5 月聯邦公開市場委員會是「最後加息」嗎？考慮根據 Bankame 的財務業績提高美國利率

在 SVB（矽谷銀行）管理層崩潰（3/10）之後，美聯儲（美聯儲）的貨幣政策目標被取代了傳統對就業和通貨膨脹的反應，以反應信貸收縮和經濟衰退的應變。直到今年 2 月的聯邦公開市場委員會會議之前，美聯儲旨在平衡經濟穩定和鎮定通脹。在 3 月舉行的聯邦公開市場委員會會議上，金融系統穩定而不是就業被定位為美聯儲的新目標，以及對抗通脹。根據美國銀行於 4/18 公布的第 23/1 季財務數據，我想考慮美國銀行當前趨勢和私人消費態度與美國利率上升的關係。

根據 BofA 的財務數據，該銀行 23 年第一季度的總存款金額為 1.91 萬億美元，較去年同期下跌 20 億美元。按行業劃分，全球財富和投資管理（GWIM）與同期相比下降了 22 億美元，至 301 億美元。零售銀行業務比同期下跌 40 億美元，至 1.45 萬億美元等。看看 GWIM 的細分情況，SVB 破產後，經常賬戶（銀行存款）保持不變，儲蓄戶口（掃除賬戶）持續下降趨勢。另外，查看零售銀行業務的細分，雖然往來賬戶（支票）和儲蓄戶口（非支票）在二零二年第三季度結束後均顯示存款下跌，儲蓄戶口存款的下降趨勢持續，而在 3/10 之後，經常賬戶幾乎恢復至二零二年第三季末的水平。從 BofA 存款趨勢顯示，從 SVB 業務破產開始的金融體系的不安幾乎從未傳播到美國主要銀行。雖然資金從主要銀行儲蓄賬戶轉移到高收益貨幣基金，但美國大型銀行似乎已經增加了成為獲勝者的存在地，首先是 BofA 作為中小型銀行避免存款的接受目的地。

可以看到，私人消費情緒已經從銀行的信用卡消費下降。第二十三季信用卡交易金額和交易數目與去年同期相比增加 6%。由於二零一二年第一季信貸的交易價值及交易數量分別上升 14% 及 11%，私人消費減速感覺顯著。從第 23 季度信用卡消費情況看，燃氣交易價值和交易數量分別下降 5% 和 1%，證實了能源價格下跌。此外，零售交易金額和交易數量分別增加 0% 和 4%。儘管交易數量有所增加，零售交易總價值仍保持不變，表示價格下跌。由於零售價和能源價格下跌，大宗商品通脹的峰值再次確認。此外，按月查看銀行的信用卡交易金額，1 月份顯著下降趨勢為 5.1%，2 月增長 2.7%，3 月份增加 0.1%。該銀行的信用卡消費已進入第二季度，與去年同期相比，似乎幾乎可以確定它將開始下降。

BofA 指出，3 月卡交易消費不佳（比同期增加 0.1%）是由於美國家庭收入下降。根據銀行於 4/12 年編制的報告顯示，3 月份稅後工資增加（3 個月平均值）比去年僅增加 2%，由於減稅等，從 22/4 年同樣的 8% 增長的高峰值減緩，並且自 20/6 年以來達到低水平。BofA 指出，在美國主要科技公司和美國主要銀行的人力減少的背景下，高收入住戶 125,000 美元或以上的工資在 23/3 比較下降 0.5%，並自 20/5 以來轉為負增長，因為美國家庭工資高平，服務通脹（工資）也設定了高峰。

美國零售業的下跌在 3 月份的就業統計中也很明顯。4 月 7 日公布的 3 月就業統計數字比上月增加了 236,000 人，但在 11 個行業中跌幅最大的零售業務下降了 14,600 人，4 個月來也首次下跌。

通過 Bofa 解密第 23/1 季度財務業績，可以看到，美聯儲所面臨的所有問題，例如銀行系統穩定，價格，就業等，正在解決。如果按照截至 2023 年底的政策利率預測（點圖）的 5.0 至 5.25%，那麼加息週期似乎幾乎可以通過美聯儲在 5 月會議上實施的 25 bp 加息而結束。在這種情況下，對於美聯儲的降息政策變化，假設 8 個月（即美聯儲加息和降息之間的平均間隔），市場進一步納入美聯儲將從 7 月開始降息的可能性，截至 23 年底的政策利率水平將達到 4.25 至 4.50% 的可能性。

隨著美聯儲和歐洲央行在 5 月舉行會議，主要國家的高價格受到市場的影響。英格蘭 3 月消費物價指數比去年同月上升 10.1%，大約 40 年來首次繼續處於高水平。加拿大停止加息加息的 3 月消費物價指數與同期相比上升 4.2％，並無可見該國的通脹目標將達到 2％。儘管美聯儲提高利率目標已經達到了目標，但由於達到 2% 通脹目標仍未見，因此市場似乎不太可能像市場預期一樣在今年內轉向降息。在這種情況下，因為第一共和國銀行的管理困難恢復，美國金融體系的不安再次上升。除了延長美國監管機構和美國主要金融公司的救助計劃外，隨著 G7 國家保持步伐並表現出立場處理金融危機，除非出現非常壞消息，否則很可能需要達到鮑威爾先生不時提到的價格目標 2%。根據美聯儲成員對 23 年的利率預測，美國年底的政策利率可能會至少保持在終期利率水平。