$Westlake (WLK.US)$5年來營收在2019和2020年下滑，2021年暴漲57%，5年平均增速爲18%，...

$Westlake (WLK.US)$5年來營收在2019和2020年下滑，2021年暴漲57%，5年平均增速爲18%，營業利潤曲線類似，5年平均增速33%，近3年平均增速25%，淨利潤5年平均增速38%，近3年平均增速26%。

2022前3季度營收增長51%，營業利潤增長42%，淨利潤增長47%達到20億。

目前市盈率8，市盈率TTM已經下降到6.1，如果按2022年淨利達到25億，5年平均淨利爲13億，對應市盈率爲12。如果作爲一支增長股來看，估值折扣很大，如果作爲週期股來看，目前估值偏高。

5年來資產負債率從55.5%波動下滑到53.8%，2022Q3降到50%。

2022前3季度利息費用佔營業利潤的4.9%，負擔不算重。

2021年應收帳款和存貨的比例以及增速都比較正常，2022前3季度增加變快，不過比例依舊比較正常。

2021年商譽及其他無形資產從16.95億增加到36.04億，當年進行了大規模併購，這可以解釋近期營收和利潤的暴增，併購帶來的增長是否可持續存疑，但規模大概率是提升上去了。

近5年來長期借款不斷增加達到53億，佔淨資產102億的52%，槓桿率不算太高。

5年來經營淨額累計79.4億，投資淨額累計70.8億，有少量股東盈餘。

綜合看起來，Westlake通過併購擴大了規模，並且提升了毛利率，這種提升應該不是板塊效應，目前市盈率TTM6.1，可以謹慎選擇(⭐️)