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聆聽「神」的聲音！巴菲特大會現場解說
平底鍋
・那麼，保險當然是伯克希爾今天早上收入的重要話題之一。Evercore 的 David Moto 正在加入我們，討論與旅行者、累進式、安達保險等相關的買入評分，我們正在談論伯克希爾第一季度的保險業務如何，尤其是 GEICO 的價格變動、利潤增加和降低廣告成本。這可能是整個行業的趨勢，但它解釋了整個保險市場競爭格局中發生的事情。
・個人汽車保險市場上存在著巨大的硬市場，GEICO 在這一領域採取了相當積極的行動。利潤的重點是顯示結果，保險單的數量下降了 13％。這部分原因是整個行業的保費和價格上漲了 15%。在 GEICO 的情況下，單位數量大大減少，從而提高了盈利能力。此外，您可以看到廣告成本已大大降低，並且重點放在利潤上。
· 我想移動到收益和幾個小幻燈片解釋我們的目標。然後，讓我們繼續問答，據報第一季度的營業利潤僅超過 80 億美元。營業利潤基本上是指基於 GAAP 的伯克希爾·哈撒韋公司的一般利潤。但是，不包括已實現/未實現的資本收益。其他項目很少，但基本上，我希望隨著時間的推移看到資本回報。這是因為沒有理由持有股份。總體, 然而, 事情進展順利從長遠來看, 但有時這不是一天的情況, 季度, 年, 甚至 5 年.在商業世界取得了令人難以置信的成功，但也有極端情況，例如第二次世界大戰期間的哥斯拉。這次的情況也很極端。缺乏一個好的系統，人們購物，並沒有等待銷售。如果有東西沒有出售，我會在積壓中放置其他東西。這是一個非常奇特的時刻。然而，這一時期已經結束了，就業並沒有暴跌，但情況與六個月前不同，許多管理人員正在應對變化。接下來，我想繼續收益和一些小幻燈片解釋我們的目標。然後，讓我們繼續問答，據報第一季度的營業利潤僅超過 80 億美元。營業利潤基本上是指基於 GAAP 的伯克希爾·哈撒韋公司的一般利潤。但是，不包括已實現/未實現的資本收益。其他項目很少，但基本上，我希望隨著時間的推移看到資本回報。這是因為沒有理由持有股份。總體, 然而, 事情進展順利從長遠來看, 但有時這不是一天的情況, 季度, 年, 甚至 5 年.
・與銀行存款略有不同，但存在非常重要的區別。您必須支付銀行存款利息，最近利息越來越高。你必須經營一家銀行，做很多事情。基本上，這筆錢代表了通過保險預付的未付損失。據我所知，資產負債表上顯示的淨債務使我有機會自行決定地管理資金，而世界上沒有其他保險公司擁有。這是因為我們擁有如此多的淨資產，而我們的浮動（高承保）已達到 165 億美元。坐在最左邊的人負責提高這個數字，這樣它幾乎每年都不會花費我們，從 1986 長凳到這個令人難以置信的數字。這就像一家不需要員工或利息的銀行，也沒有提款能力。這對我們來說是寶貴的資產。
・首先，想想我職業生涯的開始，Geico 和浮動。如果您考慮資產負債表，則有資產和負債，債務方正在資產方面籌集資金。股東權益非常昂貴，長期債務也暫時便宜，但有時候會變得更高或到期。花車顯示為負債，但它們不會花費任何東西，也不會突然消失。它以與股東權益相同的方式在資產方面籌集資金。沒有人會這樣想，但我們一直以來都是這樣想的。隨著時間的推移，這增加了。直到 3 月 31 日之前的現金和政府債券如下所示。我會告訴你，在四月份增加了大約 70 億美元。其中一部分是因為他們沒有購買很多股票，這將減少現金和政府債券。最終，我們在 4 月份買入了價值 4 億美元的股票，這是負值的。
・但是，我的猜測是，現金和政府債券每月可能增加 600 至 7 億美元，通過出售股票獲得了約 40 億美元，當然經營利潤可能約為 25 億美元。我們希望人們能感受到伯克希爾的所有現金流。然後，我們移動到最後一個額外的幻燈片。
・這取決於颶風和地震等因素，但是在未來可能性上，今年的保險承保將比去年好的可能性很高。
・讓我們繼續第二張幻燈片。我們提供這些營業利潤數字，以便人們可以掌握自大流行開始以來的進展情況，並根據前一年進行概述。如您所知，我們保留了所有利潤。因此，它每年仍在 300 億至 350 億美元或以上之間。預計這將隨著時間的推移增加營業利潤。這個數字在未來 5 年，10 年和 15 年應該顯著更高。因為我們有保持利潤的優勢。這就是為什麼我們已經達到了這些數字，這在我們開始時毫無意義，但我們通過保持利潤而成長。對於這些數字而言，這並不是一個巨大的成功，因為它們將繼續保持利潤。我們想要的是讓他們以合理的速度上升。從歷史上看，它有時以不合理的速度上升，但現在我們正在努力的規模要小得多。
・這個問題來自明尼阿波利斯的 Ben Norm，他擔任伯克希爾 30 年的股東，並參加了許多伯克希爾會議。他今年又要參加這個問題是針對阿吉特和格雷格的。去年，他問了 GEICO 和 BNSF 每個人對他們的主要競爭對手的數量都超過了。GEICO 是關於遠程信息處理，BNSF 是關於精密時間表鐵路。阿吉特回答說，他預計 GEICO 將在 1 到 2 年內進步。格雷格談到了他對 BNSF 的驕傲，但他沒有直接解決精確時間表鐵路的威脅。我們很樂意聽到您對每項競爭挑戰的想法，以及我們應對這些挑戰的策略。
・關於 GEICO 和遠程信息處理，我想觀察到 GEICO 絕對正在積極進行工作，並在縮小與競爭對手的差距方面取得快速進展。關於車載信息處理和競爭對手，大約 90％ 的新業務現在在他們的定價決策中都包含了遠程信息處理元素。不幸的是，其中不到一半是由保單持有人使用的。我想說的另一件事是，即使我們實現了填補遠程信息處理空白的改進，我們還沒有開始獲得真正的利益。瓶頸的主要來源是技術。
· 這是一個很好的結果，但你不能把它帶到銀行。這是因為兩個不尋常的項目有助於它。首先，有一種叫前一年津貼（前一年津貼）的東西。我們減少了前一年的儲備，這有助於。此外，每年的第一季度往往是汽車保險的季節性良好季度。將這兩個因素放在一起，Geico 預計最終將以 100 以下的比例與 6 的目標相比結束。
· 與其興奮，關鍵在於了解，即使你達到 96，也是失去一個保單持有人的結果。盈利能力和增長之間有一個權衡。顯然，這將是兩年之前，我們回到一個軌跡，我們專注於利潤，不希望增長，並繼續為盈利能力和增長而戰。
・托德·庫姆斯回到了我們選擇的 GEICO，以解決價格與風險匹配的問題，這是保險的本質。在大流行開始之前，他及時到達了。發生了很多變化，但托德在 GEICO 做得很棒。他與 GE 密切合作，並在奧馬哈有一個家，所以他有時會回來這裡留在我們的周末。
・據報導，在過去 10 年開始的公司中，有些公司普遍沒有人聽說過。據我所知，只有一家公司取得了巨大的成功。它是由 GE 和人們合作創立的公司，以開發一個新的業務「伯克希爾·哈撒韋公司。」目前，這家非凡的公司擁有數十億美元的資產，可能比所有這些公司的總和更多的故障。
・我有關於 AI 和機器人的問題。
· 報告時代巨大損失的瑪利亞，並不需要資金。但是，一般來說，有些公司沒有聽說過。據我所知，在過去 10 年來開始的公司中，只有一家公司取得了巨大的成功。這是一家公司成立與 GE 合作開發一個新的業務「伯克希爾·哈撒韋」。目前，這家非凡的公司擁有數十億美元的資產，浮點數可能比所有這些公司的總和更多。
・您好，這是來自加利福尼亞州聖克拉拉的達拉斯 Z。問題。考慮到大大提高生產力和人工智能的創新技術的興起就是其中之一，我想問查理和沃倫。在新時代，價值投資的未來是什麼樣子？您認為投資者應該適應哪些新的原則和方法？您對於在瞬息萬變的環境中繼續取得成功的投資者有什麼建議？非常感謝你
· 沃倫表示，未來我們將面臨更艱難的局面，因為許多競爭對手將進入價值投資者下降的機會。我們建議價值投資者習慣利潤下降。但是，他們認為技術的進步並不會帶走機會，而且其他人做愚蠢的事情會創造機會。因此，將來可能會有很多機會。
・可以說，在 58 年裡，我們開始經營伯克希爾·哈撒韋，做愚蠢事的人數有所增加。部分原因是，現在籌款比以前容易得多。即使你在過去 10 年成立了 10 至 15 家愚蠢的保險公司，你也希望成為一個有錢人。但是，當大規模完成時，他們最終會做出 50 年前無法想像的愚蠢事情。
· 目前，許多聰明人手中都有資金，試圖勝過對方，旨在從別人身上獲得更多的錢。這與我們開始的世界完全不同，儘管有機會，但也可能發生不愉快的事件。嘗試在這些人競爭的領域中脫穎而出將繼續。
・在進行類似交易時，伯克希爾不需要匹配債券，例如與 AIG 簽訂合同。這些資產與流動資產一起放置在一般資產池中，以管理資產。它說這是只有伯克希爾能做到的事情，而其他保險公司不能做到。
・目前，我們必須支付的金額適中，如果我提供了錯誤的信息，他們將能夠糾正我。我們根據我們承擔的損失百分比支付的金額可能會略低於預期。
・關於 AIG 交易，查看交易功能範圍的一種方法是根據交易進行時的預測，將實際付款金額與預期的付款金額進行比較。這兩個數字非常接近。具體來說，實際支付是 96％ 的預期支出，這是好的，但不是很好。它仍在上升，但是當涉及到支付低於預期的時候，他們以非常有吸引力的利率借錢，並開始從 1990 年開始賺取 100 萬美元的費用。如果您在網上查看它，他們對交易非常滿意，但也存在尚未找到解決方案的問題。
・伯克希爾·哈撒韋公司的一般保險公司的資本比正常股東權益和保費高出四倍。此外，每年來自與保險無關的收入來源超過 25 億美元的流動，並且由於沒有義務，因此我們不支付股息或負擔過重。此外，伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）在保險行業中非常強大，並且具有其他公司所沒有的支付能力，因此可以支付 10 億美元。伯克希爾·哈撒韋每個月賺取大量收入，幾乎沒有債務，只欠鐵路和能源部門，但沒有保證。
· 提問者詢問了企業創始人走了時計劃誰會經營業務的重要性。他們指出，他們的孩子沒有做好準備，並要求有關如何準備接管業務的建議。
巴菲特透露，他花了很多時間在這個問題上，並表示給孩子們所需的技能和知識很重要。他說，關鍵是企業主考慮如何傳遞自己的技能，他質疑他們是否適合企業。他還強調，對於企業主來說，選擇可靠的合作夥伴和董事會非常重要，並表示有必要三思而後行，如何經營業務。此外，他表示，接管業務的計劃與經營業務時一樣重要，他們需要不斷更新以反映最新發展。
・沃倫·巴菲特關於繼承劃分說了，"依靠家族。」它解釋說，有很多因素在繼承分裂, 並有各種各樣的因素, 比如家庭對彼此的感覺和什麼樣的企業，他們有.他表示，在伯克希爾擁有股份對他們來說是一件簡單的事情, 但它並不適合每個人, 和什麼重要的家庭是關係, 不限於繼承劃分.
• 當孩子們無法彼此達成條款時，重要的是要適當地對待他們。如果您希望孩子具有特定的價值觀，那麼討論您如何實現這些價值觀以及如何教導他們非常重要。遺囑應該在孩子長大後表達，以免他們與自己的價值觀相矛盾。此外，有必要根據繼承的規模制定計劃，並且在有家族企業和有可銷售證券時存在區別。隨著規模的增加，與繼承有關的問題可能會增加，在這種情況下，繼承人之間的和解變得重要。
・據說當收購企業時，公司是通過聘請該公司的人員來管理，而不是解僱該公司的人員。另外，據說在向私募股權基金出售時，他們將在簽訂合同時開始考慮退出策略。此外，我們將繼續進入銀行業。
・這個問題來自西雅圖的唐·格里克斯坦。他指出，儘管沃倫批評諾福克南方鐵路處理火車出軌的方式，但他對 BNSF 的行動保持沉默。今年 3 月，聯邦法院裁定 BNSF 故意通過在華盛頓州部落地區運輸長途原油列車而違反了該合同，並非法行事。同月，BNSF 列車在部落地區出軌，將石油濺到影響環境的地方。他一直是伯克希爾 20 多年的老闆，但他擔心伯克希爾沒有根據 BNSF 和其他子公司來識別和處理他所謂的可責備行為的系統。沃倫回應了對 BNSF 行為保持沉默的批評。他說，儘管 BNSF 是運輸能源的運輸商，並且需要業務，但仍需要認真解決環境問題。他強調，有許多關於 BNSF 可持續發展工作的報告和指標，並且他們有解決此類問題的計劃。他還解釋說，由於 BNSF 合法運營，沃倫個人無法做任何事情，而伯克希爾有一個確保員工履行其道德責任的系統。
・為回應投資者的問題，他們承認 BNSF 鐵路公司違反了部落地區運輸石油的合同，並回答與部落的討論仍在繼續。該公司意識到遵守合同義務的重要性，據說正在努力解決這些問題。他還解釋說，公司運營的火車出軌事故是與 Tribe 合作迅速處理的，對環境沒有長期影響。伯克希爾·哈撒韋強調，他們正在盡最大努力履行自己的道德責任。
· 這個問題是關於內布拉斯加州的大規模洪水。伯克希爾的鐵路公司 BNSF 受到大量客戶的影響，因為洪水中斷了鐵路，並且運營延遲了 2 週以上。投資者擔心伯克希爾將如何對其客戶負責。我們還想知道 BNSF 將如何改善，以防將來發生類似情況。
・提問者問的是 BNSF 一年內運行了多少列火車。布法特解釋說，整個鐵路行業有 1000 多列火車正在服務，並表示 BNSF 是普通的載體，因此它可以承載極其重的貨物。他還補充說，BNSF 現在可以在 100 度的高溫環境中運行。
・你好沃倫·巴菲特和查理·芒格。我的名字是來自中國的蘇西哈我很榮幸今天能來到這裡。現在對環境保護的興趣不斷增長，政府正在支持新能源產業，您對新能源不斷發展的看法是什麼？新能源公司未來如何實現更好的發展？
・自從收購伯克希爾·哈撒韋能源（前稱中美能源控股公司）以來，沃倫·巴菲特每年在他的報告中談到他正在努力解決環境問題的工作。它在美國公用事業公司中投入了最多的資金，還有很長的路要走，但這並不容易。這是因為跨越州邊界時有不同的司法管轄區。然而，美國的電網仍然不足，該公司表示，這是造成這個問題的最大貢獻者。
・提問者正在詢問新能源的發展，現在對環境保護的興趣正在增長。我了解了伯克希爾·哈撒韋能源的存在，並聽說它如何為新能源的發展做出貢獻。伯克希爾·哈撒韋能源的一位代表解釋說，全球能源轉型目前正在進行中，該公司的三家公用事業在多個州活躍，並表示有必要整合各州的計劃。與 2005 年相比，該公司的目標是將二氧化碳排放量減少 50％，據說它已經走在這條道路上。但是，有人解釋說，該公司的努力很複雜，並且表明，特別是需要適當的傳輸電網來供應可再生能源，並且需要大量投資。
・巴菲特（Warren Buffett）表示，由於他所擁有的保險公司伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）與其他公司相比具有優勢的資產負債表，因此可以處理風險大而復雜的保險政策。他強調，儘管其他公司不會以同樣的方式思考保險政策，但他們正在根據自己的資產負債表規模和經驗來制定大規模風險保險政策。巴菲特表示，到目前為止，他在大型保險政策中支付的費用還沒有超過預期。
· 他們在 1998 年在倫敦勞埃德公司推出債務擔保交易。從那時起，這些債務已經下降，但是勞埃德將承擔風險，而不是伯克希爾·哈撒韋公司承擔風險。這對於一家保險公司來說是相當不尋常的，但是由於伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）與其他保險公司相比擁有更多的資金，因此可以在如此大的規模進行保險交易。他們預測交易後所需的年度付款，並將其與以前的付款進行比較。到目前為止的付款金額是預測金額的 96％，因此支付金額可能會低於預測金額，但仍然可以賺取利潤。但是，由於仍在提出保險索賠，因此已經解釋說，考慮到未來的風險，必須仔細樂觀態度。
・我認為行業有交替的好時期和壞的時期。我們在好時得到的東西可以在糟糕的時候使用。我們一直擁有偉大的公司，這些公司擁有強大的資產負債表，擁有大量現金，債務較少，而且效果更好。我們處於非常穩定的狀態，並準備處理任何發生的事情。如果我們有機會，我們計劃繼續收購優秀的公司。但是，您必須以合理的價格購買它。此外，我們不會進行會導致股東損失信任的收購。我們在考慮了股東想要什麼以及他們正在進行什麼樣的投資之後進行企業收購。
· 在進行交易的時候，我們預測每年要支付多少錢。此外，自合同成立以來，我們正在通過將其與實際付款金額進行比較來監控績效。正如伯尼所說，這兩個數字非常接近。具體來說，實際支付目前是預計金額的 96％，這很好，但並不奇妙。如果您支付的金額少於您的預期金額，您將以非常有吸引力的利率借款。此外，截至 1990 年，您可以收到金額為 100 萬美元的費用。這是超出我們預期的好處。因此，在網上，我們對這筆交易感到非常滿意。我們很高興我們做到了，但還沒有結束。責任將繼續落在你身上。我們謹慎樂觀地認為這筆交易將產生超出我們預期的結果。
・伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）作為一家保險公司擁有強大的財務基礎，每年從保險以外的其他來源獲得 250 億美元或更多的收入。由於沒有支付股息，因此即使股息減少，業務也可以繼續。在資產和債務方面，鐵路和能源部門有很多債務，而保險業的債務相對較少。
・伯克希爾·哈撒韋在保險以外的領域擁有 25 億美元或更多的收入，並且不支付股息。如果您支付股息並削減股息，您將無法依靠保險。當伯克希爾·哈撒韋收到 10 億美元時，它不會投資 5 年期或 10 年期債券，並具有月度回報。此外，他們沒有很多債務。伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）的強大業務不僅歸功於保險公司的強大資本實力，而且還歸功於穩定的月收益。但是，債務並不保證。
・討論了伯克希爾·哈撒韋商業模式。該公司被描述為擁有非常強大的資產負債表，不僅作為一家保險公司，而且還因為它在廣泛的企業中產生的年利潤超過 250 億美元，幾乎無債務。此外，已經強調該公司的信用能力非常高，即使有超過 10 億美元的巨額交易，它也具有其他公司所沒有的強大財務基礎。此外，由於該公司的商業模式非常獨特，並且使用與其他公司不同的管理方法，因此還已經說明沒有競爭對手。
它談到了伯克希爾·哈撒韋商業模式。該公司被描述為擁有非常強大的資產負債表，不僅作為一家保險公司，而且還因為它在廣泛的企業中產生的年利潤超過 250 億美元，幾乎無債務。此外，已經強調該公司的信用能力非常高，即使有超過 10 億美元的巨額交易，它也具有其他公司所沒有的強大財務基礎。另外，由於該公司的商業模式非常獨特，並且使用與其他公司不同的管理方法，因此也已經說明沒有競爭對手
金北山
・沃倫·巴菲特（Warren Buffett）感謝前員工拯救了一家名為 Farmers 的公司。員工對拯救公司和員工（包括自己和他們的家人）表示感謝。巴菲特談到美國的實力，同時認識到有破壞這種力量的風險，但他認為這是一個缺陷美國誕生的最佳國家。巴菲特談到現代社會面臨的挑戰，以及我們需要適應什麼來克服這些挑戰。它還對美國的未來及其驚人的能力表示樂觀態度。
・手動報告伯克希爾始終持有現金和美國債券的黃金上限。我們還避免在不方便的時候需要現金的行為，例如金融恐慌。
以及前所未聞的保險索賠損失沃倫去世後，他的 A 股將被轉換成 B 股，並分配到各個基金會。然後，基金會根據原因出售股票。據說在國外，沃倫出售的股票總數將需要 12 到 15 年。我擔心像 Chiral Icon 和集團這樣的企業攻略會買下足夠的這些股票來控制伯克希爾，完全無視認股權證的理念，並在美國債券中持有大量現金，而是變得貪婪和魯莽。
這是高度投機性的，破壞了伯克希爾作為一個強大的金融堡壘的地位。此外，沃倫和查理擔心創建子公司或運行 Dew，因為他們擔心這可能發生。這是上面提到的。
・我們始終攜帶現金和美國債券，並為金融危機和保險損失做好準備。此外，在沃倫·巴菲特去世後，他的股份被分配給了基金會，該基金會出售了他們自己的目的。但是，也有些人擔心公司將通過讓股東取代自己的位置來偏離巴菲特的理念。但是，該公司應該被視為國家資產，這意味著無論發生什麼情況，公司都準備生存。
・北先生的問題我們來這裡的原因之一是因為你是偉大的講故事的人，你把這些故事帶回家。你能跟我說話嗎一些你以前從未聽過的故事。這是關於亞伯和簡
・1986 年，G 決定進入再保險業務，儘管他們管理了 17 年，但他們並沒有嘗試改進系統並且陷入了遊戲中。後來，他獲得了保險專家的財務支持，他認識了 G.，並在市場上取得了成功。G. 被公認為世界上十大保險經理之一，今天我仍然跟他說話。他把重點放在人，而不是教育背景，他不在乎他去的學校。
・沃伯費特談到了另一個人。關於本·羅斯納，他在他買的公司工作的人。Ben 擁有有關零售業和伊利諾伊州的信息，在那裡他通過自我教育獲得了詳細的知識，並且看到了業務的每個方面。另外，據說本先生有責任感，例如將一半的利潤捐給有錢人的妻子
・主持人介紹了另一個問題。問題來自柴高峰。「再保險行業處於過去 15 年來最艱難的定價環境之一。伯克希爾歷史上參與了這些緊張時期，經濟回報極具吸引力。今年，貝爾斯伯克希爾對將資源投資於財產貓再保險表現出沒有興趣，但儘管如此。儘管回報如此強勁。請告訴我們更多關於你為什麼沒有參加辛辣的回歸。另外，收購阿勒格尼後，您對再保險業務有什麼看法？」
・伯克希爾高管回答。「阿勒格尼公司獨立處理操作單位，Argamy 繼續以品牌名稱運營，因此策略或管理沒有變化。關於草莓現金，有人提到對房地產保險業務的投資有所增加，並且投資組合不平衡。但是，投資金額已達到產能上限，據說利潤率是健康的。但是，由於颶風等自然災害，存在風險。此外，因應積極投資的要求，有人提到，目前的投資額被視為公司整體投資額約 55%。」
・墨西哥瓜達拉哈拉先生的問題：「我對沃倫和查理有疑問。企業在創造可以獲利的產品的機器人和提高競爭力的機器人之間面臨永恆的困境。在最好的情況下，您可以像 Google 一樣同時創建具有兩個屬性的產品。但是，在大多數情況下，企業必須在短期收益和長期保險之間進行選擇。
例如，亞馬遜（Amazon）首先以其有限的利潤而聞名，這樣做是為了避免獲得更強大的網絡效應，希望亞馬遜將來能夠以更廣泛的防禦範圍獲得收益。你總是談論建立一個有競爭力的船的重要性。這種困境基本上是關於購買短期利潤和確保長期防禦能力的問題，但是如何取得這種平衡，您會給 CEO 什麼建議？」
· 他們指出，他們的目標是找到一個好的業務，同時自由地犯下自己的錯誤，而不會受到投資者或股東的壓力。此外，對於企業的成功，了解消費者的行為是非常重要的。我不熟悉投資的技術方面，但我了解消費者的行為。他們不斷學習並試圖理解為什麼好的企業會變壞業務以及如何保持競爭力。最後，他們需要大的想法，並正在努力尋找業務。
巴菲特先生提到日本五大貿易公司沃倫·巴菲特（Warren Buffett）談到了一集，日本的簡單投資對伯克希爾·哈撒韋來說是一個巨大的機會。伯克希爾（Berkshire）發現了 5 家真正的公司，這些交易在他們計劃支付購買的費用中賺取了約 14％ 的利潤。股息已正確支付，並且還在進行股票回購。伯克希爾購買了超過 5％ 的這些公司，然後買了更多。目前，伯克希爾擁有該公司的 7.4％，但未經他們的同意不會超過 9.9％。伯克希爾（Berkshire）是日本公司以外最大的借款人，但在日本有直接業務。預計對這些公司的投資每年將使伯克希爾的價值增加 4-5 億美元。伯克希爾表示，它將繼續在日本尋找商機。
・問題：您如何查看美國和中國互聯網公司目前的評級和價格差異？有很多不確定性，例如地緣政治緊張局勢，顯著的成本優化等，雖然美國的臨時工人正在努力工作，但中國泰科技已經經歷了這一切。
・美國的臨時員工正在燒毀，但中國科技有限公司的所有工作都已經完成了。有一種緊張感。我認為在美國和中國的經濟關係方面都是如此。雙方都以錯誤的方式出現了緊張局勢。我認為我們正在犯下同樣愚蠢的罪。
・我相信兩國都應該對外部愚蠢行為做出善意回應，而不採取增加緊張局勢的行為。在互相合作和競爭的同時，你不能做任何事情，驅使你的對手毀了。了解這些國家在未來 100 年將處於何種狀況將變得非常重要，對於領導者和人們來說，彼此了解是很重要的。花所有時間玩遊戲而不考慮對手並不好。威權主義的危險和避免對抗的重要性。領導者需要向公眾解釋情況，並解釋不要採取不小心的行動。我們需要小心好奇心和危險世界的危險，特別是在網絡安全和大流行的背景下。
有些事情就像與中國相處得很好，並與中國做很多自由貿易。為了彼此的利益。這是一個理所當然的問題，雖然。這是因為它是如此安全和如此有創意。我認為是為了這一點。與中國是主要供應商的合作關係非常重要。這對蘋果有好處，對中國也有好處。與中國的業務就是這樣，它將會增加更多。
・關於台灣半導體：台灣半導體公司是具有最大優勢的公司。它是世界上重要的公司。我認為從現在開始的 5 年，10 年和 20 年內也是如此。但是，我不喜歡台灣的位置。但他們顯然應該釋放芯片的生產能力。事實上，我們在阿勒格尼的子公司之一正在參加亞利桑那州。
・下一個問題是關於電動汽車：關於電動汽車被製造商 (而不是汽車保險公司) 保險的事實。根據《華爾街日報》最近的一篇文章，即使銷量的比率很小，電動汽車也在增加，但似乎特斯拉和通用汽車在內部提供了它們。Geico 會做什麼來解決這個問題？
・Geico 正在考慮在商店出售汽車保險，並與許多汽車製造商合作。在這個領域仍然很少有成功案例，因此我們正在仔細觀察這種情況。也有競爭對手試圖擊敗蘋果，但由於汽車保險的利潤率為 4％ 且非常小，因此我認為很難維持盈利能力。Geico 還與原始設備製造商合作，以改善他們的保險。
・有一種趨勢，製造商在不依賴傳統汽車保險公司的情況下獨立提供 EV 保險，這種趨勢以電動汽車的汽車保險為中心，但 Geico 也正在尋找與電動車製造商合作以提供保險的方法，但這是一個複雜的過程，需要大量駕駛員數據。改善當前系統的難度和汽車保險的盈利能力是問題。
・關於伯克希爾股票：2019 年，伯克希爾回購了大量股票，將股票數量減少了約 10％，並增加了股票。持續股東的每股價值很大。格雷格有望成為首席執行官沃倫的繼任者。他將負責做出重大的資本分配決策，包括未來的股票回購，我認為他一直是伯克希爾·哈撒韋能源公司發展的關鍵。他是決定資本分配的人。他們是否參與過去幾年進行股票回購的事實？你們兩個會保證並一起工作嗎？
・另外，密切觀察公司並在必要時採取行動非常重要。重要的是要對公司有強烈的個人利益，並將大部分淨資產投資於公司。如果管理層或董事出現問題，可能需要進行更改以保持業務順利運行。但是，同樣重要的是要認識到，有些企業不需要那麼多的管理，並且還有一些企業需要大量的支持才能成功。董事會必須仔細評估領導者候選人而不受華爾街的影響。最終，要成為一個成功的領導者，就必須面對困難並做出艱難的決定。
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PAN-US : 終於是時候了，不是嗎？
フォードおじさん : 乞求
181474656 : 就在這裡，不是嗎
PAN-US : 因此，保險當然是伯克希爾今天早上收入的重要議題之一。Evercore 的 David Moto 正在參與討論有關旅行者、累進式、安達保險等方面的雙重評級，我們談論的是伯克希爾的保險業務，尤其是 GEICO，顯示第一季度的價格變動，增加利潤和降低廣告成本。這可能是一個行業範圍的趨勢，但它解釋了保險市場整體競爭格局中發生了什麼。
181701902 : 提前謝謝你。
PAN-US : 我們在個人汽車保險市場上看到了一個巨大的硬市場，而 GEICO 在這一領域正在採取非常積極的行動。結果中已經顯示了利潤的關注，保險單的數量已經下降了 13％。這部分原因是保險費上升 15%，以及整個行業的價格上漲。在 GEICO 的情況下，單位數量已經大大下降，從而增加了盈利能力。另外，您可以看到廣告成本已大大降低，並且重點放在利潤上。
PAN-US : 這次我希望回答至少 60 個問題。我想繼續談談董事對今天早上在網頁上發布的收益的意見。我很快就會解決這個問題。
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