃員機有什麼區別？
從簡單的角度來看，主要區別在於我們稱為金錢（內在和外部價值），成本和成功的概率，這確實對風險，獎勵和我們可以從中獲得的槓桿影響。從更技術的角度來看，您對基礎（也稱為 delta）的曝光度，伽瑪的進度，由伽瑪導致的 delta 進度（這是伽瑪壓縮的核心原理）以及 Theta 燒傷率有所不同。

在這篇 103 篇文章中，我只會談論簡化的觀點以及如何思考它們。但是，讓我給你一些有趣的圖表來考慮，如果你對技術的事情更感興趣，例如為什麼期權價格在某些點上漲「指數」，但在其他點（黃線）平坦，保持關注未來更進階的路線。

隨著基礎價格走勢，CALL 期權價值及其希臘期權價值如何變化。而不是大規模繪製。

隨著基礎價格走勢，PUT 期權價值及其希臘期權價值如何變化。而不是大規模繪製。

在這篇 103 篇文章中，我們將以假設期權將在到期時出售或行使，以便簡化起見，以考慮一切。

有什麼區別？風險是什麼？
在我談論我們應該選擇哪個選擇之前，讓我首先談談我在這裡說風險是什麼意思。人們通常將風險視為只是損失錢。但是，對於帖子，我想將其分為 4 種不同的風險，以便更簡單地理解和更好的可視化。我將在這裡討論的 4 種風險是消除風險，轉讓風險，資本風險和時間資本風險。

清除風險（僅限買家）： 到期日完全消除的機會。即選擇權是無價值的，我們失去了所有支付的保費，該期權沒有任何意義的行使。我們輸了，GG

轉讓風險（僅限賣家）： 期權買家有利用期權的機會，而且我們必須履行我們以行使價購買或出售股票的義務。

資本風險： 對於期權買方，由於「擁有」頭寸的內在價值而損失自己的資本的風險。對於由於轉讓而導致自己資本損失的風險的期權賣家。

時間資本風險： 對於期權買方，則為按保費計算所支付的外部價值或時間價值。對於期權賣方，這是我們承擔的風險以保費計算所收取的時間價值。

因此，我將逐一分解它們，並自行研究風險，以便我們可以更清楚地看到選項的貨幣性如何影響不同風險。

清除風險分析（僅限買家）
我們可以輕鬆分析我們購買的期權將失效的機會是多少。下表顯示了期權是否將到期無價值的情況。請注意，只有 iTM 不會過期無價值，其餘的將會過期。

在到期時買入 CALL 期權「勝率」，忽略成本

在到期時買入 Put 期權「勝率」，忽略成本

正如我們所見，購買 iTM 選項被刪除的機率較低與購買 OtM 期權相比。這是因為只有 iTM 期權不會失效，而對於 OtM 選項才能獲得 iTM，價格需要更多向我們有利。對於 ATM 選項，如果價格根本不移動，它仍然無價值過期。因此， iTM 期權具有較低的清除風險與自動櫃員機和自動櫃員機選項相比。

但是，沒有被消除並不意味著我們賺錢還有費用和報酬要考慮，但至少我們不會全部失去，我們可以活著再一天戰鬥

轉讓風險分析（僅限賣家）
我們可以輕鬆分析我們出售的期權將被行使的機會，並且我們必須履行責任的機會。下表顯示了將或不會行使期權的情況。請注意，iTM 可能會被行動，而其他不應該進行。

附註：在極少數情況下，某些瘋狂人可能不行使 iTM 選項，甚至使用 oTM 期權。

到期時出售 CALL 期權「勝利率」忽略成本

到期時出售 PUT 期權「勝利率」忽略成本

正如我們從上表中可以看到，銷售 oTM 期權將期權失效的機率更高與出售 iTM 期權相比。這是因為只有 OtM 期權將不會被行使並過期無價值，而對於 iTM 期權才能獲得 oTM，價格需要更多為我們有利的移動。對於 ATM 選項，如果價格根本不移動，它仍然無價值過期。因此， OTM 期權具有較低的分配風險與 ATM 和 iTM 選項相比。

但是，這並不意味著我們應該出售超深 oTM 期權，因為選項越深，我們收到的保費就越少。所以我們仍然必須考慮風險，獎勵和費用

資本風險分析
資本風險-期權買方
對於作為期權買方的資本風險，我們只在談論我們支付的內在價值。只有 iTM 期權具有內在價值，ATM 和 OtM 期權沒有任何內在價值（詳情請參閱簡單說明：選項 102、價格和希臘）。

以風險買入認購期權的內在價值（不包括時間價值）

以風險購買 Put 期權的內在價值（不包括時間價值）

看上面的表格，我們可以看到，如果我們購買 iTM 期權，我們將失去所有內在價值。我們購買的 iTM 越深，我們的損失就越多。就好像我們買了真實股份的一部分。例如，假設我們購買了 10 美元的 iTM CALL 期權，實行價為 15 美元。我們已經支付了 $每股 10 個實質價值。如果股價基礎下跌 2 美元，我們損失 2 美元的內在價值。如果股價下降 5 美元，我們損失 5 美元。如果是下降 10 美元，我們會失去所有 10 美元的內在價值。但是，10 美元是我們在內在價值上可以損失的最大值，所以如果股價下降 20 美元，我們仍然只會失去 10 美元的內在價值。因此，即使我們使用 iTM 期權的消除風險較低，但 iTM 期權的資本風險也較高。

購買 ATM 或自動櫃員機期權並沒有這樣的資本風險。因此，購買這樣的選項便宜得多。選項越多 OtM，它的成本就越便宜，這使我們能夠創造更多的槓桿。有 1,000 美元，我們可能只能購買一個 iTM 期權，但是我們可以獲得 5 個或更多的 ATM 選項或 10 個或更多的 OtM 選項，具有相同數量的資金。

資本風險-期權賣家
對於期權的賣方來說，這裡的資本風險是因轉讓而損失自己的資本的風險。對於出售 CALL 期權的情況，我們將假設股票可以達到的最高價格為 50 美元，以簡化問題。否則，總資本風險將是無限的。

對於出售期權，我們需要考慮兩個部分以了解我們的資本風險。第一部分是我們為出售期權所收集的內在價值，第二部分是我們必須支付的最高金額才能履行我們的義務。這可以在下表中看到。

出售買賣期權的實質價值獲得和風險資本（不包括時間價值）

出售 CALL 期權的風險最大轉讓資本是以最大股價減去行使價來計算。因此，假設股票價格升至 50 美元；如果我們出售了 15 美元的 CALL 期權，並且該期權被行使，我們必須從市場上以 50 美元的價格購買 100 股，並以 15 美元出售給期權的買方。因此，每個額外支付 35 美元。如果我們賣出了 30 美元的 CALL 期權，那麼我們必須以每個 50 美元的價格購買 100 股，並以 30 美元的價格出售，額外支付 20 美元.

加入我們為期權收集的內在價值，我們得到了淨資本風險.

出售 PUT 期權的實質價值獲得和風險資本（不包括時間價值）

對於 Put 期權，風險的最大轉讓資本只是期權的行使價，因為這是我們必須支付購買股票的價格。加入我們為期權收集的內在價值，我們得到了淨資本風險.

我們可以從上表中看到一些事情。首先，iTM 期權的最大淨資本風險與 ATM 選項相同。這是因為我們將為 iTM 期權的內在價值收集資金，這有助於抵消最大轉讓資金。因此，即使 iTM 期權的轉讓機率更高，但淨資本風險與 ATM 選項相同。這種動態允許對某些策略進行有趣的選項遊戲。

接下來，我們出售的期權越多 iTM，隨著股票價格有利，我們就有可能燃燒買家的內在價值。例如，假設我們賣出了 10 美元的 iTM CALL 期權，實行價為 15 美元。我們已收集每股 10 美元的內在價值。如果股價基礎價格下跌 2 美元，我們獲得 2 美元的內在價值。如果股價下降 5 美元，我們獲得 5 美元。如果是下降 10 美元，我們獲得全部 10 美元的內在價值。但是，10 美元是我們可以從內在價值上獲得的最大值，所以如果股價下降 20 美元，我們仍然只獲得 10 美元的內在價值。

將其與推行價格為 27 美元的 2 萬美元的 ITM CALL 期權進行比較。由於我們只收集了 2 美元的內在價值，無論股價暴跌多少， $2 是最大內在價值我們可以從中賺錢。因此，即使我們使用 iTM 期權的分配風險更高，但我們有機會消滅對手的內在價值，但我們的資本風險與 ATM 期權相比並沒有更高的。

然而，出售 OtM 期權可降低資本風險，這反過來意味著保證金要求較低。將其與較低的分配風險相結合，這對某些策略來說可能是一個很好的舉措。

時間資本風險分析

時間就是金錢

這是選項中唯一確定的一件事。隨著時間的流逝，選項的時間值為 100% 保證達到零。價格崩潰，價格上漲或價格沒有變化，時間值將在到期時變為零。波動性崩潰或反彈，時間值在到期時將變為零。這是塞塔幫策略運用的原則。

注意： 下面的期權價格是使用黑 — 肖爾斯期權定價模式計算的理論價格。

每股期權的時間價值如何隨著不同行使價而變化

正如我們從上面的表中可以看到，時間值是 ATM 選項的最高，隨著與當前的基礎價格越遠，它下跌。有趣的是，與其 oTM 對手相比，iTM 選項的時間值更低得多。這是因為現在的錢比未來金錢更值。因此，隨著我們出售 iTM 期權，我們現在收集了更多的資金，這些錢可能或不會用於在未來完成我們的任務。例如，如果我們出售一個 100 萬元的 iTM CALL 期權，我們將獲得 10,000 美元的內在價值。這些錢收益可用於獲得更多資金，例如在等待期權到期的時候將它們放入 T 賬單中。所以所有這些都是定價的，因此我們為它們獲得更低的時間價值。市場定價很多東西。

平衡分析
現在我們知道所有風險，以及行使價如何影響它們，我們可以將它們整合在一起進行分析。查看所有風險因素的最簡單方法是了解期權的平衡點。要找出以哪種股價，我們不會失去一分錢。這將使我們知道股價必須移動多少，以便我們不會損失錢，以及我們何時會賺錢或損失。因此，如果股價需要在達到收益之前上漲 1,000,000%，那麼也許我們應該重新考慮一下。

注意： 下面的期權價格是使用黑 — 肖爾斯期權定價模式計算的理論價格。

不同行使價的每股期權平均分析

因此，將所有數據整合在一起，我們使用上面的表格來出來。買賣選項都具有相同的平衡點，這是因為買方的盈利與賣方相反。這是一個零和遊戲。那麼我們如何閱讀表格？

查看 CALL 選項： 如果假設我們購買了 30 美元的購買期權，那麼我們需要股價上漲 23.20％至 30.7996 美元以達到平衡。如果價格高於 30.7996 美元，我們開始賺錢；如果價格低於 30.7996 美元，我們開始損失。但是，如果我們改為賣出 30 美元的 CALL 期權，如果股價上漲 23.20％至 30.7996 美元，我們將突破收益。如果價格高於 30.7996 美元，我們開始損失；如果價格低於 30.7996 美元，我們就賺了錢。

查看投資期權： 如果假設我們購買了 20 美元的投資期權，那麼我們需要股價下降 20.74% 至 19.8142 美元以達到收益。如果價格低於 19.8142 美元，我們開始賺錢；如果價格高於 19.8142 美元，我們開始損失。但是，如果我們改為賣出 20 美元的 PUT 期權，如果股價下降 20.74% 至 19.8142 美元，我們將達到收益。如果價格低於 19.8142 美元，我們開始損失；如果價格高於 19.8142 美元，我們就賺了錢。

對於買家： 所以我們可以看到的是，對於買家而言，它是更容易平衡當我們購買更深的 iTM 期權時。我們只需要股價才能稍微移動到平衡。然而，我們還將更多資本面臨風險這意味著我們還有更多可失去雖然購買 OtM 期權更難以達到盈利但是它便宜得多，這使交易者可以獲得一些瘋狂的槓桿通過購買很多。

對於賣家： 對於期權賣家，出售深度 oTM 期權的風險較低而且更有利，因為分配的機會很低，因為我們獲得的利潤是上限和固定的。只要股價為 ATM 或 OTM，我們就會獲得全額保費。所以時間是我們的朋友時間值總是變為零。但是，如果我們去 OtM 太深，我們可以從中賺取的時間價值會變小而且較小，這可能會使風險回報失平衡。雖然出售 iTM 期權對於期權而言，無價值更難，它鎖住大量的內在價值供我們燃燒。這可能會有利於我們，因為 iTM 和 ATM 的最大資本損失是相同的。

獎勵和槓桿怎麼樣？
以上只從風險角度考慮它，但我們也應該考慮獎勵。如果我們每年 100% 風險的每 100 美元賺取 1 美元，那就不令人印象深刻，這只是 1% 的回報。 t-Bill 將給我們 4% 的回報 100％的時間。

在談論獎勵之前，我們首先需要了解什麼是預期價值。
預期價值： 當我們考慮結果的所有概率和結果的結果時，只是預期的結果。這是通過將事件 A 發生的機率乘以事件 A 的結果，加上事件 b 發生的機率乘以事件 b 的結果等等來計算的。讓我給你一個例子，假設我們有 公平硬幣翻轉遊戲，如果硬幣是頭，我們贏得 1 美元，如果是尾巴，則損失 1 美元。預期價值僅為 50％ x 1 美元（硬幣落在頭上）+ 50％ x -1 美元（硬幣落在尾巴）= 0 美元。

在下面的例子中，我會假設價格將遵循 a 正常分佈 中心價格為 25 美元，這是當前的基礎價格。在下面的許多例子中，這將無意義，因為如果我們假設價格通常按當前股價分配，那麼為什麼要購買 CALL 或 PUT 期權？當我們認為價格會上漲並且價格下降的可能性較少（左偏向正常分佈或其他分佈）時，我們應該購買 CALL。因此，當您分析自己的案例時，請選擇合適的分佈曲線。

購買期權獎勵

購買購買購買期權的預期損失

此處利潤或虧損百分比計算的基準為期權合約支付的價格。
對於購買期權，根據我們所做的假設，我們可以看到我們預計會失去支付的時間價值。由於 ATm 期權具有更多的時間價值，因此預期價值的損失將在那裡更高。我們也可以看到，購買選項的最大損失為 100％，所以更多 iTM 我們可能會損失的資金越多。但有趣的是最大勝利率。

上表中觀察到的是， OtM CALL 選項的最大獲勝率很高比這些 iTM 選項按大小順序排列。如果我們以 23.37 美元的價格購買了 10 美元的 OTM CALL 選項，我們很幸運，並且成功實現最好的情況，我們的 23.37 美元將獲得 1,453.26 美元（6,218%）的利潤。但是，如果我們改為購買了 10 萬美元的 iTM 選項，我們 1,003.12 美元將為我們帶來 1,493.76 美元（149%）的利潤。現在這是一個嚴重的槓桿。使用較少的錢，我們可以獲得更大的收益。現在，如果我們決定最大限度地利用槓桿怎麼辦？

假設我們的帳戶只有 1,005 美元，我們可以購買 1 個 10 美元的 iTM CALL 期權，或者我們可以購買 43 倍 10 美元的自動購買期權。43 倍購買期權，這意味著我們的投資額有 4,300 股，相比 100 股。因此，如果我們非常幸運並達到最佳情況，那麼 1,005 美元將產生 62,490.18 美元的利潤。將這與一倍 iTM 選項賺取 1,493.76 美元的利潤進行比較。高風險，高回報。

購買投資期權的預期盈利和損失

對於購買 PUT 期權，它是類似的。上表中觀察到的是，OtM Put 期權的最大贏利率按大小一次高於 iTM 期權。這是因為選項價格便宜。如果我們以 2.32 美元購買了 10 美元的自動買賣期權，我們很幸運，公司破產，我們的 2.32 美元將為我們帶來 1,495.36 美元（64,455%）的利潤。但是，如果我們改為購買 10 萬美元，我們的 1,027.41 美元將為我們帶來 1,445.18 美元（141%）的利潤。現在，如果我們決定最大限度地利用槓桿，那會如何看起來？

假設我們的帳戶只有 1,028 美元，我們可以購買 1 個 10 美元的 iTM 投資期權，或者我們可以購買 443 倍 10 美元的自動投資期權。443x 購買期權，這意味著我們的投資額為 44,300 股，相比 100 股。所以如果我們很幸運而公司破產，那麼 1,028 美元將變成 662,444.48 美元。高風險，高回報。

現在我們知道為什麼許多 WallStreetsBets Reddit 用戶都喜歡在 oTM 選項上賭博。有了 2,000 美元和很多運氣，我們也可能在一夜間變成百萬富翁。

銷售期權獎勵

出售購買期權的預期損失

此處用於利潤或虧損百分比計算的基準是出售期權合約的最大風險淨資本。因此，如果我們出售價格為 15 美元的 Put 期權並收取 2.32 美元的保費，如果合同過期無價值，我們獲得了全額 2.32 美元，則我們沒有獲得 100% 的回報。我們投入了 1,500-2.32 美元 = 1,497.68 美元的風險來獲得 2.32 美元。這給我們幾乎 0％的回報。投入銀行還可以賺取更多

對於出售期權，根據我們的假設，我們可以看到我們預期獲得收集的時間價值。由於 ATm 選項具有更多時間值，因此預期的價值增益將在那裡更高。我們還可以看到，出售期權的最大損失是 100％，因此 iTM 越多，我們可能會損失的資本越多。但是，我們可以看到 iTM 選項的最大損失金額都非常接近。它不像購買選項的方式擴展。

有趣的是，對於出售期權，我們的最大贏率不像購買期權那麼瘋狂。沒有任何 200% 的收益，1,000% 的收益，60,000% 的收益。這是因為當我們是出售期權，我們冒著更多資金風險。如果我們想增加最大獎金額，我們必須出售更多的 iTM。這是為了讓我們有更多的內在價值要燃燒。

因此，iTM CALL 選項的最大勝利率按大小一次比這些 oTM 選項高得多。如果我們以 1,003.12 美元的 iTM CALL 期權賣出，而且我們非常幸運，股價下降至 15 美元或以下，我們將保留所有 1,003.12 美元，獲得 40% 的回報。但是，如果我們改為賣出 10 美元的 OTM CALL 期權，並且股價下降至 15 美元或以下，我們只能保持 23.37 美元，賺取 2% 的回報。這是一個差異 979.75 美元。因此，選擇合適的價格確實會影響我們的盈利。

因為期權賣家始終保證賺取時間價值，這就是為什麼我們能夠做一些所謂的事情滾動選項。這就是我們關閉目前的期權，並在日期下開另一個選項（希望實行價更低）的地方，由於時間承擔更多風險，但獲得額外的時間價值。因此，請記住這一點，如果我們打算出售 oTM 期權，我們可能會選擇出售不太深的 OtM。讓我使用下面的 Put 選項表給您一個例子。

出售投資期權的預期損失和損失

因此，假設我們最初想出售帶有 5 美元的 OtM Put 期權行使價為 20 美元，這將為我們帶來一個 1% 回報或 18.58 美元保費如果期權過期無價值。知道我們可以推出期權，也許我們選擇用一種出售 2 美元的 OtM Put 期權行使價 23 美元相反，收集保費為 137.45 美元，回報率為 6%.

如果在到期日，股價下降至 22 美元。我們可以以 100 美元購回該選項，還是獲得 37.45 美元的利潤，相比較多的兩倍.

但如果在到期日，股價下降至 21 美元。如果我們賣出 20 美元的投資期權，我們就會計算利潤並關閉商店。但是，由於股價為 21 美元，如果我們以 200 美元購回選項，那將是虧損 62.55 美元。所以我們可以做的是推出我們的選擇。到期日，21 美元的投資期權將到期一個月後將獲得 235.37 美元以高級計算。因此，我們將以 200 美元的價格購回 23 美元的投資期權，但然後我們將以 235.37 美元的價格出售 21 美元的投資期權。我們會只要承擔 1 個月的風險，但以較低的實行價，可額外獲得 35.37 美元。這稱為向下滾動和向下滾動。實行價下降，走向未來。

因此，如果在下一個到期日，如果股價為 21 美元或以上，則 Put 期權將過期，我們將擁有淨值總回報為 137.45 美元 + 35.37 美元 = 172.82 美元。這比最初的 18.58 美元要多得多。但是，如果在下一個到期日股價再次下跌，我們可以繼續滾動和滾動。但是，請注意，當我們推出期權時，我們確實承了更多的風險，並且一旦獲得越來越多的 iTM，更難轉動期權，因為時間價值很快下降，所以請謹慎。滾動不是魔法。

總而言之，當我進行期權交易時，我應該選擇哪種行使價？
以下是我在交易期權時選擇行使價時使用的一些常用規則。每個人都有不同的喜好，所以你可以將我所做的作為參考，但是要制定自己的策略和意見

我正在分享一些我使用上述策略並對勝負進行了一些反思的例子

免責聲明：使用的例子不是建議或財務建議，而僅用於教育目的。

購買選項（OTM）：

這些用於高風險高回報遊戲，因為它更便宜，我們可以獲得更多的槓桿。然而，獲勝機率較低，我們可以預期期權價格走勢相對較大的波動。因此，如果我們對一個巨大的移動並確定正確的方向，請使用它。最重要的是，如果我們不過度槓桿並購買很多，損失很小，但收益屏幕截圖將令人驚嘆

例如，當街道上的單詞是 $瑞士信貸 (CS.US)$ 可能破產。我在其上購買了 0.2 美元的略微 OTM Put 期權，而不是 iTM 投注，試圖推動它們將崩潰的趨勢投注。它確實崩潰，但它沒有足夠嚴重崩潰，因此只能夠計時 a 33% 收益屏幕截圖。如果它跌至 3 美元，當前價格，那天，這將是 500％屏幕截圖。幸運的是，我沒有選擇更深的 OtM $4Put 選項，否則一切都將丟失。

購買期權（ITM）：
這些通常是我的選擇，因為它具有較低的平衡價格和更低的清除風險，因此在到期時，我仍然可以將其轉換為不同的策略。他們還有最低的時間價值，我是一個便宜人所以我不喜歡付款。我通常也會選擇 LEAPS，其有效期超過 1 年。但是，它確實具有更高的資本風險。

我一直得到了一些 $Grab Holdings (GRAB.US)$ 當它跌至 4 美元左右時，深度的 iTM CALL 選項。我已經把它降到 2.19 美元，現在它正在恢復上漲。這些期權從虧損轉為盈兆，虧損轉為利潤。這就是為什麼我喜歡購買 LEAPS，因為我們有一年以上的假設才能正確。所有這些短期運動對我來說都是不重要的。為了達到盈利，GraB 將需要在一年內再上漲 28%，才能達到 4.376 美元的股價。即使它仍在 3.42 美元的價格保持不變，我仍然可以獲得股票並在其上出售的 CALL 期權，慢慢降低我的成本。

另一方面，我也買了 $向上融科 (TIGR.US)$ 在 TIGR 約為 8 美元左右的時候，深度 ITM 跳躍的買盤期權，並在 12 月初每股 5 美元時增加了更多，樂觀中國股市的所有負溢位將消失。一切都很順利，直到中國監管機構要求富圖和 UP 金融科技採取糾正措施，因為他們在中國進行非法證券業務，價格跌破 30％以上。由於它是深度 iTM 選項，所以我的內在價值的很大部分被燒毀。

由於該選項還剩下 1 年，因此它仍然有機會成為我的利益。由於它是深度的 iTM，即使在 30+% 崩潰後，它仍然是 iTM。如果一年後，Tiger 的價格仍在 3 美元左右，我仍然可以行使它，並可能在其上出售保障的 CALL 期權以降低成本。我們活著再一天戰鬥

購買選項（ATM）：
它們位於 iTM 和 OtM 之間，沒有內在價值，比 iTM 選項便宜。但是，它具有最高的時間值和錫塔燃燒率。由於伽瑪，由於價格變動而導致的初始收益或損失也很大。當我認為當前價格是一個很好的入門價時，我會使用它，但是有一些潛在的負面風可能會影響我。

因為有越來越多關於中國經濟的正面消息，分析師預計除中國以外的全世界將在 2023 年陷入衰退，以及預計將於 2023 年在香港市場上市超過 100 家新首次公開招股。我開了更多槍打賭難以捉摸的「中國有底」。所以我開了一槍 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 和 $富途控股 (FUTU.US)$.

然而，憑藉過去 2 年的經驗，我們知道當我們認為中國終於有底時，它可以下一些時候因為我相信 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 90 美元的價格是一個不錯的價格，我不希望我的任何資本被鎖定為內在價值，這有可能會被任何壞消息燒毀的風險，我買了 ATM CALL 期權而不是 iTM 期權。所以現在，為了達到收益，巴巴需要在一年內上漲 23%，達到 110.80 美元。

因為購買 CALL 期權相比購買股票便宜得多，因此我可以利用儲蓄購買更多期權，從而獲得一些槓桿。或者，如果我不想槓桿，我可以將現金存放在 T 票券中，從儲蓄的 7,000 美元中賺取 4.2%，並額外賺取 294 美元。

當然，我用「儲蓄」購買更多的期權而不是 T 票我還購買了自動櫃員機呼叫選項 $富途控股 (FUTU.US)$，這是因為 $富途控股-W (03588.HK)$ 正在香港進行新的首次公開招股，確保即使美國使用 HFCAA 取消 FUTU，我們仍然可以在香港市場進行交易。首次公開招股前一天中國監管機構要求富圖和 UP 金融科技採取糾正措施，因為他們在中國進行非法證券業務，價格跌破 30％以上 .

這次購買 ATM CALL 期權讓我節省了很多錢，如果我買了 100 股 FUTU，我將損失 3,780 美元而不是 1,040 美元。如果我購買了 iTM CALL 選項，我也會損失超過 1,040 美元。現在，我只是在等待價格下降，我會充值現金以將行使價下降。

對於銷售期權（OTM）：
這些風險較低，因為我們獲得分配的機會較低，但我們將獲得較低的保費。我們的保證金要求也將較低，最大損失相比較低。但是，我們可以在期權價格波動中相對較大的波動。我通常使用它，並將行為固定到我自己的目標價格來進入或退出倉位。

由於我為 FUTU 購買了一個 ATM CALL 選項，因此我還出售了一個深度的 oTM CALL 選項來幫助我取回一些現金回饋。將其變成一個公牛買賣點差（將在簡單解釋：選項 201 中討論選項組合）。以 60 美元進入 FUTU 並在價格為 100 美元時退出來對我來說聽起來很好。如果到期後，FUTU 超過 100 美元，我將在 1,000 美元的投資中獲得 4,000 美元， 4 倍我的錢。因此，我出售了 CALL 選項。由於我最大的追求是資本收益，因此我不太擔心我可以賺回多少保費。

最長一段時間以來，我也一直在 GraB 上出售 2.50 美元的 PUT 期權，嘗試積累在其中的頭寸，如此鏈條文中記錄了重新裝入並再次解僱 400 股，考慮 9 月配額策略。從那時起， $Grab Holdings (GRAB.US)$ 上漲 36.8% 至每股 3.42 美元。但是，由於我在這種惡劣的環境中的目標入門價為 2.50 美元，因此我堅持以 2.50 美元的投票價出售 OtM Put 期權，希望它們能夠便宜。除非有跡象表明未來將更光明，我將堅持 2.50 美元。

對於銷售期權（ITM）：
相對較高的獎勵遊戲，具有與 ATM 選項相同的資本風險，獲得分配的風險較高，這可以通過滾動避免。當我認為當前價格良好時，我可以使用它，因此我可以通過一小的折扣來增加我的價格以當前價格進行分配的機會，或者當我相信價格會大幅有利於我的利益時，我可以燃燒大量內在價值來最大化收益。

什麼時候 $Grab Holdings (GRAB.US)$ 從每股 2.50 美元上漲至 3 美元，嘗試以每股 2.50 美元累積股票更難。所以我調整了我的策略。由於我相信 GraB 在長遠來看會回升，因為他們達到 2024 年達到盈利的目標，因此我開始出售深度 iTM Put。因為它是深度的 iTM，所以我有很多內在價值，我可以燃燒。隨著 GraB 價格上漲，我將買家的內在價值消失。如果到 2024 年，GRAB 的價格高於 4 美元，我將獲得 41.25％的投資報酬率。但是，如果 GRAB 的價格不超過 2024 年買入 4 美元，則稀釋每股成本為 2.35 美元。 41.25％的投資報酬率或 2.35 美元以 2.35 美元獲得 GRAB 股票，聽起來像是贏得勝利對我來說，正如本文中所提到的。

對於銷售選項（ATM）：
在分配風險方面，它們位於 iTM 和 OtM 之間，並且具有最高的時間值和錫塔燃燒率。由於伽瑪，由於價格變動而導致的初始收益或損失也很大。當我認為當前價格是一個很好的價格來接受任務時，我的目標只是消耗盡可能多的時間價值時，我會使用它。

什麼時候 $蔚來 (NIO.US)$ 跌至每股 10 美元，我一直在賣出 10 美元的買賣期權，試圖抓住股票來平均降低我的成本。Nio 是一家汽車股票，如果發生衰退，表現不太好，但它也是一股可能在 2023 年反彈的中國股票。在短期來看，似乎可以兩種方式進行，所以這不是我想抓住的東西。如果我被分配，那就可以，如果不是也可以。對我來說最重要的是嘗試從中獲得更多現金。所以我賣出了 ATM Put 期權，因為它與 oTM 期權相比，它獲得分配的機會更高，但不像 iTM 投資期權那麼高。這個 ATM 選項平衡了我嘗試從時間價值中獲得更多資金的目標，同時給我一個可以獲得分配的機會。如果期權到期無價值，我將繼續賣出售上的 ATM。就像我在這篇文章中提到的方式將 44% 的虧損轉為 Nio 的 6% 虧損。

结论
希望這篇文章通過為您提供很多詳細信息來容易理解。希望您有更多了解有關風險和獎勵如何以及為什麼在不同的行使價中有所不同的差異，並獲得了一些關於不同場景選擇什麼行使價的想法。如果您有任何疑問，請隨時詢問我。

您也可以加入 Moo Moo 的選項群組聊天室，進行更深入的討論或簡單地提出問題只需搜索選項，單擊群組，這裡是 Moo Moo 中的 3 個選項群聊

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ZnWC : 感謝您分享寶貴的經驗和交易策略

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doctorpot1 樓主 ZnWC : 沒問題很高興幫助，更多的來

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Mooers Lab :

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Milk The Cow Mooers Lab : 為什麼 moomoo 沒有使用策略的圖表，並檢查衰減持續時間線的估計利潤/損失？

Nvm, 甚至得到了, 我不認為 moomoo 會給它免費 +...

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doctorpot1 樓主 Milk The Cow : 您可以使用期權價格計算器手動執行此操作，只需移動時間滑塊即可看到效果。

不可能在每個時間點和價格點在一個簡單的圖表中顯示所有可能的 P＆L，因為當價格移動 1c 時，希臘人移動 1 秒，希臘人移動。再加上沒有人知道會是什麼隱含的波動性，因為這些是由人們支付的價格決定的。並在 2 維手機顯示屏上呈現多維圖是另一個挑戰。

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doctorpot1 樓主 Milk The Cow : 他們確實有這個

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Milk The Cow doctorpot1 樓主 : 一路。

因為我看到那些專業投資者得到了使用這些特殊的圖表來查看利潤/虧損。

我想他們付了這些服務，也許 ...

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Milk The Cow Milk The Cow : 使用傳播策略，粗略的估計。

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doctorpot1 樓主 Milk The Cow : 哦，他們顯示多維圖表？我從來沒有見過那些之前，通常我看到的只是 2 維度。

在我的腦海中，我在想
尺寸 1：P&L
維度 2：時間
維度 3：基礎價格
維度 4：引伸波幅

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Milk The Cow doctorpot1 樓主 : 他們可以拖動圖表，如果行使價格下跌/隨時間下降而增加，粗略估計利潤/虧損。

我真的不知道如何計算點差策略的利潤/虧損，或者隨著時間的流逝而持有時間衰減。
我只知道，只要我做還是夠好。

但後來我在想如果我想在時間衰減的情況下最大化利潤，那麼效率不高。
太複雜了所以氣質把它放在一邊稍後研究。
但後來我看到「他們」使用那些很酷的圖估計，所以我想知道 moomoo 是否得到了這種服務或其他經紀人得到了這樣的服務。

「如果我有一個計算器，我為什麼要使用心理計算 = 把它留給技術「= 我只需要如何使用該系統就足夠了，儘管 idk 他們是如何計算它的 .

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doctorpot1

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