蘋果第 22 季第 4 季評論：2023 年對蘋果來說不是一個容易的一年

第二十二季度，蘋果的收入為 117,154 億美元，同比下跌 5.48，首次低於預期。這是自 2019 年以來第一次表現下降，也是自 2016 年以來最大的單季度下降。這次蘋果收入下降主要是由於消費性電子產品的下游需求疲弱。在整個可選消費和消費性電子產業的衰退中，蘋果也很難獨自生存。匯率波動也導致 80 億美元的損失。

在盈利能力方面，蘋果的毛利為 50,332 億美元，同比下降 7%，毛利率為 42.96%，較上一季度略微增長。營業利潤為 36.016 億美元，同比下跌 13.19%，主要是由於研發開支按年增長 22.25%，營業利潤率比上季增加 30.7%，淨利潤為 29.998 億美元，同比下跌 13.38%，淨利率按月上升至 25.61%。

從細分業務的角度來看，服務業務的收入為 20,766 億美元，同比增長 6.41%。預計收入增長放緩主要是由於 AppStore 收入放緩和移動遊戲市場的收入緩慢。

這種 ToC 消費和訂閱業務很大程度取決於用戶的消費能力，並且預計隨著經濟狀況的改善而增加。

由於其硬件安裝基礎和付費滲透率繼續上升，蘋果現在擁有超過 935 億付費客戶，在過去 12 個月中增加了 1 億 5 億（同比增加 16%）。

此外，來自 iCloud、Apple Pay 和蘋果音樂的收入創下歷史新高。

在硬件方面，總收入為 96.388 億美元，同比下降 7.7%。其中， 蘋果手機 由於供應限制（鄭州富士康工廠）和需求緩慢的雙重影響，業務收入為 65.775 億美元，同比下降 8.17%，是相對較大的下降。隨著 ASP 持續增長，收入下降只能是由於出貨量的下降。

同時，從 iPhone 14 來看，iPhone 的創新明確已經進入了瓶頸時期，難以得到破壞性的驚喜。用戶對手機功能的需求也開始進入小幅下降。因此，在一般經濟環境中，很難推動消費者更換手機，尤其是 iPhone 的質量仍然很好，導致更換週期進一步延長。

其他硬件業務方面。

iPad 業務收入為 9,396 億美元，同比增長 29.64%，主要受益於去年同期的供應回復和基準低。目前有消息稱蘋果可能在 2024 年發布折疊屏 iPad 或可折疊筆記本電腦，並且未來 9-12 個月內可能沒有新的 iPad 產品發布。

收入 Mac 業務為 7.735 億美元，同比較急劇下跌 28.72%，主要是由於 PC 市場疲弱，企業削減 IT 硬件開支，而對 Mac 的需求在早期階段被遠端辦公室提前消耗。

收入的 可穿戴及其他 業務達 13482 億美元，同比下跌 8.29%，這也是由於經濟衰退和對新產品的需求不足所引起。

2022 年第四季，全球智能手機出貨量同比下降 18.3%，至 3 億 3 億台，是歷史上最大的單季度下降。2022 年全年出貨量同比下跌 11.3%，至 1.21 億個單位，是 2013 年以來的年度出貨量最低，主要是由於消費者需求急劇下降、通脹和經濟不確定性。

預計消費性電子產品出貨量的下降在 2023 年將收窄，並可能在 2024 年反彈。短期來看，在智能手機的開發中做出重大創新突破很難。手機性能過高，新產品的創新不足，更換週期進一步延長。

因此，從 2023 年下半年開始，我們可以關注恢復的機會。

在消費性電子產品市場的衰退中，蘋果憑藉其強大的品牌和產品實力繼續增加其在全球智能手機市場中的份額。2022 年，iPhone 的市場份額將為 18.8％，從 2021 年的 17.3％ 顯著增長。獲得更有利的市場地位。

假設沒有可以在 5 年內取代手機的新產品，蘋果一定會在消費性電子產品中脫離底部之後重返國王。

服務業務的成長對公司的績效和估值非常重要。目前，付費用戶已增加到 935 萬，該公司現在總共擁有超過 2 億個活動設備。隨著付款滲透率的持續提高，未來服務業務的表現可以繼續為利潤做出貢獻

蘋果是唯一一家尚未宣布解僱的公司。一方面，當然，是因為公司本身的強大盈利能力和實力，另一方面，公司的判斷並沒有過度悲觀。但是，我們可以留意未來推出的一些降低成本和提高效率措施所帶來的利潤釋放。