全年上漲超過 20%，納斯達克能否繼續上漲？

To the Moo 參與了話題 · 2023/06/01 16:55

美國股市近期表現強勁，反覆新高。特別是， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 自今年初以來，已上升近 24%。

值得注意的是，美國債券收益率最近一直在上漲，隨著 $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ 超過 3.8%。對高通脹、加息、衰退、債務上限和銀行問題的擔憂持續不斷出現，美股市的強勁趨勢似乎與去年底的謹慎觀點相比，而美國股市的強勁趨勢似乎「令人困惑」。

新高是隱含巨大風險的盲目樂觀嗎？還是低估和忽略市場內的結構性機會？

新高的特點

美國股市近期表現具有以下特點：

1. 由技術領導者統治

根據美國銀行的統計數據，自 1 月以來，七股主要科技股的上漲中位數包括 $蘋果 (AAPL.US)$, $微軟 (MSFT.US)$, $谷歌-A (GOOGL.US)$, $亞馬遜 (AMZN.US)$, $英偉達 (NVDA.US)$, $Meta Platforms (META.US)$，以及 $特斯拉 (TSLA.US)$ 一直高達 43%，幾乎是標普 500 指數的五倍；平均增長為 70％，而標普 500 指數中其他 493 個股票平均只增長 0.1%。

2. 估值是市場上升的主要因素

從估值和收益細分的角度來看，根據 CICC 統計數據，自 3 月中旬以來， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 已上升 16.5%，估值貢獻為 13.6%，盈利貢獻為 2.6%；在科技領導者股票的增長 32% 中，估值的貢獻為 20％，盈利貢獻 10%，高於整體市場。

可以看到，估值是導致市場上升的主要因素。

新高的原因

儘管預期加息將導致無風險利率上升，為什麼美國股市不僅具有彈性，而且還是受利率敏感的增長股領導？CICC 認為主要原因是：

1. 宏觀信用週期： 美國信貸擴大抵消了貨幣收緊的影響，政府對私營部門的「由下而上」支持顯著抑制風險費，抵消了利率上升。

2. 美國經濟的結構性不匹配： 未來的衰退壓力將更多反映在以服務為導向的消費中，而科技公司的利潤降級大部分在去年完成。

3. 行業和公司微級因素： 人工智慧技術趨勢引領先地位，而主要公司具有較小型公司的風險抵抗能力，因為它們能夠通過解僱降低成本並提高效率。

美國股市是否面臨過估的危險，投資者應該謹慎處理？

彭博數據顯示，當 $標普500指數 (.SPX.US)$ 在過去 100 個交易天中上漲了 8% 以上，年內的平均增長超過 25%。自今年初以來，標普 500 指數上漲了 8.8％以上。

當然，歷史不會簡單地重複。美國股市未來的方向將很大程度取決於美國衰退的方向和美聯儲加息的速度。CICC 認為：

1. 在基本案例中， 美國經濟衰退 會給予更大的壓力 週期性股票及價值股收益 在美國股票週期中，而 科技行業將不受到影響.

2. 如果通脹超過預期和 t美聯儲提高利率超過預期，它會給人造成壓力 科技股票 從分名方面。

3. 如果有 由於意外風險引起的嚴重混亂，這是不可避免的，會有一些壓力 利潤更高的科技股票。但是， 增長股票 之後仍然會先受益 美聯儲的放寬轉變.

接下來我們應該注意什麼？

在 6 月 14 日作出下一個利率決定之前，美聯儲仍將分析一些 重要經濟數據.

例如，5 月就業報告將於本週五東部時間上午 8:30 發布。經濟學家的早期估計顯示，就業率增加了 180,000，失業率上升至 3.5%。

賓夕法尼亞共同資產管理公司首席投資官 Mark Heppenstall 表示：「如果數據比預期更熱，它幾乎可以鎖定 6 月上漲。

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