新鴻基 (00086.HK) 2022 年財務報告反映甚麼資料

新鴻基的主要業務分為：消費金融（34.99 億港元）和按揭貸款（2.83 億港元），佔領先業務的 93.29％。

然而，從實際盈利情況來看，新鴻基消費者金融的稅前溢利達到 1.97 億港元，其子項目的溢利和虧損。相比之下，按揭貸款的稅前利潤為 1.22 億港元，2022 年整體稅前溢利虧損 8.92 億港元，實際虧損來自投資管理業務，造成損失高達 2.03 億港元。

新鴻基現時提出的策略計劃提到：通過融資、投資管理和基金管理，企業制定了準確的風險調整報告，並轉變為領先的另類投資平台。

然後，我們需要對另類投資業務進行更深入的研究，以研究新鴻基的業務。

年報內另類投資業務概述為：「在過去數年，我們憑藉集團的專業知識和財務實力，建立了包括私募股權及對沖基金在內的投資組合。該投資組合的投資基於投資表現和策略配對。學位，市場和行業准入是選擇公司和基金經理的標準。」

從投資回報的角度來看，與 2021 年的財務報告相比，新鴻基將於 2022 年大規模減少多頭頭寸，而是分配至亞洲及其他市場。通過多策略模式，可以看出，它在股票整體上的多頭頭寸。這表明它可以在一定程度上擊敗恒生指數。然而，由於 40% 的部分屬於中性和固定收益產品，因此多頭頭寸可能會顯示超額回報，在期初的比例為 41.73 億港元。從它來看，這是一個可以接受的表現。

從外部基金回報率的角度來看，2021 年實現的回報率為 34.8%，而對沖基金則高於 0.8%。在 2022 年，外部資金將遭受 16.9% 的損失。更強的複合增長率。

基於兩者的投資比率，外部基金目前規模為 4.6.69 億元人民幣，而對沖基金的等級為 3339 億元人民幣。對於擁有更強勁超額回報的外來基金，一旦市場反彈後，他們將繼續為新鴻基作出貢獻。

2022 年的整體貸款業務與 2021 年相比將有一定程度下降，信用卡撇帳率也將由 2021 年的 5.9% 上升至 7.8%。核心原因是 2022 年發生了許多不可逆轉的事件，這是一次性下降。

與此同時，2022 年，隨著 10 年期美國國債收益率持續上升，整體融資成本將繼續增長。以 2022 年財務報告為例，融資成本約為 1.01 億港元，收入 2.85 億港元，佔收入的比例。35.43%，公司給出的解釋是，融資渠道正在逐步多樣化，Tremella 控制了融資成本的增加，但無論如何擴大軌道，融資渠道正在逐步多樣化，Tremella 控制了融資成本的增加，但無論如何擴大軌道，全球基準價格的升高都會為公司帶來利率的增加。

因此，可以從公司的業務份額中推斷出來：投資業務將隨著市場復甦而復甦，借貸業務將隨著房地產行業和旅遊貸款的復甦而復甦。從公司目前的股東回報來看，公司將保持相對長期的股息發放比率較高，給投資者帶來相當不錯的股息回報率。然而，由於其豐富的業務類型，市場很難判斷其共享業務在定價時可以給予的估值和定價水平。新鴻基目前的市值為 58。2014 年至 2021 年期間，雖然利潤水平介乎人民幣 11 億元至 40 億元人民幣，但股息支付將維持在 5 億人民幣至 6 億元人民幣。由於偶然虧損，僅在 2022 年，股息支付才會下降至 2.23 億元人民幣。因此，市場現時給新鴻基成熟公司的股息率約為 10%，預計這個估值水平將維持不變。

至於新鴻基所顯示的業務架構，可以判斷，隨著經濟復甦和資本市場復甦，新鴻基的另類投資業務將迅速實現更好的盈利能力，貸款業務可以從經濟復甦中獲得顯著的好處。2022 年，年度貸款業務的減值更多的是一次性損失。

目前的風險是否存在重大的宏觀不明朗因素，這將在貸款業務中帶來很大的機會，這是高槓桿性的，由於預先投資資產的黑盒效應而無法避免。

因此，對於新鴻基的股東和投資者來說，投資新鴻基以及經濟周期將是賺取 Beta 收入的絕佳機會。儘管如此，它還需要及時跟進和識別風險。