摘要 | 摩根大通 AAPL 蘋果 F2Q23 評論

1.Apple 在具有挑戰性的宏觀經濟環境中表現正面，由於股票上漲和定價能力所帶來的韌性。

二.該公司在新興市場（尤其是印度）的實力被視為增長機會。

三.蘋果第二季度業績超越了共識預測，包括 iPhone、iPad、Mac、可穿戴設備和服務等各類產品類別的收入更高。

4.儘管由於宏觀驅動的客戶支出回落，服務增長緩慢，但產品證明更有彈性，這預計將導致較低的同比增長，抵消了服務業的放緩。

摩根大通的評論顯示了蘋果在艱難的宏觀經濟環境中的積極表現，儘管高通等智能手機芯片組供應商面臨的挑戰。由於股票上漲、定價力以及專注於印度等新興市場的增長機會，該公司表現出了韌性。相同的定價能力推動了強勁的產品毛利，預計該公司將繼續在 Mac 和 iPad 等其他產品類別中表現良好。投資者可能希望進一步改進的唯一領域是服務。整體而言，結果和指引對投資者感到令人放心，證明 AAPL 股票的溢價估值為 26 倍。

該評論突出了蘋果在新興市場（尤其是印度）的強勁表現。該公司在 2023 年第二季度超出了預期的收入，並在墨西哥、印尼、菲律賓、沙特阿拉伯、土耳其和阿聯酋等國家經歷了創紀錄的收入總額。蘋果還提到其對印度的樂觀前景，因為它在那裡的業務擴大，包括一家在線商店和兩家新零售店，以及日益增長的中產階級正在增加該國與 Apple 的關係。

蘋果 2023 年第二季度的財務業績顯示，由於收入稍微改善，盈利超越了共識預測。總收入為 94.8 億美元，略低於 JPME 預期，但高於共識估計。該評論詳細了按產品類別（包括 iPhone，iPad，Mac，可穿戴設備和服務）的收入細分，並將這些數字與 JPMe 和共識估計進行比較。還報告了毛利，以及每股收益（EPS），高於 JPME 和共識預測。

該評論提供了蘋果對 2023 年第三季的指引，這比預期好，但低於銷售端預估。儘管 Apple 沒有提供具體收入指引，但它公布，按年收入增長將與第二季度相似，外匯逆風略有改善。該報告還指出，蘋果預期的服務業收入按年增長低於 JPMe，並將進入印刷的共識預期。此外，該公司提供了毛利和運營業務指引，暗示中間點的營業利潤率超過 27%，略高於 JPME 預測，但低於共識估計。

對 Apple 的表現的估計大多數不變，產品證明比服務更具彈性。儘管由於廣告和遊戲等領域的宏觀驅動客戶支出回落，服務增長緩慢，但該報告指出，這是由於產品收入的彈性更大的抵消了，估計在接下來的幾個季度會因貨幣逆風調整而進行比較小的增長。該文章得出結論，蘋果股票目前的目標價格維持在 2023 年 12 月 190 美元不變。