金融崩潰？必讀

2008 年 9 月 14 日星期日下午，金融巨頭雷曼兄弟的數百名員工進入紐約市第七大道 745 號的銀行總部，清理他們的辦公室和辦公桌。
雷曼距離宣布破產還有幾個小時。第二天它的崩潰引發了自大衰退以來最嚴重的經濟和金融破壞。
標普 500 指數下跌大約 50%。失業率飆升。在接下來的 12 個月內，有 100 多家銀行失敗。這是一場完全的災難。
事實證明，這家銀行一直在用他們的存款人的錢購買特殊按揭債券。但這些債券的風險如此，最終被稱為「有毒證券」或「有毒資產」。
這些有毒資產是一組風險、無扣款的抵押貸款，給予低價個人，即沒有收入、沒有工作、沒有資產的貸款者，而且曾經沒有支付賬單的貸款人。
在 2006 年和 2007 年經濟表現良好時，銀行從其有毒資產中獲得了創紀錄的利潤。
但是，當經濟狀況在 2008 年開始惡化時，這些有毒資產的價值下跌，數十家銀行被摧毀。
現在，我們再次開始了。
十五年後... 經過無數的調查、聽證會、「壓力測試」規則和新的銀行法規，以防止另一次金融崩潰，我們剛剛見證美國兩家大銀行崩潰 —— Signature Bank 和矽谷銀行（SVB）。
現在，銀行會不時失敗。但這些情況與 2008 年相似，儘管現實更糟糕。我會解釋：
1）美國政府債券是新的「毒性安全」
矽谷銀行不是雷曼兄弟。雖然雷曼幾乎所有資產負債表都投注於這些風險的按揭債券，但 SVB 實際上的資產負債表令人驚訝的保守。
根據該銀行去年 12 月 31 日的年度財務報表顯示，SVB 的客戶存款額為 173 億美元，但「只有」74 億美元的貸款。
我知道這聽起來很可笑，但銀行通常會借出他們存款人的大部分錢。例如，威爾斯法戈最近報告了 1.38 萬億美元的存款，其中 955 億美元是貸款的。
這意味著威爾斯法戈用客戶的資金近 70% 提供貸款，而 SVB 則較保守的「貸款對存款比率」約為 42%。
重點是，SVB 並沒有因為他們提供了一堆高風險的低價貸款而失敗。遠離這一點。
SVB 失敗，因為他們將其存款人的大部分資金（119.9 億美元）存放在美國政府債券中。
這是這部戲劇的真正非凡部分。
美國政府債券應該是世界上最安全、最「無風險」的資產。但這是完全不真的，因為即使政府債券也會失去價值。這正是發生的事情。
SVB 的大部分投資組合均採用長期政府債券，例如 10 年期國庫債券。而這些都非常波動。
舉例來說，2020 年 3 月，利率如此低，庫務部以低至 0.08% 的收益率出售了一些 10 年期國庫債券。
但從那時起，利率上漲了如此；上週 10 年期國庫收益率超過 4％。這是一個巨大的差異。
如果您對債券市場並不太熟悉，那麼要了解最重要的事情之一就是隨著利率上漲，債券會失去價值。這就是矽谷銀行發生的事情。
SVB 在利率低得多時，長期政府債券負擔；其債券組合的平均加權利率實際上僅為 1.78%。
但利率一直迅速上漲。SVB 在 2-3 年前以 1.78% 買入的債券，現在收益率在 3.5% 至 5% 之間... 意味著 SVB 處於巨大虧損。
他們沒有隱藏這個事實。
他們於今年 1 月 19 日發布的 2022 年年報顯示，他們的政府債券的「未實現虧損」約為 15 億美元。
相比之下，SVB 只有約 16 億美元的總資本... 所以 15 億美元的未實現虧損足以基本上消除它們。
再次，這些虧損並不是來自一群瘋狂的低優惠貸款。SVB 失敗，因為他們從美國政府債券損失了數十億美元... 這些證券是新的有毒證券。
2）如果 SVB 無償債，其他所有人也是... 包括美聯儲。
這就是真正的樂趣開始的地方。因為如果 SVB 因政府債券組合損失而失敗，那麼幾乎所有其他機構也面臨風險。
例如，我們最喜歡的威爾斯法戈最近報告了 50 億美元的債券投資組合未實現虧損。這是銀行資本的巨大部分，也不包括潛在的衍生工具損失。
任何購買過長期政府債券的人 —— 銀行、經紀公司、大型公司、州政府和地方政府、外國機構 —— 現在都處於巨大的虧損。
FDIC（聯邦存款保險公司，即美國的主要銀行監管機構）估計美國銀行之未實現損失約為 650 億美元。
650 億美元的未實現虧損，大小與美國 2008 年的低優惠虧損總額相似；如果利率持續上升，虧損將繼續增加。
這一點真的很奇怪（和有趣）的是，FDIC 應該保證銀行存款。
事實上，他們管理一個名為存款保險基金（或 DIF）的特殊基金，以保障美國各地銀行的客戶存款-包括現在已停止的矽谷銀行的存款。
但是 DIF 目前的餘額僅約為 128 億美元... 而銀行系統中未實現損失為 650 億美元（並且不斷增長）。
然而，這是真正瘋狂的事情：DIF 在哪裡投資那 128 億美元？在美國政府債券中！因此，即使是 FDIC 也在其保險基金中遭受未實現的損失，該基金應該是為了拯救失敗的銀行從未實現損失中的銀行。
你不能想出這些東西，太可笑了！
現在，我特別想強調有一家銀行，該銀行在其債券投資組合中非常容易受到重大虧損。
事實上去年，這家銀行報告了超過 330 億美元的「未實現損失」，而資本只有 42 億美元... 使這家銀行完全無償債。
當然，我正在談論聯邦儲備銀行... 世界上最重要的中央銀行。它毫無望的破產，而且比矽谷銀行破產遠遠。
什麼可能會出錯？
3）所謂的專家應該看到這一來
自 2008 年金融危機以來，立法者和銀行監管機構已經推出了無盡的新規則，以防止另一次銀行危機。
最有趣的其中之一是新規則，即銀行必須通過「壓力測試」，即戰爭遊戲場景，以查看銀行是否能夠生存在經濟經濟條件中的某些波動。
SVB 成功通過了其應力測試。它還通過了 FDIC 考試、財務審計和國家監管審計。SVB 還被數十位華爾街分析師關注，其中許多人之前在分析其財務報表後對該股票發布了強烈的買入評級。
但是證明這種愚蠢的最大證明是 SVB 1 月下旬的股價。
SVB 於 2023 年 1 月 19 日市場關閉後發布了其 2022 年度財務報告。這是相同的財務報告，他們公布了 15 億美元的未實現虧損，有效地消除了銀行的資本。
盈利公佈前一天，SVB 股價收於 250.04 美元。收益報告之後的一天，該股收盤價為 291.44 美元。
換句話說，儘管 SVB 管理層透露他們的整個銀行資本被有效消滅，但「專家」華爾街投資者熱情購買了該股票，並將價格上漲 16%。股票繼續飆升，幾天後在 2 月 1 日創下 333.50 美元的高點。
簡而言之，所有警告標誌都在那裡。但是專家再次失敗了。FDIC 看到矽谷銀行的糟糕狀況，並沒做任何措施。美聯儲沒有做什麼。投資者歡呼，並向上競價股票。
這讓我想到我的下一點：
4）拆解可以在瞬間發生。
一周前，一切仍然很好。然後，在幾天內，SVB 的股價暴跌，存款人拿走了錢，銀行失敗。毛骨。
2008 年雷曼兄弟也發生了同樣的事情。事實上，在過去的幾年中，我們一直接受一個例子，我們整個世界在瞬間變化。
我們都記得，至少在北美，2020 年 3 月仍然相當正常。在幾天內，人們被鎖在家中和生活中，因為我們知道這已經從根本改變了。
5）這將繼續發生。
長期讀者不會對此感到驚訝；多年來我一直在寫這些主題-銀行崩潰，金融體系的不穩定不穩定等。
去年，美聯儲通過這麼快速提高利率來構成金融崩潰，他們必須在一個岩石和困難的地方之間進行選擇，即通貨膨脹升高與金融災難。
這是金融災難，但它才剛剛開始。像 2008 年的雷曼兄弟一樣，SVB 只是冰山的頂端。還會有其他傷亡，不僅在銀行，更是貨幣市場基金、保險公司甚至企業。
外國銀行和機構也在美國政府債券上遭受損失... 這對美元的儲備狀態產生負面影響。
想想一下：美國國債非常高，聯邦政府似乎是一群無法解決任何問題的愚蠢，而且通貨膨脹是可怕的。
現在最重要的是，購買美國政府債券的外國人也遭受虧損。
為什麼有人想繼續這種瘋狂？外國人已經失去了對美國和美元的信心... 而他們持有債券的財務損失可能會加速這種趨勢。
現在中國正在伸展國際力量，最近在中東在伊朗和沙特阿拉伯之間達成和平的情況，這個問題特別引起了想起這個問題。此外，中國正開始積極推廣其貨幣作為美元的替代品。
但是任何負責人似乎沒有理解這些。
今天早上的那個輕輕握手的傢伙堅持銀行系統是安全的這裡沒什麼好看的，大家
美聯儲-這是這個悲傷的馬戲團的領袖-似乎也沒有理解任何東西。
事實上，美聯儲領導層在上週都堅持他們將繼續提高利率。
即使在上週的銀行危機之後，美聯儲可能仍然沒有弄清楚。他們似乎與經濟中真正發生的事情完全不相關。當他們下週再次見面時，他們可能會提高利率，並引發更多未實現的損失。
女士們先生，這場戲劇還遠不結束所以要謹慎和謹慎。