專家會議紀要 | 金光控股有限公司（JKS）2022 年第四季度業績通話成績單

1.2023 年，公司將實施全球張章策略。歐洲和中國市場仍然是主要發展市場，出貨將佔 50％ +；美國市場出貨將逐步恢復：公司的出貨結構將繼續改善，分布業務比例將超過 50%，相較於 2021 年的顯著增長。

二.憑藉穩定的運營和管理策略，公司 2022 年第四季業務強勁，出貨和總收入同比顯著增長。大量具有優質和成本優勢的 N 型模塊按月增加，並且公司的盈利能力也有所提高。

三.長遠來看，矽材料的供應超過需求，因此最近的價格波動是市場趨勢的開始。預計矽材料在短期內將恢復市場定價。由於固定的季節性因素和行業領先企業的特定行為的影響，多矽的價格可能會波動。

各位女士們，先生們您好，感謝各位參加金光控股有限公司 2022 年第四季度業績電話會議。[操作員說明]。

我現在希望將會議交給您今天的主持人，金科 Solar 投資者關係部的王思麗女士。請繼續，斯特拉小姐

王思麗 — 投資者關係

謝謝，操作員。感謝大家今天加入我們參加金光陽能 2022 年第四季度業績電話會議。該公司的業績今天早些時候公佈，並可在公司的投資者關係網站 www.jinkosolar.com 以及新聞網服務上查閱。我們還為今天的收益通告提供了補充簡報，也可以在我們的 IR 網站上找到。

金光集團今日致電是金光控股有限公司董事會主席兼行政總裁先生、金光能有限公司營銷總監苗先生、金光控股有限公司財務總監潘李先生；金光控股有限公司財務總監潘李先生及金光太陽能有限公司財務總監曹查理先生。

李先生將討論金科 Solar 的業務運營和公司重點，接著苗先生將討論銷售和市場營銷，然後將介紹 Pan Li 先生，負責財務情況。他們都將在接下來的問答環節中回答您的問題。

請注意，今天的討論將包括根據《1995 年美國私人證券訴訟改革法》的安全港條文所作出的前瞻性聲明。前瞻性聲明涉及固有的利益和不確定性。因此，我們未來的結果可能與今天表達的觀點有重大不同。有關此風險及其他風險的進一步資料載於金科 Solar 向證券交易委員會提交的公開申報內容。除非適用法律規定外，金科 Solar 不承擔任何更新任何前瞻性聲明的義務。

我現在很高興向您介紹金光集團董事長兼首席執行官祥德先生。李先生會用普通話，我將他的評論翻譯成英語。請繼續，李先生

李仙德 — 董事長兼行政總裁

[外語演講]。

王思麗 — 投資者關係

我們在第四季度達成強勁的營運和財務表現，利用我們傑出的全球供應鏈管理和營銷網絡，我們在 2022 年度結束了充滿挑戰性的業績，以令人滿意的業績。我們的總出貨量和總收入同比較大幅增加。在 2022 年底，我們成為業內第一家全年提供總共 130 兆瓦太陽能模塊的公司。

由於原材料成本持續通過技術進步和製造流程改進，我們的結構成本持續優化，這部分減輕了對我們的盈利能力的壓力。高效率優質和高模組的新出貨量超過 10 兆瓦，進一步優化我們的產品組合，並逐漸提高我們的盈利能力。淨收入約為 102.9 億美元，連續上升 29.1%，與去年同比增加近三倍。

李仙德 — 董事長兼行政總裁

[外語演講]。

王思麗 — 投資者關係

在整個 2022 年，儘管原材料成本上漲、下鏈中斷以及宏觀經濟不確定性等複雜挑戰等複雜挑戰，對太陽能產品的需求的增長並沒有放緩。特別是，由俄烏克蘭衝突引起的能源危機導致傳統能源的價格迅速上漲，而光伏仍然是國家實現能源轉型的最佳解決方案，因為其低碳足跡和經濟優勢。

2022 年全球光伏需求增加約 320 至 330 兆瓦直流，同比上升約 50%。即使在價格較敏感的中國市場，新增裝置同比增長 59.3%，達到 87.4 兆瓦交流，約 105 兆瓦直流和分散式裝置同比增長近 75%。

李仙德 — 董事長兼行政總裁

[外語演講]。

王思麗 — 投資者關係

12 月底，季節性和平衡的多晶矽供給與需求成本，加上整個供應鏈的庫存調整，多矽晶圓、電池和模塊的價格調整了不同程度。而這種波動導致了一些下游客戶暫停訂單。似乎 2 月多晶矽價格已經反彈，太陽能產業鏈上游和下游之間的定價上升在某種程度上影響了市場情緒。

這種多晶矽供應足以滿足 2023 年整個模塊需求。我們相信多矽價格的短期上漲不會持續。相反，多晶矽價格下降將推動模塊價格下降，並改善光伏項目的經濟性。谷歌光伏需求預計將在 2023 年繼續增長。我們相信，我們將通過開發的全球產業鏈和 N 型產品的優勢，進一步提高我們的競爭力和全球市場的盈利能力。

李仙德 — 董事長兼行政總裁

[外語演講]。

王思麗 — 投資者關係

在第四季度，由於工業鏈持續波動，我們繼續加強運營管理，包括嚴格控制庫存和靈活調整生產排程和量。合肥 8 千瓦特 TopCon 電池容量第二期在第四季達到全面生產。而建山的第二期 11 兆瓦 TopCon 電池容量預計將於 2023 年 3 月達到全面生產，在未來季度將逐步達到全面生產的 TopCon 電池容量超過 35 兆瓦，我們的集成容量結構繼續上升，使混合成本降低。

李仙德 — 董事長兼行政總裁

[外語演講]。

王思麗 — 投資者關係

12 月，我們的 N 型 TopCon 電池的實驗室效率創下了新紀錄，最高轉換效率達 26.4%，比我們之前在 10 月建立的 26.1% 記錄提高。

2022 年底，我們已達到全生產的 TopCon 電池容量的批量生產效率達到 25.1%，N 型的整合成本幾乎與 P 型相等。我們相信我們將在研發、量產效率和生產能力方面保持領先地位。

李仙德 — 董事長兼行政總裁

[外語演講]。

王思麗 — 投資者關係

在 2022 年底，我們成為全球第一家出貨超過 10 兆瓦 N 型產品的模塊製造商。我們已經成為全球客戶的首選供應商，這歸功於我們的全球行銷足跡和 N 型產品的技術優勢。隨著越來越多的行業參與者建立 N 型容量，我們採用和領導 N 型技術的策略現已成為行業趨勢。

預計在 2023 年，全行業的 N 型 TopCon 模組的有效供應量將達到 120 至 130 兆瓦，佔總光伏需求的 30% 約為 30%。利用我們在批量生產方面的累積經驗和市場推廣，我們預計 2023 年的類型出貨比例將進一步增加，隨著 N 型產品的滲透率遠超過行業平均水平。

李仙德 — 董事長兼行政總裁

[外語演講]。

王思麗 — 投資者關係

到 2023 年底，TopCon 電池的批量生產效率預計將達到 75.8%。我們對中長期光伏市場的增長潛力充滿樂觀感到樂觀，我們將繼續投資 N 型產能，該產能現在在技術和成本方面具有競爭力。到 2023 年底，我們預計單瓦太陽能電池和太陽能模組的年產能分別達到 75 至 75 和 90 兆瓦。

我們預計 2023 年第一季度的模組出貨量將在 11 至 13 兆瓦，2023 年全年的 60 至 70 兆瓦。我們將透過技術整合、改善量產能力和成本優化，繼續保持 N 型模組領域的領先地位。

米奧格內爾 — 行銷總監

我們很高興地宣布，我們在季度和年度實現了歷史高的出貨量。由於我們的技術優勢和廣泛的全球營銷網絡，2022 年第四季的總出貨量已接近 16.8 千瓦，其中模塊出貨量佔 95%，同比增長 78%。

每年的模組總出貨量為 44.5 千瓦，同比較為兩倍。在我們的區域市場方面，中國和歐洲市場的出貨量在 2022 年排名前兩大，佔總數的 65% 以上。以絕對數字計算，中國的每年模塊出貨量按年增長超過三倍。

每年到歐洲的模組出貨量增加了兩倍，而我們在新興市場的增長也幾乎翻了一倍。在中國市場，由於 COVID 和上游供應主要引起的成本擔憂，去年未連接電網的一些項目已延遲到 2023 年。考慮到我們的供應鏈成本下降到更合理的水平，我們預計我們的安裝在 2023 年將增加。

由於能源危機和電力成本不斷增加，歐洲將繼續擴展太陽能設備。至於美國市場，我們支持 ARA [語音] 和第三方機構對美國市場需求的高期望提供的激勵措施。我們認為這裡的項目管線是足夠的。此外，我們也看到拉丁美洲、亞太、中東以及世界上越來越多地區和國家的能源轉型加速，帶來更多機會。

在 2023 年，我們將繼續追求我們的全球擴張策略，歐洲和中國市場繼續是我們的主要市場，出貨量將佔總數的 50% 以上。而且預計到美國市場的出貨量將逐步恢復。我們的貨件結構持續優化。整年的配送發電業務佔全年超過 50%，較 2021 年有所改善。在產品方面，我們具競爭力的 N 型新模組出貨量約為 7 兆瓦，保費仍在合理範圍內。

直到 2022 年底，我們已成為全球第一家出貨超過 10 兆瓦 N 型模組的模塊製造商。我們預計 2023 年 N 型模組出貨的比例將進一步增至約 60%，這可進一步加強我們在 N 型技術領域的領先地位。此外，全球清潔能源轉型已開始了太陽能和儲能業務的新增長週期。到目前為止，我們已經與世界各地的多家電力開發商和分銷商簽署了框架協議和配送協議。

2023 年，我們將繼續擴大開發儲存業務的投資，為我們的客戶帶來更安全、更可持續的太陽能和儲存系統解決方案。在價格和訂單方面，我們在 2023 年的訂單簿能見度已達到超過 50%，海外訂單是主要貢獻者。高效率和高優質 N 型 Tiger Neo 的比例將大幅高於 2022 年。所有這些都將使我們的產品在該行業中保持競爭力。

通過應對各種挑戰，我們的光伏企業可以成長，變得更具彈性。在這一背景下，我們，金科 Solar 也不斷提升我們處理風險的能力，並加強我們的營銷網絡和客戶關係。我們致力於為客戶提供更可靠和高質量的產品和服務，帶來更多的經濟價值，這也將幫助我們進一步提高我們的全球市場份額。

有了這一點，我會將電話轉向潘。

潘莉 — 首席財務官

謝謝你，格內爾基於我們堅實的運營和管理策略，我們很高興取得了強勁的第四季度業績。在全球市場需求強勁的背景下，太陽能出貨和總收入同比較大幅增加。在第四季度，N 型模組的出貨量具有優質和成本優勢，連續兩倍以上，有助於我們提高盈利能力。

此外，我們繼續加強對營運開支的控制。第四季總營運開支佔總收入約 12%，較上季度超過 15% 大幅下降。營業利潤率連續上升九倍以上，從上季度的 0.3% 上升至 2.1%。由於 2022 年投入生產的 35 兆瓦電池容量在未來季度達到全面生產，我們的鑄造產能力結構預計將進一步改善。隨著我們競爭力的 N 型產品的出貨量增加，我們希望逐步提高我們的盈利能力。

現在讓我進一步詳細說明。總收入為 4.4 億美元，相比增長約 56%，同比增長 85%。毛利率為 14.1 百分比，今年第三季度為 15.7%，去年第四季的 16.1%。連續和按年下跌主要是由於太陽能模組原料成本上升所致。

總經營開支為 5.26 億盧比，連續上升 21%，同比上升 68%。上升主要是由於太陽能模組的運輸成本上升，以及物業、工廠及設備損失的增加。在第四季度金光太陽能控股普通股東應佔淨利潤約 1.300 萬元。

不包括債券長期投資公平價值變動的影響及基於股份賠償開支的影響，調整後的淨收入為 4,500 萬元，較去年增長 33%。

現在，我將向您介紹我們 2022 年全年財務業績。模組總出貨量為 44.5 千瓦，同比同比增加了一倍，總收入 12 億美元也翻了一倍。2022 年全年的毛利為 1.8 億美元，較去年增長 85%。毛利率為 14.8%，與去年的 16.3% 相比。下降主要是由於太陽能模組原料成本上升所致。

總營運開支為 1.7 億美元，同比增長。上升主要是由於太陽能模組的運輸成本上升、出售 PPE 的減值損失增加，以及基於股份的賠償費用增加。金光太陽能控股普通股東的淨利於第四季約為 96 億美元。不包括債券公平價值變動的影響、長期投資及基於股份補償費用的影響，調整後的淨利潤為 2.800 萬元，較去年增長 1.7 倍。

至資產負債表，截至第四季度底，我們的現金及現金等值為 160 億美元，去年第三季底的帳單為 2.1 美元，去年第四季度底的 1.4 億美元。第四季擴增實境營業日為 73 天，今年第三季則為 69 天。

第四季的庫存周轉日減少至 59 天，而第三季的 117 天。截至 2022 年底，總債務約為 4 億美元，淨債務為 2.3 億美元。

這是我們準備好的評論結束。我們現在很樂意回答您的問題。操作員，請繼續。

謝謝 [操作員說明]。第一個問題將來自李布萊恩和高盛公司。請繼續。

米格爾 — 高盛 — 分析師

大家好這是米格爾代表布萊恩我的第一個問題只是關於 2023 年的容量預期。您正在指導本年產能的非常強勁增長。您在 2023 年的資本開支需求是什麼來支持這種增長？

潘莉 — 首席財務官

是啊，嗨，米格爾我認為我們現在正在計算中。我認為我們的團隊會在通話後與您聯繫，以獲取有關資本支出號碼的進一步詳細信息，對吧。

米格爾 — 高盛 — 分析師

好了謝謝我很感激然後，我的後續問題只是關於第四季度的利潤，考慮到第四季度觀察到的多晶矽市場價格的整體下降，您可以更多地說明推動季度的毛利率下降的原因嗎？那麼您對多矽價格的期望是什麼？然後，在二零零三年第一季度和年度剩餘期間還有利潤率？謝謝

潘莉 — 首席財務官

是的，對於多矽來說，我認為總體來說，我們在長遠來看到多矽的供應量。因此，我們相信最近的動盪只是市場趨勢的開始。但在一般情況下，我們相信多矽將恢復到基於市場的定價。因此，這就是我們長遠相信的。在短期上，當然，由於不同的季節性和假設的行為，假設多晶矽行業的頂級參與者，我們仍然相信可能會有一些短期挑戰或混亂。這就是我們看到的。

對於保證金方面來說，我們仍然相信隨著網上容量越來越多，尤其是 N 型高端容量在線，我們擁有的優質和競爭力的成本結構，如果市場上沒有大驚喜，利潤率將逐季提高。希望這回答了您的問題。

米格爾 — 高盛 — 分析師

是的，如果我可以跟進這一點，只是在第四季度的利潤，我想，如果你能夠實現我們第四季度看到的多晶矽市場價格下降，我想，如果是否能夠實現我們在第四季度看到的多晶矽市場價格下降呢？我想，是什麼驅動了這一點 —— 特別是在第四季度，是什麼導致毛利較低的原因？謝謝

潘莉 — 首席財務官

我認為如果你查看財務數字，我看到今年第一季初發生的多矽價格波動對第四季度利潤並不會有幫助。如果您查看第一季度利潤，我們必須研究聚矽的整體成本，而不是短期，假設一週或兩週的多晶矽的低價。因此，在我看來 — 這不會顯著改變保證金期望。同樣，我們將逐步提高利潤率，但其中大部分是由於我們內部的管理改進和成本結構改進，而不是多矽混亂。

你必須考慮多矽庫存數字，對吧。因此，數字對多矽成本非常重要的影響因素。

米格爾 — 高盛 — 分析師

好了，明白了謝謝，我會把它傳遞。

潘莉 — 首席財務官

沒問題

下一個問題將來自沈菲利普和羅斯 MKM。請繼續前進。

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

嘿各位，感謝您回答我的問題。首先，我想討論美國市場和美國 LPA 的情況。所以我想知道。如果你能分享事情如何改善。因此，您是否具體預期 —— 您是否增加東南亞的生產，以進行新鮮出貨到美國？您預計這些新貨件何時到達美國，為美國預留的東南亞產能的利用率是多少？謝謝

米奧格內爾 — 行銷總監

所以感謝您的問題。對於美國市場，尤其是在 UF LPA 檢查方面，我們就是，假設，我們看到了隧道末端的光線，我們看到改善，效率，周轉日等都逐漸提高，而官方 CBT 官員在這個角度上越來越專業。我們已經看到了希望，但交易仍然沒有 100％ 順利，比如說，定制清關。但我們希望這可能很快發生。

因此，關於東南亞工廠問題，金光和我們的工廠使用率很高，不僅是因為美國市場。我認為，主要歸功於其他市場對於中國以外的產能或生產需求很強。因此，即使在去年底，我們的容量幾乎全速運行。因此，我們希望在所有其他客戶清關恢復正常狀態後，我們希望在所有其他客戶清關恢復正常狀態後，我們希望將更多的容量和貨件分配到美國，我們相信這可能很快

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

謝謝，格內爾所以，當你說很快，我們是說幾個月，我們是說可能是六到九個月嗎？

米奧格內爾 — 行銷總監

好吧，我的觀點，我希望明天會發生但這不是我可以處理或我可以決定的事情因此，我們正與 CBP 人員密切合作，以盡快實現這一點。

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

好了謝謝然後您提到，您在服務其他國家的東南亞設施幾乎 100% 的使用率。您可以分享這些國家可能是哪些國家，以及一旦美國市場向您開放，它們可能會受到什麼影響？如果你願意，哪些市場會下跌？謝謝

米奧格內爾 — 行銷總監

重要的來源之一 — 列表上有很多名字，但是大市場之一是印度市場。你知道，印度市場的需求也很強，雖然他們對中國產品徵收高關稅，或者他們對東南亞產品有強烈的渴望。

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

明白了，這很合理然後轉到您的評論，即 23 年的訂單簿可見性已大部分來自國際市場的 50% 以上。您可以與我們談談您目前在美國的合約活動如何？您是否已接受新訂單，還是您必須通過 —— 提醒我們之前您必須通過多少的待處理 —— 才能接受新訂單之前，才能接受新訂單之前所產生的缺貨？

米奧格內爾 — 行銷總監

嗨根據我們目前的情況，我們無法接受新訂單，因為我們有很多待處理，這足夠大，因為工廠在 CBP 批准率當前狀態下運行。然而，我們相信一切都會恢復或改善，因為一旦批准率和效率恢復正常，我認為我們希望將更多產能分配給美國市場，這將有助於我們解決剩餘管道和對客戶的承諾，並開始收集新訂單。所以這是雞蛋問題，真的很難給出時間表的期望，但我們正在努力解決這個問題。謝謝你

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

是的，這一切都有道理。最後一個關於美國的問題。關於美國的定價，您可以談談您預期面板定價將如何發展 — 不僅在今年，而且在未來幾年中也會發展？我知道你們沒有新簽約但我知道你們可能和你們的客戶非常保持聯繫隨著美國 IRA 製造能力的增加，您認為面板價格在 2024 年、5、6、7 年度下跌多少？但您還有美國 LCA 和其他貿易行動的其他力量。

那麼，您對未來幾年的模塊定價有何看法。謝謝，在美國。

米奧格內爾 — 行銷總監

菲爾，你知道我們不是在美國市場的目前階段挑選新交易因此，我沒有正確的位置來討論我們的公平市場數據。但我可以確認市場上有很多謠言稱，美國市場價格足夠大，或者說是足夠高，對於許多沒有受到美國 LPA 檢查的中小型供應商而言。因此，考慮到美國 LPA 檢查，美國 LPA 的複雜性，以及 IRA 率為投資者和製造商方帶來額外回報，我們相信未來有很大的空間可以調整正確的市場價格。

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

好了，謝謝你回答所有問題我會把它傳遞給我

米奧格內爾 — 行銷總監

沒問題謝謝你菲爾

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

[操作員說明]。我們的下一個問題將來自拉吉夫·查德里和桑薩拉資本。請繼續，先生

拉吉夫·喬德里 — 新莎拉資本 — 分析師

是的，早上好。我有幾個問題。第一個問題是多矽的成本。您提到，這是毛利率從第三季度下降至第一季度的主要原因。我想知道您是否能讓我們知道您的多矽成本是多少，第四季度收益結果與第三季度的成本，無論是以人民幣計算，還是從第三季度增加到第一季度的百分比來看。這是我的第一個問題，抱歉 Q3 到 Q4。

潘莉 — 首席財務官

謝謝拉吉夫。我們正在談論多矽價格，成本組件，對吧？

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

是的，是的。如果您可以給我們更詳細地了解它從第三季度到第四季度上漲了多少，以及如果如果多矽成本固定的話，毛利可能是多少？這會讓我們了解成本數字如何發揮？

潘莉 — 首席財務官

是啊我認為在我們的趨勢中很可能是 —— 這是公開的，來自公眾的多晶矽客戶，例如 PV 等，可能會在我的網站上找到。而如果您看看多矽的趨勢，它在 10 月到 11 月和 12 月的原因已經達到了高峰，因此它已經達到了高峰。而中國的衝刺，以及俄羅斯的趨勢，因為由於生產和出貨量大幅下降，正面的效果將反映在第一季度。因此，從第四季度成本重組中，保利業已經達到了峰值。

我認為最後，我認為當我們看看趨勢時，我認為季度上升 10% 至 15%。

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

好吧所以你是說，或者你暗示要在十一月、十二月發貨產品模組，你必須在十月至十一月購買聚酯，當時價格非常高，所以 12 月聚酯價格較低的好處，在你將獲得利益的程度上，將會更感受到在第一季度，因為那就是那時該產品被脫掉。那麼，如果聚酯的成本保持不變，聚酯的成本從第三季度增加到第四季度增加 10% 至 15%，這意味著毛利率將從第三季度上升至第四季度？

潘莉 — 首席財務官

你是對的，你是對的。多矽價格這個假設是穩定的，我認為毛利在第四季度和第三季度上漲。第四季度的保利率顯著上升並降低毛利。但我認為對公司業務而言最重要的是我們正在及時進行投資，從 22 年初開始，它們將達到 35 千瓦，在去年有產能，而且出貨量越來越多，而且多矽現在供應足夠了，而且這種下降趨勢。我們在 2023 年擁有很大的銷售訂單管道，我們認為我們處於良好的位置來推動公司的增長，包括收入，毛利率和淨利潤。

沈菲利普 — 羅斯 MKM — 分析師

所以你會說，從這裡開始，如果多矽的價格繼續下降，無論是緩慢還是快速，我們不知道，但如果它每季度持續下降，我們應該預期每季度的毛利穩定改善。

曹查理 — 首席財務官

是的，如果您的年度基準很大，我們對我們的盈利能力很樂觀。如您所知，它不僅是多矽，而且我們的比較正在很大改進。我們有很好的產品。我們擁有非常強大的研發團隊，我們擁有全球銷售和營銷品牌，我們擁有非常堅實的供應鏈團隊，並提高整體績效。

拉吉夫·喬德里 — 新莎拉資本 — 分析師

您還能談談到 2022 年底對晶圓、電池和模塊的容量嗎？

曹查理 — 首席財務官

實際上，我們在簡報幻燈片中揭露了，去年底的 65，55 [語音] 兆瓦，我們繼續擴大 N 型容量。到今年底，總容量將達到 75，90 千瓦。

拉吉夫·喬德里 — 新莎拉資本 — 分析師

對您還能談談 2023 年與 2022 年第四季度營運開支預期的趨勢嗎？例如，您應該承擔更少的成本，沒有與從平陽出發的產品有關的成本。您也應該承擔更少的運費。那麼，我們應該預期 2023 年營運費用與第四季度改善 100 至 200 個基點嗎？

曹查理 — 首席財務官

嘿，Rajiv，我認為美國公司的營運費用由很多關鍵組成部分組成，其中一個最重要的是運輸成本，那就是 —— 全球經濟開始改善了很多 —— 對貨運物流空間的影響不太重要，我們預計船舶，運輸成本會很大改善。除此之外，我們的美國（美國 LPA）已有所提升，正如我所說的那樣，我們對向美國市場的運輸出來了很大的存儲成本。

而且，我們也期待著顯著的改善 —— 即使在管理團隊的內部會議中，我們也預期整體的勞動效率，我們預計將提高 20％ 至 30％。因此，我認為，消耗 60 至 70 兆瓦，而 45 兆瓦，最高產品上漲 30％，運輸成本的改善和效率繼續提高。我們預計營運開支將在季度上下降趨勢。

拉吉夫·喬德里 — 新莎拉資本 — 分析師

另外，您可以談談一下，您在 G&A 中看到的趨勢，在一般和行政費用中看到了什麼趨勢？與 21 年相比，他們在 2022 年上漲了很多。您將來看到這些開支中的增長是什麼樣的？

曹查理 — 首席財務官

好吧，我們有一些老舊的一次性物品，我們丟棄過時的設備。而對於較小的尺寸，減損會產生較小尺寸的模塊。我們還授予了股票期權，我們有基於股票期權的一次性補償費用。因此，這就是我們的 G&A 開支按年增加的主要原因。

拉吉夫·喬德里 — 新莎拉資本 — 分析師

謝謝你查理

曹查理 — 首席財務官

歡迎

[操作員說明] 我們的下一個問題將來自劉艾倫和富瑞斯。請繼續前進。

劉艾倫 — 傑弗里斯 — 分析師

嗨，非常感謝您回答我的問題。所以我想詢問有關第四季度的業績，因為這個比例 —— 我們的結果實際上顯示了在季度上的盈利增長非常強勁，幾乎翻了一倍，而美國的淨收入實際上只是下降。那麼我們應該如何調和這兩者之間的差異？還有其他基於股份的開支還是是的，兩個級別之間有什麼區別？

曹查理 — 首席財務官

首先，會計是根據中國會計準則與中國會計準則相對。在合併基礎差異下，它在美國 GAAP 下。美國實體僅持有亞洲股票的 58%。根據美國 GAAP 的規定，我們在 2022 年與遞延稅資產相關的所得稅費支出有顯著差異。由於美國 PPA，我們存在重大損失，而美國 GAAP 下的海外實體不會被納入遞延稅資產下的累積損失。

根據中國 GAAP，一開始就不被識別。所以在所得稅支出上存在很大的差異。此外，我們還有一些差異，對於對經濟的 [不可解釋] 好處，並根據不同的會計原則而有一些差異。根據美國 GAAP，我們有單獨的項目，例如可換股債券的價值變化，公平價值。而對於美國實體生態系統的長期股票投資，則記錄在公平價值收益下。

並且調整後的淨收入，不包括這兩項項目。所以回到您的問題，我認為這是第四季度的一次性所得稅會計差異，以及美國 GAAP 會計下的員工福利。

劉艾倫 — 傑弗里斯 — 分析師

明白了因此，稅收有相當大幅增加。此外，也是對外匯收益的另一個相對詳細的問題，因為該公司在第三季度取得了顯著的外匯收益，實際上 RMBS 在第四季度的跌幅下跌，但外匯虧損等情況。那麼是因為對沖問題還是為什麼？

曹查理 — 首席財務官

那麼你在說什麼，對哪一行項目？

劉艾倫 — 傑弗里斯 — 分析師

外匯，外匯虧損。

曹查理 — 首席財務官

好吧總體而言，我認為我們做得很重要 —— 我認為我們在外匯對沖方面非常好，我認為我們在淨值基礎上可以減輕。而且，第四季度每季度存在一些因素。淨收益相對於第三季度相對較小，因為去年第三季度的 [無法解釋] 虧損。

劉艾倫 — 傑弗里斯 — 分析師

明白了謝謝並將主題轉換為技術，那麼您會期待什麼 —— 您實現了淨利潤或 ASP 保費。TopCon 與 — 進入第一季度，因為 N 型貨件的出貨百分比較高，因此對淨利潤的貢獻更高。那麼你可以與我們分享嗎？

曹查理 — 首席財務官

保費大約為 0.015 美元。憑藉我們的效率，我們正在領先業界，產品為最終客戶提供額外的價值。我們認為價格機制可以獲得 0.01 美元至 0.015 美元的保費。

劉艾倫 — 傑弗里斯 — 分析師

明白了因此，是否公平地說會計問題未來會存在，而且我們的運費下降，運費和 ASP 保費也很高，那麼我們應該預期在毛利率方面，我們應該預期第一季度強勁？

潘莉 — 首席財務官

我們預計第一季度毛利率將增加。而且在 N 型百分比下，我們有更多的整合水平，預計將達到 50%。多矽處於下降趨勢。所以你說得對。我們預計今年上半年的毛利率將在擴張階段。

拉吉夫·喬德里 — 新莎拉資本 — 分析師

我明白了我想我的最後一個問題是金科 Solar 在美國的計劃是什麼，因為您已經擁有 400 兆瓦，而一些中國同行已經開始建設以擴展產能。那麼，金科太陽能現在在美國有什麼計劃？

米奧格內爾 — 行銷總監

好吧，我們正在進行非常有效的分析評估在美國擴張。我們很樂觀，因為我認為這將是非常有吸引力的收益。對於美國而言，我預計需求強勁。所以我們處於最終評估階段。我們已經擁有 400 兆瓦的容量，並且我們將擴展的方式。

劉艾倫 — 傑弗里斯 — 分析師

非常感謝查理回答我的問題謝謝

曹查理 — 首席財務官

歡迎劉。

下一個問題將來自花旗集團的劉皮埃爾 [語音]。請繼續前進。

皮埃尔·劳 — 花旗 — 分析師

謝謝管理人接聽我的電話。所以我有兩個關於 N 型 TopCon 流量的後續問題。所以，我的第一個問題是關於當前的 N 型 TopCon 模塊的定期性單位產品，與第一個模塊相比的 N 型 TopCon 模塊的產品單位成本水平，以及今年底的目標水平是多少？而我的第二個問題是關於容量。那麼，今年你想建立多少個新能力？並增加 — 除了 2022 年底前的 35 兆瓦之外？是啊，這就是我的問題。

米奧格內爾 — 行銷總監

謝謝在 N 型模組的整合成本與 P 型方面，我們已經達到了過去一年的質性，假設 N 型和 P 型的成本相同。而今年，由於多矽的下降趨勢將產生一些負面影響，因為我們繼續提高效率和實施新的製程材料，我們預計今年我們將保持同樣的 N 型與 P 型的成本結構。

對於 N 型，在 N 型中，去年我們已經認證了 N 型生產線，並且在今年底，我們將有 55 千瓦的 N 型 TopCon 容量。擴展大約為 55 千瓦的建置容量。謝謝

皮埃尔·劳 — 花旗 — 分析師

好了謝謝

[營運商閉幕辭]