$配方系統 (FORTY.US)$營收、營業利潤和淨利潤保持了5年增長，5年平均增速分別爲13.7%，26%和38%，近...

$配方系統 (FORTY.US)$營收、營業利潤和淨利潤保持了5年增長，5年平均增速分別爲13.7%，26%和38%，近3年平均增速分別爲14.8%，18.9%和28.4%。

利潤表顯示隨着營收增長，毛利率有緩慢持續提升，營業費用近兩年增速高於營收增速，營業利潤增速有較大下滑，同時近兩年的利息費用由明顯下降，2022年有0.44億的業務出售收益，因此淨利潤增速顯得很快，扣除後稅前利潤增長15.8%。

資產負債率5年來從51.6%提高到了57.9%，資產規模增加了7成。

2021年應收賬款大幅增加1.63億達到7.2億，增幅超過當年淨利潤1.42億，絕對值也達到了2021年營收的30%，比例過高，壞賬風險也就提升上去了。2022年應收賬款提升到7.69億，依然是營收的30%，

存貨不高，不過這個行業本來也不該有太多。

商譽目前11.5億，和淨資產11.77億相當，淨資產含金量很低。

長期借款4.22億，名義槓桿率似乎不高，考慮到淨資產的質量，實際槓桿率不低。

5年來近4年的現金流經營淨額均高於投資淨額，有一定股東盈餘。

目前市盈率12.74，考慮到扣除商譽後淨資產幾乎爲0，淨利潤2億，市值10億，調整後市盈率17.7，和近期淨利潤增長率接近，可以謹慎選擇(⭐️)