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投資者為應對債務上限末日場景風險，紛紛購入避險商品，預示市場動盪。

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Analysts Notebook 發表了文章 · 2023/05/13 00:43
在華盛頓，債務上限的攸關危機激起美國可能迎來違約的危機。在華爾街，交易員正在思考可能出現的罕見黑天鵝事件，以眾所周知的恐懼指標進行研判。
對於突然加劇的波動需求的避險商品在期權市場已達到五年來的最高水平。投資者為保護自己避免可能的市場下跌10%（一個標準偏差），而支付更多成本。這目前是一年來成本最高的時刻。對尾部風險的需求也增加，可以在市場重大崩盤（多達30％，三個標準偏差）時獲得回報，這是一種罕見且意外事件，即被稱為黑天鵝。對此類避險商品的需求水平自三月的銀行動蕩以來未曾見過。
儘管市場普遍平靜，投資者仍然在進行末日對沖，雖然這屬於市場邊緣。高對波動率增加的避險需求顯示出這一點，儘管廣泛使用 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ 低於其一年平均水平。
儘管目前市場平靜，經驗豐富的投資者警告說，這可能是風暴的前兆，類似於2011年發生的情況。 那時，直到最後一刻，很少有人注意到資金僵局的威脅，而違約的威脅變得非常大。 摩根大通設立了一個「戰備室」來研究應急方案。
衍生品策略負責人Amy Wu Silverman表示：“對市場下跌的保護需求以及尾部風險的需求都有所上升。看看VIX在2011年達到的峰值之前的情況，感覺與今天非常接近。由於那時的情況，我們正看到對VIX看漲的需求。”
資訊來源：彭博
資訊來源：彭博
在華盛頓，避免潛在違約的窗口日益狹窄，儘管總統喬·拜登和眾議院議長凱文·麥卡錫之間的會談幾乎沒有取得進展，但他們定於週五再次碰頭。財長珍妮特·耶倫敦促領導人在資金即將枯竭、政府於6月1日用盡資金選擇的前提下解決分歧，這個日子通常被稱為X-day。
回到2011年，一場類似的僵局觸發了美國政府空前的信用降級，S&P 500在10天內下跌了16％，同時VIX攀升至48。但是其他籌碼提高債務上限的期限已經來去無聲無息。
對於波動性對沖的需求指向六月的動盪——不論是來自X-day的逼近還是其他來源的動盪。最近，VIX指數的看漲期權的未平倉利益水平達到了2018年以來的最高水平。
資訊來源：彭博
資訊來源：彭博
「还有其他因素，比如恶劣的通胀数据、强劲的就业数据等等，」富克伦资产管理合伙人史蒂芬·克鲁说。「人们并不真正理解为什么股市在一片糟糕的消息中一直表现得这么好，所以他们一直在购买保护。」
資訊來源：彭博
免責聲明：本簡報僅供信息和教育目的，並不是對任何特定投資或投資策略的建議或認可。本內容提供的投資信息屬於一般性質，僅用於舉例說明，可能不適合所有投資者。在做出任何投資決策之前，您應該考慮到您相關的個人情況，綜合相應的財務知識、財務狀況、投資目標、投資時間視野或風險承受能力。過去的投資表現並不表示或保證未來的成功。
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