期權交易：你會給新手什麼寶貴建議

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doctorpot1 參與了話題 · 2023/04/29 12:03

簡單解釋：選項 102，期權定價，Moo Moo 的期權價格計算器和希臘人

在這個外行人的選項 102 中，我們將討論期權價格及其內在和外部價值的組成部分。我們還將討論 Black-Scoles 的期權定價理論以及希臘人如何影響期權價格。在這篇文章中，我們將很多使用 Moo Moo 的期權價格計算器，因此完成後，我們將成為如何使用 Moo 的期權價格計算器的專家。所以讓我們開始

如果您尚未閱讀選項 101，則可以從這裡開始

博士專題 1：簡單解釋：選項 101

期權價格元件

期權的定價由兩個元件組成，它們是內在和外部價值。外部價值也稱為時間值。所以簡而言之，內在值 + 外部值 = 期權價格。讓我們先理解這兩個術語。

內在價值： 簡而言之，這是選項的「真實價值」，因為到期時，這是唯一剩餘的值。這是股價和行使價之間的正差。

因此，對於 CALL 期權，如果期權的行使價為 10 美元，而股票價格為 15 美元，則內在價值為 5 美元（15 美元至 10 美元）。但是，如果期權的行使價為 10 美元，而股票價格為 5 美元，則內在價值為 0 美元，因為沒有人會行使此 CALL 期權。例如，為什麼買方會以 10 美元購買股票的期權，而他們可以以 5 美元購買，對吧？

對於 PUT 選項，它將是反向的。如果期權的行使價為 10 美元，而股價為 15 美元，則內在價值為 0 美元，因為沒有人會行使此 PUT 期權。例如，為什麼買家會行使用以 10 美元出售股票的選擇，而他們可以以 15 美元出售，對吧？但是，如果期權的行使價為 10 美元，而股票價格為 5 美元，則內在價值為 5 美元（10 美元至 5 美元）。

外部（時間）值： 簡而言之，這是「希望這個選項可以賺錢，因為我們還剩下的時間」價值在選項上。在新加坡，有句話：有有希望。這意味著買了，有希望。這是一個類似的概念，外觀價值是我們為「希望」支付的金錢。專業人稱它為時間價值，像我這樣的外行人稱之為希望價值.

外部價值由許多因素決定，我們稍後將在帖子中討論它。但是讓我佈局一個簡單的思考外部價值的方式。更多的時間，更多的希望，所以花費我們更多的錢。更少的時間，希望少，因此會更便宜。股票價格波動越高，意味著華大大的機會更高，因此花費我們更多的錢。股票價格波動較低，意味著大股票的機會較低，因此更便宜。

我們在哪裡可以找到期權價格和價值
所以現在讓我們來看看一下 $特斯拉 (TSLA.US)$找出我們提到的作品的選項。在第一行中，我們可以看到這是特斯拉購買選項，帶有一個實行價為 150 美元, 將於二零二四年一月十九日到期.

讓我們首先專注於內在價值及其相關值，這些值以紅色加底線。我們可以看到從期權名稱的行使價為 150 美元。特斯拉當前價格為 164.31 美元，內在價值為 14.31 美元（164.31 美元-150 美元 = 14.31 美元）。為什麼內在價值為 14.31 美元？因為如果我們現在行使該期權，我們將以 150 美元的價格購買 Telsa，因為特斯拉的交易價格為 164.31 美元，這意味著我們可以立即以 164.31 美元出售 150 美元的股票，賺取 14.31 美元。因此，內在價值為 14.31 美元。這是選項的實際價值。

現在讓我們來看看外部值（時間值）和相關值的 1 個以黃色底線。我們可以看到時間價值為 24.39 美元，期權的到期日是 2024 年 1 月 19 日。由於該選項剩下很多時間，因此時間值將很高。當我們將 14.31 美元的內在價值加上 24.39 美元的外部價值時，我們得到 38.70 美元。這正是期權價格。

布萊克·肖爾斯期權定價理論和穆穆的期權價格計算器
在上一節中，我們說，期權價由內在和外部價值組成。我們已經討論了如何計算內在值，但我們從未真正深入了解外部值的計算方式。我們說這是一個希望的價值。實際（內在）價值 + 希望（外部）價值 = 期權的價格。為了更深入了解期權定價，我們需要熟悉 Black-Scholes 期權定價模式（布萊克·肖爾斯模型：它是什麼，它如何工作，選項公式）首先。Scholes 和 Merton 因開發這種模型來計算期權合約的理論價值而獲得了諾貝爾經濟科學獎。

通過了解股票的當前價格，期權的行使價，股票價格波動，期權剩餘的時間和無風險利率，模型將為期權合約輸出理論價格。數學如下

資料來源：https://www.investopedia.com/terms/b/blackscholes.asp#toc-the-black-scholes-model-formula

但沒有人有時間進行數學！如果我們嘗試在紙上或在 Excel 上計算數學，價格會發生變化，因為價格每秒都在變化。因此，我們可以利用 Moo Moo 的期權價格計算器，而不是在紙張上或 Excel 上進行所有數學術，它可以為我們完成所有這些 Black-Scoles 數學魔法。它看起來像這樣：

在每個選項的報價頁面下，底部都有此計算器。此計算器知道行使價，它會自動輸入當前股票價格，計算股價的當前隱含波動率（IV%）和期權剩餘時間，並設置默認無風險利率。有了這些值，它自動計算理論價格對於選項。期權的公平價格。如果我們不同意 IV 或無風險利率，我們可以調整它。如果我們喜歡做 場景分析 比如看看期權價格會隨著時間的流逝而下跌，我們可以調整它並看到期權價格實時更改.

現在我們知道期權的價格是根據股票的當前價格，期權的行使價，股票價格波動，期權剩餘的時間和無風險利率這意味著期權的外部價值也是由股票當前價格、期權的行使價、股票價格波動、期權剩餘時間和無風險利率的函數。

讓我用外行的術語來解釋，這些因素如何影響外在價值，在我們的情況下，這是希望價值。

當前股價及期權的行使價： 如果實行價和股票價格相隔太遠，那麼我們將支付更少的錢才能購買希望。因為要贏得太難，或者太難輸了。假設 CALL 期權，如果股票價格為 20 美元，行使價為 100 美元，CALL 選項非常困難獲勝，那麼為什麼我們要為希望付更多錢？另一方面，如果股票的價格為 20 美元，行使價為 1 美元，則 CALL 選項損失非常困難，那麼為什麼我們要為幾乎有保證的東西付更多？因此，股價和行使價的距離越遠，我們應該為希望（外部）價值支付的價格就越低。這意味著股價和行使價越接近，希望（外部）價值就越高。

股票價格波動： 如果股票價格真的不太移動，也許像 $黃金信托ETF-iShares (IAU.US)$。那麼我們將贏大的可能性較少，那麼為什麼我們要為希望付出這麼多錢？股價可能只上漲或下跌 5％，那麼為什麼我們要大錢為了一個小希望。但如果股票價格超波動，在一年內可以移動 50％，100％，300％ $蔚來 (NIO.US)$ 或者 $Coinbase (COIN.US)$。那麼我們應該為希望付出更多錢，因為我們可能會發揮巨大的目標

選項剩餘時間： 這應該很明顯，如果期權明天到期，則與一年內到期的期權相比，股價很不太可能會變動。因此，我們有的時間越多，我們的希望越多，我們就為希望（外在）價值付出越多。

無風險利率： 因此，它更像是機會成本。如果您購買期權，這意味著因為您沒有收到利息，因此您正在損失錢。當您出售期權並獲得錢時，這意味著您正在投入錢來獲得利息。因此，該模型會考慮到這一點，因此對賣方和買家都是公平的。

希臘人
現在我們知道期權的定價，下一個要考慮的因素是希臘人。這些是期權中風險的關鍵衡量。了解它們將使我們能夠更好地管理風險。前期交易者可以進行對沖，例如 delta 對沖，以便他們不受股票價格的變動的影響。無論股價上漲 1000% 還是跌至 0 美元，都不會影響它們。希臘人在每個期權鏈中顯示如下：

有 5 個希臘人，它們是三角洲，伽瑪，提塔，維加和羅。現在讓我簡單地解釋它們，用例子。

三角洲： 衡量股票價格變化時對期權價格的影響。它顯示股票價格每 1 美元的波動時，期權價格的變化。因此，如果我們有一個差值為 0.5 的選項，那就意味著如果股價上漲 1 美元，則期權的價格將上漲 0.50 美元。

Delta 通常用作代理來衡量我們對基礎股票的風險。這意味著 0.5 的三位值意味著持有此 1 期權就好像我們持有 50（0.5 x 100）股。這就是為什麼購買 CALL 期權或賣空 PUT 期權具有與購買股票相似的影響。相反，三位值為 -0.5 意味著持有此 1 期權就好像我們賣空 50（0.5 x 100）股票一樣。這就是為什麼購買 PUT 期權或賣空 CALL 期權具有類似於賣空股票的影響。

我們可以使用 Moo Moo 的計算器來查看效果。讓我們使用這個 $微軟 (MSFT.US)$舉例來說，將到期到期的 315 美元的購買期權作為例。當股價為 307.60 美元時，期權的三位值為 0.5254。這意味著如果股價上漲 1 美元至 308.60 美元，則期權的價格將上漲 0.5254 美元。這意味著該期權的價格應從 29.1213 美元轉至 29.6467 美元。但是，我們看到期權價格是 29.6493 美元，相當接近，但不完全相同。這是因為伽瑪，隨著股價走勢，伽瑪也導致達爾塔移動。所以有一種雙重運動。接下來讓我們談談伽瑪。

伽瑪: 衡量股票價格變化時對期權的平均值的影響。它顯示了股票價格每 1 美元的波動，期權的三位數值的變化。因此，如果一個期權的三位值為 0.50，而伽瑪值為 0.01，那意味著如果股票價格上漲 1 美元，則期權的三位值將增加 0.01 至 0.51。這是我們用來創建伽瑪壓縮的關鍵希臘語。瑞恩·科恩利用了一場短壓和伽瑪擠壓組合 $3B家居 (BBBY.US)$，通過購買大量 80 美元的 CALL 選項。

使用以前的 $微軟 (MSFT.US)$ CALL 選項示例。我們可以看到，隨著股價上漲 1 美元，台達波動了 0.0051，從 0.5254 變為 0.5305。所以伽瑪導致達爾塔移動，而 delta 導致期權價格移動，會產生鏈效應。

西塔： 測量時間變動對期權價格的影響。它顯示了每一天過去的期權價格的變化。因此，靜音為 -0.5 意味著如果另一天過去，期權的價格將下降 0.50 美元。Option 的賣家喜歡泰塔，因為它是唯一可以提供保證收入的東西。時間價值將在到期後 100％轉為 0，因此賣家可以保證 100％從 Theta 中獲利（但賣家可能會因其他因素而損失）。因此，有一個整個期權賣家的社區團結起來，稱自己為 Theta 幫

使用穆穆的計算器來查看素塔對象的影響 $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$作為例，將到期為 2023 年 5 月 4 日的 322 美元的 PUT 期權。當股價為 322.82 美元並且期權還剩 5 天時，該期權的素達值為 -0.2696。這意味著一天過去後，我們將看到期權的價格下降 0.2696 美元，期權價格將從 2.7381 美元下降到 2.4685 美元。

資料來源：https://optionalpha.com/learn/theta

需要注意的一件事是，隨著越來越到期，錫達燃燒將越來越多增加。當選項僅剩 30 天時，Theta 燒錄將開始指數增加。因此，許多期權賣家喜歡出售接近到期的期權，以更快地燃燒時間價值並從中賺錢。

維加： 衡量隱含波動率（4％）發生變化時對期權價格的影響。它顯示隱含波動率的每 1% 波動（4％）時，期權價格的變化。因此，0.5 的 vega 表示如果隱含波動率（4％）增加 1％，則期權的價格將上漲 0.50 美元。這是我們用來找到準備進行 IV 粉碎的交易的關鍵希臘語

使用穆穆的計算器查看 vega 對象的影響 $Palantir (PLTR.US)$作為例，將到期的 8 美元的投資期權，即將到期為 2024 年 1 月 19 日。當股價為 7.78 美元，期權的維加值為 0.0261 時。這意味著，如果 IV 價格從 51% 增加 1% 到 52%，我們將看到期權的價格上漲 0.0261 美元。從 1.4407 美元上升至 1.4668 美元。

羅氏: 衡量利率變化時對期權價格的影響。它顯示了每 1% 利率波動的期權價格的變化。因此，0.5 的 rho 意味著如果利率提高 1％，期權的價格將上漲 0.50 美元。但這些希臘人真的並不像其他人那麼重要。

我們也可以使用 Moo Moo 的計算器來查看效果。讓我們使用這個 $SPDR 標普500指數ETF (SPY.US)$舉例來說，即將到期為 2023 年 5 月 4 日的 415 美元的購買期權。當股價為 416.18 美元時，期權的 RHO 為 0.0378。這意味著，如果利率提高 1％至 2％，期權的價格將上漲 0.0378 美元。這意味著該期權的價格應從 4.0613 美元轉至 4.0991 美元。但是，我們可以看到預期價格和計算器的價格有一些微小差異。這是可忽略的，是由模型計算方法引起的，所以不用擔心。

使用 Moo 的期權計算器進行場景分析
因此，現在我們知道如何使用 Moo Moo 的期權計算器調整重要因素，以查看期權價格的變化。我們可以使用計算器執行場景分析，以查看在不同場景中我們的選項會發生什麼情況。讓我向您展示一個例子，說明我們如何使用一些簡單的場景分析 $阿里巴巴 (BABA.US)$85 美元的購買期權將到期至 2024 年 1 月 19 日。

我們知道中國股票過去 2 年下跌，並且有可能會反彈。但它也根本不能移動。因此，在進行任何期權交易之前，我們可以對不同可能的情況做出一些假設，並分析它的影響。

巴巴公牛案例樣本

因此，如果我們假設一個牛頭案例並假設 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 將於 2023 年 9 月 1 日上漲至 130 美元，這也會導致波動性增加。我們可以將假設輸入價格計算器中，以獲取理論期權價格。我們可以看到的是，在牛市的情況下，我們的 14.1198 美元的期權將在 9 月 1 日估值為 47.7311 美元，即增長 238％。