瑞銀收購瑞士信貸。危機可以解決嗎？

瑞銀終於同意以每股 0.76 瑞士法郎和 30 億瑞郎（約 32.3 億美元）的價格收購瑞士信貸，遠低於上週五接近 80 億美元的瑞士信貸的市值，主要考慮瑞信的未來。投資組合損失和訴訟損失。

兩家公司的合併將於 2023 年底完成，將創建一家擁有 5 萬億美元投資資產的財富管理公司。

瑞士政府表示，將提供超過 90 億美元，以彌補瑞銀收購瑞銀可能遭受的一些損失。瑞銀還向瑞銀提供了超過 1,000 億美元的流動資金，以幫助促進交易。

對於瑞信來說，儘管這次收購已經避免了最大的危機，但由於收購價格低廉，股東仍然面臨很多損失。同時，瑞士信貸的「額外一級資本（AT1）」債券約 170 美元被直接註銷，債券持有人遭受巨大損失。瑞信員工也面臨著大量裁員，投資銀行業務有望大規模縮小。

對於瑞銀來說，這次收購的價值在於，它可以獲得大量優質的財富管理客戶和投資銀行以外的高質量企業，形成壟斷格局。但是瑞士銀行也承擔非常大的風險和壓力。對於瑞士銀行的股東來說，他們最初持有的是瑞士銀行的優質資產，但現在他們已經合併了許多有風險的瑞士信貸業務。瑞信 2022 年的淨利潤虧損為 7.293 億瑞士法郎，預計 2023 年將繼續虧損。2022 年瑞銀的淨利潤將達到 7.6.29 億法郎，收購瑞信將大大拖累瑞銀的利潤。與此同時，瑞銀還負責超過 1,700 億美元的瑞信債務。

因此，無論是瑞士信貸還是瑞銀，股價都不可避免地被拖累。

美國方面的銀行危機也尚未解決。美國政府官員上週五集體飛往奧馬哈尋求巴菲特的意見。銀行危機中最麻煩的部分是，如果處理不當，很容易引起連鎖反應並導致系統性危機。

此外，這種收購解決方案無法完全解決瑞信和市場恐慌的問題。一旦運行發生，所有銀行都無法承受。這次瑞士信貸被瑞士銀行接管，那麼下次誰會接管？