愛彼迎，令人驚嘆的收益結果（2022 年第 4 季度）！但是有什麼風險？

愛彼迎 $愛彼迎 (ABNB.US)$ 剛剛發布了其 2022 年第四季度的盈利結果，並擊敗了底線（40％ +）和頂線。Airbnb 可能是灣區極少數仍在招聘和擴大員工人數的科技公司。愛彼迎有什麼特別之處？

Airbnb 在過去一年中表現不佳納斯達克，但從 2023 年開始股票表現非常好

愛彼迎的故事始於 2020 年 5 月。由於大流行期間的封鎖，Airbnb 的業務下沉如此艱難，該公司不得不解僱 25％ 的勞動力。這是公司歷史上最黑暗的時刻，因為沒有人確定大流行何時結束。在布萊恩·切斯基（Brian Chesky）的偉大領導下，該公司在經濟衰退中神奇地倖存下來，並從底部蓬勃發展。

在 2021 年第一季度，其淨收入虧損超過 1.2B 美元，之後六個季度，Airbnb 的淨收入錄得 1.2 億美元的正面。平均而言，該公司產生的自由現金流在 400 萬美元至 1.2B 美元之間。它從幾乎停業到自由現金流發生器在一年的時間內！其 EBITDA 利潤率也從 2019 年第一季的負 30% 大幅改善至 2022 年第三季度的 51%，這是公司歷史上的新高。COVID 解僱通過像其他技術人員一樣擴展和招聘來確實使公司處於控制狀態。現在趨勢正在逆轉 180，其他人正在切斷員工人數，由於每個人都面臨的所有宏觀阻力，他們正在招聘。

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因此，一切聽起來都只是適合 Airbnb, 什麼是公司面臨的風險在公司一年?ADR 惡化（平均每日費率）。ADR 正在全面下降，包括愛彼迎和威博, Expedia 的 $Expedia (EXPE.US)$ 擁有專門的住宿。背後有幾個原因：1.來自房東的競爭。2.由於在全球範圍內重新開放，消費者組合正朝著更全球化的發展。Airbnb 的繁榮使更多的業主變成了 Airbnb 主機，這增加了競爭並減少了該地區的 ADR。美國擁有最高的 ADR，市場增長速度不如其他市場那麼快，ADR 自然會走低。該公司預計 ADR 將按年下降，但為了抵消對保證金的影響，管理層正在仔細觀察其支出，例如人數和一些可變成本（包括廣告）。

總之，Airbnb 在聯合創始人布賴恩·切斯基的領導下是一個偉大的周轉故事。現在，它產生了如此多的現金，以至於資本分配成為管理層的問題。對於我所看到的，對公司來說，最大的風險仍然是全球經濟衰退，這將對 ADR 和夜間預訂帶來進一步壓力。從光明的一面來看，該公司對 GFC 危機感到厭倦，這證明了未來經濟衰退的彈性。

披露：作者在撰寫本文時擁有 ABNB，這不是財務建議